中概股最近的跌勢實在令人直呼看不懂，白天港股跌完，晚上美股接着跌，美股跌完，第二天港股又開始跌。週而復始，彷彿進入了一個無解的循環。那麼造成這一切的罪魁禍首到底是什麼呢？
與此同時，我們都知道沒有永遠的上漲也沒有永遠的下跌，機會很多時候也是跌出來的，高盛最近還表示要“超配中國”，並且恆生科技指數今日一度出現翻紅，那麼港股還值得關注嗎？
中概股持續暴跌
美東時間週一，在美股市場上中概股又遭“血洗”，納斯達克納斯達克金龍指數跌11.73%，收於5181點。
金山雲盤中多次觸發熔斷，最後收跌47.86%，知乎跌27.49%，拼多多跌20.54%，新東方跌15.69%，攜程跌13.53%，貝殼跌10.36%，騰訊音樂跌9.30%。網易有道跌18.18%，嗶哩嗶哩、京東、阿里巴巴、鬥魚跌逾10%，網易跌9.56%，百度跌8.37%，唯品會跌7.93%，微博和搜狐跌逾6%。
我們可以看到14日白天港股暴跌影響晚上美股，然後晚上美股又影響第二天港股，市場彷彿已經進入了負反饋和負面循環，不禁令人感慨：到底什麼時候是個頭？
在中概股連續的重挫後，摩根大通分析師Alex Yao將阿里巴巴(BABA.US)評級從增持下調至減持，目標價從180美元下調至65美元。
該分析師表示，由於地緣政治和宏觀風險上升，大量全球投資者正在減少對中國互聯網行業的投資。而阿里巴巴作為中國互聯網板塊中被廣泛持有的股票之一，該股近期將繼續面臨拋售壓力。
從根本上説，Yao對阿里巴巴的中短期業務前景也變得更加謹慎，原因是通脹上升，以及新冠疫情可能帶來負面影響，並稱該公司的核心商業業務正面臨越來越大的壓力。
至於另一大龍頭騰訊近日則陷入裁員、違規等傳聞中。
背後是流動性危機？
而對於A股和港股近日的大跌，有分析認為或許與外資的大幅撤離有關，3月7日至14日的6個交易日內，北向資金累計淨流出507.28億元，創下2020年3月以來的最大連續流出紀錄。
無論是強制退市問題、審計底稿問題、數據安全問題，還是行業整頓風險等都加劇了海外投資人對中概股風險的擔憂。
最近還有一個説法引起了行業的大討論，這則觀點稱，“港股大跌可能是近期國際局勢緊張導致，跟蹤新興市場指數的國際資金出現了較大的流動性缺口有關，而新興市場指數里流動性最好的就是港股與A股。所以，外資近期砸了800億的港股與400億的A股”。
這則消息的目前的真實性還有待考證，多家機構目前也對港股大跌給出了歸因分析。
如興業證券分析稱，一方面，海外市場波動加劇、滯脹風險導致美聯儲持續鷹派，導致外資階段性撤離A股。
1)近期海外市場的大幅波動和回撤進一步壓制了市場風險偏好。歷史上，每當市場恐慌情緒蔓延的時候，外資明顯流出，北上資金淨流入規模與VIX指數有較顯著的負相關關係。
2)大宗價格飆升引發美國滯脹風險，或導致美聯儲持續鷹派，資本流出壓力增大。以史為鑑，美聯儲收緊前夕，資金大概率流出新興國家股市。2004年中和2015年底兩次加息週期開啓前，我們發現首次加息前，資金顯著流出新興市場，考慮到3月加息在即，外資流出壓力加大。
另一方面，更重要的是，近期俄烏衝突之下，地緣政治風險及大國對抗與博弈加劇，或成為外資以及海外“長錢”大幅流出的根本原因。
與此同時，星石投資則認為，週一港股下跌的原因可能有三點：第一，國內經濟形勢是港股公司的業績基本面。3月11日國內金融數據不及預期，市場“穩增長”預期或受到影響，疊加國內疫情開始多點爆發，影響市場對於港股基本面的預期。
第二，美聯儲加息對港股流動性的影響要大於A股。3月16日美聯儲議息會議上加息或已經成為定局，海外資金可能會流出港股市場，港股流動性可能會受到實質性衝擊。
第三，國際形勢高度波動期，國內外資本特別是海外資本對於中國資產謹慎情緒明顯加重。
高盛喊出“超配中國”
正所謂機會都是砸出來的，在連續的重挫後，港股現在值得關注嗎？
高盛方面最新表示，MSCI中國的股票風險溢價(ERP)為9.5%，比長期均值高出0.9個標準差，接近甚至高於2020年初新冠肺炎疫情暴發、2018年底貿易戰和2015年A股市場拋售期間的高點。
“ERP的升高反映了投資者的廣泛擔憂，例如地緣政治風險的溢出效應，中概股退市風險，以及中國資產的可投資性。”但高盛也提及，基於良好的增長預目標、寬鬆的政策、極低的估值以及較低的投資者頭寸，目前仍保持“超配中國市場”。
而據財聯社報道，長城基金國際業務部總經理助理曲少傑表示：“港股的估值已經位於歷史底部，資金擁擠度也大大降低。但市場在經歷了1年有餘的下行週期後還繼續殺跌，已經一定程度上背離了基本面，而是相對更受到情緒因素影響，存在一定的過度反應。持續殺跌的情況也忽視了兩會期間制定的各項積極政策和5.5%的GDP增長目標。
他認為，月虧則圓，否極泰來，目前的港股不論是從估值還是籌碼角度都已經具備相當的性價比，或為穩健的長期投資者提供了上佳的入場機遇，可以從長期角度關注港股資產的戰略配置價值。”