醫藥這個指標創近13年新低！醫療板塊估值創歷史新低，頂流ETF瘋狂吸金，多位基金經理看好下半年拐點

A股一直都有“喝酒吃藥”的傳統，尤其是公募基金為代表的機構投資者更是對其青睞有加，白酒醫藥過去幾年也是牛股輩出，不過，從2021年2月開始，醫藥醫療行業已經連續調整超過一年。

隨着最近的基金二季報披露完畢，公募基金的最新動向也浮出水面。二季度公募基金整體增配了食品飲料，但醫藥好像被“拋棄”了，從配置比例來看，醫藥的公募基金超配比例已經降至13年新低。

一、醫藥的基金超配比例創13年低位

從二季度各行業整體持倉佔比來看，主動偏股型基金倉位最高的行業分別為：電力設備及新能源、食品飲料、醫藥、電子和基礎化工。

從相對自由流通市值的超配比來看，二季度基金主要增持方向為食品飲料、新能源、汽車、有色金屬和計算機，電子、銀行和醫藥減持較多。

從超低配歷史水平方面來看，當前電力設備及新能源（100％）、有色金屬（97.20％）、國防軍工（91.80％）板塊的超配比近 10 年曆史分位數已經處於絕對高位；

而傳媒（0.00％）、醫藥（2.70％）、家電（2.70％）和計算機（10.80％）超低配水平處於近 10 年曆史低位。

根據海通證券的最新數據，截至二季度末，醫藥生物的基金持股市值佔比降至9.4％，為2011Q3以來最低水平，相對滬深300的超配比例降至1.5個百分點，為2009Q3以來最低水平。

二、醫藥醫療板塊估值連創新低，多位基金經理認為板塊下半年或迎來拐點

在多位基金經理看來，醫藥醫療板塊當前市盈率低於歷史上超95％的時間，已處於底部區域。隨着板塊風險偏好觸底回升，市場情緒也將逐步修復，板塊投資逐漸迴歸理性。

“醫藥行業的投資機會在於，所有利空因素已經全部反映，雖然集採政策仍會持續，但會出現邊際變化。一些集採產品的降幅預期趨於温和，相關企業的利潤或將在邊際上產生較大變化。”滬上一位基金經理稱。

融通健康產業基金經理萬民遠認為，醫藥板塊近一年調整幅度較大，尤其以CXO為代表的景氣賽道股估值大幅調整，同時交易擁擠度大幅緩解，板塊風險釋放充分，且產業長期成長邏輯並未破壞，估值匹配的優質醫藥股迎來真正價值投資機會。

展望2022年下半年，摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監、基金經理王大鵬表示，醫藥板塊經過一年多的調整，整體估值PE（TTM）跌至2018年年底的低位水平。整體看，醫藥估值已跌至近十年的低點，而行業依然維持高景氣度，估值性價比已較為突出，下半年有望獲得超額收益。

“集採等醫改政策預期穩定；從創新藥政策來看，相關規則越來越明確細化，通過降價進入醫保，創新藥有望加速放量。”此外，王大鵬預計，隨着上市公司半年報及三季報陸續披露，醫藥行業估值切換下的投資性價比較高。

三、場內規模最大醫療ETF（512170）連續9日吸金，最新份額升至273.5億份！

上交所數據顯示，昨日醫療ETF（512170）全天份額增長1.9億份，淨申購資金1.04億元，為連續第9日淨申購，合計金額超9.5億元！目前，醫療ETF（512170）基金最新份額升至275.4億份，持續獲得資金吸籌。

【醫療板塊16股中報成績單公佈，CXO概念高歌猛進，最高業績增幅282倍，持續高增勢頭！】

近期，中證醫療成份股中報業績預告陸續披露，最新披露的16家公司整體業績亮眼，“妖股”九安醫療中報業績創紀錄的達到151-155億元，增速高達275倍-282倍，成為兩市名副其實的“預增王”，千億HPV疫苗龍頭萬泰生物中報業績增長超246％，CXO板塊也是捷報頻傳，博騰股份同比高增455％-465％，凱萊英也同比高增283％-306％，昭衍新藥中報業績增速範圍為122％-162％，龍頭公司藥明康德和九洲藥業的中報業績增速也都在70％附近，可以説盡顯高景氣。

體外診斷（IVD）龍頭迪安診斷和達安基因中報業績也是非常炸裂，同比增速都在100％以上，達安基因中報業績高達33-37億元，同比高增107％-132％；迪安診斷中報業績高達16-19億元，同比高增120％-161％。第三方獨立實驗室（ICL）龍頭金域醫學中報業績高達15.5-16.8億元，同比增長46％-59％。

【業績向左估值往右，醫療板塊估值收縮歷史新低，性價比逐漸突出】

利潤持續高增的同時，醫療板塊年內估值水平持續刷新歷史新低，截至7月27日，中證醫療指數估值（市盈率）水平進一步收縮至28.57倍，歷史分位數為0.00％，估值水平歷史最低，已經比2018年大熊市末期的估值水平還要低不少。

伴隨最新2季報出爐，各頂流基金經理後市觀點相繼披露，銀華基金李曉星表示，對於醫藥板塊，創新是我國醫藥行業發展的未來，在創新藥投資風險加大、外包率持續提升的情況下，CRO/CDMO仍然是醫藥板塊成長性最強、最確定的板塊，繼續看好其中業績穩定可持續高增的標的。此外，伴隨着三季度經濟恢復，需求旺盛、可擇期的醫美、醫療服務等，預計三季度還會有不錯的超額收益。其他子板塊，如疫苗、醫療器械、中藥當中的優質個股，也將適度參與，維持組合的均衡配置。

睿遠基金頂流老將傅鵬博2022年二季度同樣增加了對醫藥股的配置。行業方面，傅鵬博增加了對醫藥、煤炭、光伏和新能源領域的配置，同時減配電子、通信行業。對於醫藥板塊，傅鵬博大幅增持沃森生物516.11萬股。

對於增配醫藥股，傅鵬博在季報中解釋了為什麼二季度增加了和新冠相關的疫苗和特效藥個股持倉：“要實現經濟生活不間斷和常態化疫情防控，對全民更有效的疫苗普遍接種，以及對病人的及時有效治療，是防治兩大關鍵點，這是我們加倉的主要理由。”

醫療ETF（512170）跟蹤的中證醫療指數（399989）成份股全面覆蓋了醫療器械和醫療服務領域的細分龍頭，其中醫療器械直接受益於疫情防護、醫療物資出口等需求，抗疫概念股合計18只，權重近4成，新冠肺炎檢測概念12只；醫療服務概念則直接受益於人口老齡化、醫療消費升級和醫美等高成長領域，具備長期國民級需求增長。

本文源自金融界資訊