如何面對下不了手的高PE

有些恐高症的投資者，面對高PE，天然的望而卻步。本人在投資初期也是愛撿便宜貨的，就是低PE。但其實便宜貨它並不便宜，市場先生絕大多數時間裏都是聰明的。

高PE成因：

1.一些高成長股，因為擴張投入的費用前置，但是利潤還沒有產出，所以顯得PE很高，要適當予以寬容。

2.市場看好，給予高估值，直到發展速度慢下來。

甚至因為成長要持續很久，這種狀態也會持續很久。

如何破解：

1.最好的方式是用終值思維來給企業估值。就是當它發展到最後市場佔比時，銷售額和淨利潤總數多少？然後以無風險利率倒數做PE給一個估值。

2.如果當下市值到這個未來終值的估值，換算的年化收益率你很滿意，就買入持有。

當然，這種估值適用於：

1.永續重銷的商業模式。

2.管理層進擊力很強。

3. 終值在商業邏輯上成立。

學會證偽：

就是高增長同時，ROE一直比較高，或者逐漸走高。因為它高增長依靠利潤不分配投入和融資再投入，如果仍舊能持續獲得高收益，説明生意模式和管理層很優秀，否則就是稀釋ROE，只虛胖不漲肌肉????，那就算了吧。

對比DCF：

DCF適用於所有商業模式，包括蠟燭型的礦山開採，非永續的商業模式。但DCF有一定的弊端，就是很難算準。

終值思維能讓你一眼看到底，非常的簡單粗暴但是有效。

舉例：

比如茅台，終值週期就放到十年後吧。

屆時保守點飛天六萬噸吧，翻一倍；提價到1499出廠，讓每瓶利潤翻一倍。彼時靠飛天就是2000億年利潤，給30PE就是6萬億市值，對比現在翻一倍。

這段期間利潤至少也有1.2萬億，系列酒的利潤貢獻的市值還沒算呢，大概率也是一萬億左右市值（彼時瀘州老窖的市值）。

現在買入的收益率就是=（6+1.2+1）/3=2.7倍，年化11%左右，不高，但茅台無與倫比的確定性……你懂的

簡單粗暴但有效的心裏錨定。

價格是你付出的，價值是你獲得的。

$貴州茅台(SH600519)$$牧原股份(SZ002714)$$中順潔柔(SZ002511)$

@吳伯庸@天堂的幻想02@今日話題