從第三季度財報看“當紅炸子雞”比亞迪為啥那麼火

近期汽車板塊全面復甦，國內車企整體銷售都開始突飛猛進，但是最為耀眼的，當屬本季度的“當紅炸子雞”比亞迪，即便和股價飛上天的特斯拉相比，也不遑多讓。

十月底，比亞迪發佈2020年第三季度財報，前三季度實現營收1050.23億元，同比增長11.94%，淨利潤達34.14億元，同比增長116.83%。值得一提的是，比亞迪第三季度淨利潤為17.51億元，同比增長1362.66%，銷售毛利22.32%，同比增長8.46%。

而受到利好消息影響，近一兩個月比亞迪股價更是直線飆升，市值翻了一倍，已接近4500億元。

開心的除了王傳福，還有老朋友巴菲特。要知道“股神”自從2008年以8港幣買入2.25億股，總計18億港幣，目前市值已高達352億港元，12年時間賺了330億，浮盈18.6倍。

不過，這個比亞迪的成績也不算很出人意料。因為就在8月，比亞迪發佈的上半年財報顯示已實現營業收入605.03億元，同比減少2.7%; 淨利潤為16.62億元，同比增14.29%。上半年的經營活動產生的現金流量實現淨流入155.38億，同比增長852.65%，為歷史最高值。

最新的三季度財報也只是在上半年喜訊基礎上有了一些修正和鞏固。分析比亞迪能在整個前三季度取得如此驚人的成績或許有三方面因素：一方面是旗下主力車型銷售火爆助力了新能源汽車業務的快速增長；另一方面是疫情穩定，原有的手機和玻璃、陶瓷等業務出貨量激增，市場份額擴大；再一方面就是比亞迪作為政府重點扶持的企業，三季度還拿到了2.85億元的政府補貼。

成功可謂“天時地利人和”缺一不可，善於把握市場機遇，不斷拓展多融資手段並加強了貨款催收機制的比亞迪基本都做到了。

“漢、唐”新能源車系挑大樑

從數據上看，正是汽車板塊業務的恢復性增長提升了企業的盈利能力，而新能源車的銷量尤為亮眼。比亞迪三季度累計銷售汽車26.90萬輛，同比下降19.90%，降幅比今年1-8月收窄3.24個百分點，其中很大程度原因是一季度疫情導致市場需求疲軟所致。不過，汽車板塊依舊是比亞迪市值上漲的重要保證。

剛剛過去的9月，比亞迪汽車銷售4.22萬輛，同比增長3.57%。全年前三季度累計銷售汽車26.90萬輛，同比下降19.90%；但伴隨着全新旗艦轎車漢正式上市，比亞迪新能源汽車9月銷售1.99萬輛，同比增長45.32%；其中純電動車型銷售12212輛，同比增長65.95%。剛剛在三季度亮相的比亞迪宋PLUS、e2、e3及2021款唐等改款新車雖然業績不夠突出，可還是直接助力了新能源車市場的復甦。

其中，旗艦轎車漢9月交付5612輛，環比增長40.3%。截至第三季度結束，漢的累計交付量已經突破1萬輛。就連改款旗艦車型“唐”也獲得了不少訂單。

比亞迪三季度財報中對第四季度做了樂觀的預估，很大程度就是因為手上握有的大量漢和唐所累計的訂單。可以説，“漢唐”兩個車型將繼續挑起比亞迪在新能源車領域攻城拔寨的大梁。

與此同時，比亞迪宣佈與日本主要商用車製造商日野簽署合作協議成立合資公司，在2035年前，推出日野品牌的純電動商用車。

看得出，比亞迪已經將新能源車作為未來汽車市場的主攻方向，並不斷構建完善新能源車體系。

盈利離不開多元的產業結構

財報盈收中還提到旗下的比亞迪電子。可能很少有人知曉比亞迪電子是國內僅次於富士康的第二大手機代工商，佔到集團的三分之一以上的營收。2020年，比亞迪電子不僅承接了不少國內主流手機廠商的代工訂單，還順利成為蘋果iPodTouch獨家組裝供貨商。

事實上，比亞迪電子不止代工手機組裝業務，在各種玻璃機殼、塑膠材料製造技術上都遙遙領先同行，就連指紋芯片、攝像頭CMOS 傳感器等領域也都有着獨樹一幟的研究。從2008年單獨分立開始，比亞迪電子在技術上的研究成果直接賦能在了比亞迪整體的產業規劃上，助力了企業產業鏈生產。

根據比亞迪集團內部規劃，比亞迪電子目前正積極將業務拓展成三大板塊--手機和筆電、新型智能產品、汽車智能系統，未來5-10年整體規模將達到3000億。

三季度的財報中，也正是因為手機部件及組裝業務規模進一步擴大，運營效率提高，出貨量激增，使得比亞迪的盈利能力又增加了一層。

同時，比亞迪是做電池起家，因此在動力電池的研發上不遺餘力。對於新能源車來説，優質的電池是汽車的“心臟”，可謂至關重要。長期以來，電池壽命短、安全性差、造價昂貴，是國產新能源車被世人詬病的主要原因。

因此，比亞迪刀片電池今年三月宣佈在重慶弗迪電池工廠量產，8條生產線將實現20兆瓦時以上的年產能目標，為無數人所期待。

新的刀片電池改良了以往磷酸鐵鋰電池的不足之處，不僅安全性有了充分保障，電池在體積比能量密度上和傳統鐵電池相比至少提升了50%，壽命可達百萬公里以上。更關鍵是，隨着產能的提升，成本也將有20%-30%的下降空間。如果刀片電池屆時搭配比亞迪王朝+e網體系的深度佈局，比亞迪在新能源車的領先位置將更加穩固。

與此同時，11月16日，滴滴推出了與比亞迪合作的首款定製網約車D1，這是比亞迪花了三年時間為滴滴量身打造的定製車，將主要用於網約車運營。這款車的亮眼之處不僅是擁有超大的舒適空間，更關鍵是配備了30萬元+的汽車才會配備的安全系統。

事實上，D1的推出正是比亞迪開放式的e平台特有的優勢，不僅可以為滴滴，還可以為更多品牌進行代工生產。這也是比亞迪將自身“硬件”製造商身份逐漸向“平行供應商”轉變，以多元化的“硬件+軟件+服務”為諸多潛在客户提供定製化生產可能。

根據滴滴公佈的信息，滴滴D1只是共享出行新業態的一次試水，後續還將有更多的車型推出。滴滴是希望通過“平台/自營聯合體”模式構建新的網約車市場模式，從而搶佔新的市場。

可以預見的是，隨着D1的出現，比亞迪強大的量產和代工能力將開拓出全新的業態，在融入原有的產業鏈之後，整個產業集羣必將有更大的提升，產業空間也得到了進一步拓展。

驕人的成績難掩重重危機

雖然比亞迪三季度的財報看似不錯，但是榮耀的背後依舊有着難掩的危機。

財報上有很大一部分是經營性成本支出，這其中除了正常銷售支出外，有一大塊依舊是被比亞迪作為重要規劃的“雲軌”項目支出。

雖然比亞迪兩年前的“雲軌”項目前期獲得眾多城市的青睞，各地蜂擁而來紛紛希望上馬此項目，但被國家發改委按了暫停鍵後，整個“雲軌”項目基本處於停滯。在花費了大量人力、財力的比亞迪集團還在積極拓展海外市場，但是當前疫情背景下，全球經濟下滑，“雲軌”項目到底能不能牆內開花牆外香，實在很難説。

同時，新能源車市場競爭日趨激烈，特斯拉在寧德時代幫助下已經國產化，價格一降再降。而這兩位還都是國內動力電池銷冠和新能源車銷冠，面對比亞迪的既有市場一直虎視眈眈。而蔚來等造車新勢力已經迎頭趕上，聲勢過人，無論售後還是時尚感在年輕消費者羣體有着不錯的口碑，給比亞迪銷售都造成不小的壓力。

不僅如此，比亞迪高調推出的刀片電池是不是技術創新在業內一向爭議不斷。以寧德時代為代表的的動力電池企業正在加快無鈷電池的研發，就連長城汽車旗下蜂巢能源也宣佈即將推出可續航800km的無鈷電池。對比亞迪來説，説的好聽還必須做的到，刀片電池要達到量產，就要把電池事業真正地獨立和拆分出來，才能保持增長並降低成本。

新能源汽車的關鍵永遠是電池和續航，但是目前比亞迪汽車在這兩塊領域並不佔絕對優勢，隨時會被競爭對手超越和甩開。

雖然比亞迪的財報佳績給今年的國內車市打了一劑強心針，但是在眾多新老問題的交織下，比亞迪未來面臨的局面並不輕鬆，第四季度只剩兩個月，到時比亞迪又會交出怎樣的一份成績單，相信不久之後就會自見分曉。