依賴税收優惠，和達科技盈利質量不高……

4月15日，浙江和達科技股份有限公司（下稱“和達科技”）將科創板上會，公開發行不超過2684.83萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。

IPO日報發現，和達科技的收入和淨利潤雖然在持續增長，但其盈利的質量卻不高。

依賴税收優惠

據瞭解，和達科技是一家專注於水務領域信息化建設的整體解決方案提供商，致力於綜合運用物聯網、大數據、邊緣計算等新一代信息技術提升水務行業的信息化、智能化水平，為水務行業落實國家節水行動計劃、防治水污染、提高服務水平提供支持，保障國家水安全。

2018年-2020年（下稱“報告期”），和達科技分別實現營業收入16284.94萬元、23544.11萬元、36336.21萬元，淨利潤分別為1083.3萬元、3210.69萬元、7819.29萬元。

在上述時間段內，和達科技的業績呈現持續上升的趨勢。

而和達科技能實現上述持續增長的業績，主要是依賴税收優惠。

招股説明書顯示，報告期內，和達科技來自所得税收優惠的金額分別為657.08萬元、1225.85萬元、1902.84萬元，分別佔當期利潤總額的53.22%、35.07%、22.29%。

對此，和達科技表示，如果未來税收優惠政策發生變化或者公司不再符合税收優惠條件，公司的經營業績和利潤水平將受到一定程度的影響。

此外，和達科技的業績主要還存在較為明顯的季節性特徵。

招股説明書顯示，報告期內，和達科技在第四季度實現的營業收入分別為8406.09萬元、14964.89萬元、16908.84萬元，分別佔當期全年營業收入的51.62%、63.56%、46.53%。

也就是説，和達科技每年至少有4成的收入是來自第四季度。

對此，和達科技表示，如某會計年度第三季度和第四季度出現不可抗力風險導致公司項目驗收受到影響，將會對公司當年度的業績構成重大不利影響。同時，由於人員工資、研發投入及其他費用的支出都是均勻發生，公司的經營業績將呈現上下半年不均衡的分佈特徵，公司資產流動性和正常生產經營活動也將受到一定的不利影響。

盈利質量不高、短期償債能力弱

除了上述情況之外，IPO日報還發現，雖然和達科技的淨利潤在持續增長，但其盈利的質量卻不高。

招股説明書顯示，報告期內，和達科技經營活動產生的現金流量淨額分別為1522.72萬元、-140.05萬元、5242.42萬元，呈現波動的狀態。

而結合和達科技同期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為1.41、-0.04、0.67。

對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，説明企業能通過經營賺到現金。且上述比值越大，説明企業的盈利質量越好，反之則越差。

對此，和達科技表示，2019年，公司經營活動現金流量淨額為負數，主要系報告期內。針對存貨採購和職工薪酬而支付的現金增幅大於銷售商品收到的貨款增幅。隨着公司經營規模的擴大，公司獲取了更多綜合性強、系統要求高、項目週期長的訂單，該類項目對公司經營資金佔用時間較長，同時往往此類項目付款影響因素更為複雜，結算速度有所減慢。在目前公司全面快速發展的階段，公司未來的資金需求將進一步增加，經營性現金流量淨額下降可能導致公司營運資金不足。

同時，和達科技的短期償債能力也弱於同行業可比公司平均值。

招股説明書顯示，報告期內，和達科技的流動比率分別為2.46、2.93、2.97，同行業可比公司平均值分別為3.55、3.44、4.72；速動比率分別為1.94、2.32、2.49，同行業可比公司平均值分別為3.14、2.88、4.3。

可以看出，在時間段內，無論是流動比率還是速動比率，和達科技均遠低於同行業可比公司平均值。

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記者 鄧皓天

版式 王瑩

編輯 吳鳴洲

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