債券市場收益率持續下行，固定收益型理財產品收益率不斷走低，多家銀行理財子公司開始藉助公募基金等權益見長的資管機構投資能力，發力佈局FOF、定增等含權益資產的產品，以期增厚收益。
近期，建信理財新發的多款FOF、定增類理財產品的投資合作機構名單中，出現廣發、財通、交銀施羅德、中歐、匯添富等多家基金公司身影，華夏基金近期備案了名為工銀理財海外債QDII的集合資產管理計劃。
多家基金公司獲委外合作
近期，隨着多家銀行理財子公司開始嘗試介入權益市場，銀行理財子公司與公募基金之間的合作愈發緊密。
建信理財近期正在發行一款名為睿福穩健FOF的理財產品，產品説明書顯示，睿福穩健FOF屬於公募 FOF 產品，以基金為主要投資標的，包括股票型基金、債券型基金、商品基金、QDII 基金等，通過對不同基金的配置實現分散風險、提高收益的目標。資產投資比例方面，現金類資產和固定收益類資產比例為 80%-100%，其他資產比例為 0%-20%。在投資策略上，睿福穩健FOF採用大類資產配置理念，研究債券、股票、商品及海外權益資產的在不同宏觀環境下投資性價比，在產品風險承受範圍內，積極配置預期未來投資機會較高的資產，獲得不同資產的多元配置收益。
值得注意的是，理財投資合作機構名單中，匯添富、交銀施羅德、興全、廣發、泰康資產悉數在列，上述機構的主要職責是根據合同約定，對來自睿福穩健FOF的受託資金進行投資和管理。
事實上，不僅睿福FOF，建信理財前期發行的建信理財“誠益”定增封閉式理財產品，中信證券、財通基金、博時基金、中金公司、華泰資管、匯添富多家機構也入選合作名單。
近期，華夏基金也先後備案了工銀理財海外債QDII、中銀理財1號兩隻集合資產管理計劃，業內人士判斷，該資產管理計劃受託資金大概率來自銀行理財子公司。
委外競爭日趨白熱化
一位基金公司人士指出，近期隨着傳統固收業務收益率走低，銀行理財子公司佈局固收增強及權益類產品的意願加大，除了招銀理財等部分銀行理財子公司傾向自己管理之外，部分大型銀行理財子公司由於管理規模較大，還是需要依靠委外的形式進行管理。
“在挑選委外管理人方面，銀行理財子公司一方面非常看重基金公司的投資管理能力，另一方面對於費率要求也比較高。站在基金公司角度分析，部分銀行理財子公司未來有望成為萬億資產級別的資管界“航母”，大家都不想在業務開展前期遭到淘汰，爭相提出非常優惠的費率條件，希望儘可能爭取到較多的委外規模，因此，委外競爭已經非常白熱化。”上述基金公司人士稱。
一位業內人士也對委外競爭激烈有所感觸。他稱，首家銀行理財子公司開業成立至今已近1年，銀行理財子公司成立後，淨值型理財產品規模增速很快，在此背景下，銀行理財子公司與基金公司在權益類資產上的委外合作也已全面開展，確實委外競爭已經相當激烈。“目前銀行在傳統權益類合作上與頭部基金公司合作比較多，但是在定增等特色資產領域會傾向選擇有特色的基金公司合作。”
不過，上述業內人士則認為，目前費率方面的競爭處於能接受的範圍，畢竟明星基金經理與優秀特色資產管理機構之間是相輔相成的關係，委外是共贏合作。“當然，銀行理財子公司作為市場上最大的資產管理機構確實具備議價能力，但畢竟權益類資產委外與過往銀行資管的通道類業務有一定的差別，銀行理財子公司更看重的是委外業績，而不是單純比拼管理費率，因此不會再出現以前通道類業務大打價格戰的情況。”
除此之外，委外業務開展也非常考驗基金公司在委外業務與旗下明星基金經理之間的協調能力。“銀行理財子公司都希望讓明星基金經理管理資金，而事實上，部分明星基金經理的業績已經非常受市場認可，並不太在乎新增管理規模，若是接受委外專户，基金經理還需要定期與機構委外客户進行路演交流，部分明星基金經理接受委外意願並不強烈。” 上述基金公司人士表示。
興業銀行研究指出，未來銀行理財子公司和“超級”農商行有望成為最大的增量資金委託方，其中，銀行理財子公司單家對應資管規模萬億元以上，理財子公司替代非標投資需要新資產。為降低資產脱離自身控制帶來的風險，未來商業銀行在自身投研體系完善後會加強產品穿透後評價，委外的資管產品更趨於工具化甚至“積木化”，因此兩類工具將會更受青睞，一是交易成本更低的傳統配置資產，二是適合表外配置增厚收益的新資產。
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