果然大調倉！傅鵬博、趙楓、劉格菘、董承非、謝治宇的最新動向來了

　　基金一季報進入密集披露期，傅鵬博、劉格菘、董承非、謝治宇、趙楓等知名公募基金經理一季度的操作策略浮出水面。

　　從整體來看，在震盪的一季度市場行情中，“頂流”基金經理們對持倉進行了較大調整，減持了前期漲幅較高標的，增持了部分低估值標的。

　　睿遠成長價值：在重點關注公司發生調整時敢於加大配置

　　一季度，睿遠成長價值依舊保持較高倉位運作，從行業分佈來看，基金重點配置了TMT、化工材料、新能源和建築建材等板塊。

　　和去年年底相比，該基金的前十大重倉股出現較大變化。巨星科技、衞寧健康、中國移動、萬華化學成為基金新進前十大重倉股，上述新進重倉股均出現在去年年底基金全部持股名單中。具體來看，一季度睿遠成長價值大幅加倉衞寧健康7802.87萬股，截至一季度末，持股數量已超過1億股。此外，傅鵬博還加倉了巨星科技727.04萬股，加倉中國移動4488.95萬股(成為基金第一大重倉股，持股市值超過24億元)，加倉萬華化學838.99萬股。

　　值得注意的是，五糧液、貴州茅台、福耀玻璃、三諾生物退出了睿遠成長價值的前十大重倉股之列，其他一些重倉股的操作也有所區別：傅鵬博減倉了隆基股份、國瓷材料、先導智能、東方雨虹；加倉了立訊精密和新宙邦。

　　傅鵬博表示，組合的搭建考慮了均衡性和分散度。在選擇公司時，對其估值水平和增長潛力的評價更加嚴格。從個股來看，主要配置了有較好增長持續性的，有明顯產業鏈競爭優勢的，且中長期符合產業發展方向的公司，並審慎考察了其在不同階段的估值水平。二季度將結合上市公司2020年年報和2021年一季報，動態優化持倉結構，挖掘新的投資標的。同時，基於前期紮實的研究基礎，在重點關注公司發生調整時，也會敢於加大配置。

　　睿遠均衡價值：減持高估值品種

　　從股票倉位來看，截至3月底，睿遠均衡價值權益投資佔基金總資產比例從去年年底的91.31%降至88.06%。

　　從前十大重倉股來看，一季度睿遠均衡價值大舉加倉中國移動、思源電氣，上述兩隻個股也成為該基金新進前十大重倉股。此外，趙楓也加倉小米集團-W、威高股份、三諾生物、生物股份，減倉了華潤啤酒、萬華化學、東方雨虹和萬科A。

　　趙楓表示，一季度對投資組合進行了調整，減持了部分前期大幅上漲且估值較高的品種，增持了基本面前景穩定、估值合理偏低的品種。

　　2021年一季度市場衝高回落，雖然上證指數從高點回撤幅度並不是很大，但部分核心白馬股的調整幅度較大，引發投資者對市場走勢的擔憂。在趙楓看來，股價的波動是市場正常現象， 核心白馬股之所以能夠被較多機構投資者配置，也源於其良好的基本面前景，只是高估值需要時間消化，短期波動在所難免。

　　廣發小盤成長：偏愛製造業

　　劉格菘管理的廣發小盤成長同樣保持高倉位運行，截至3月底，權益投資佔基金總資產的比例超過90%。

　　從基金配置方向來看，以面板、光伏、動力電池、煉化、鈦白粉、芯片等製造業以及醫療服務等行業為主，和去年年底相比，配置上更加均衡。

　　一季度，劉格菘大幅減持了新能源板塊。具體來看，他減持了億緯鋰能和隆基股份，通威股份則退出了前十大重倉股。此外，劉格菘還減倉京東方A，但由於股價上漲，京東方A成為一季度末基金的第一大重倉股。此外，劉格菘在一季度大舉加倉了龍蟒佰利和恆力石化，這兩隻個股也是基金新進的前十大重倉股。

　　在基金一季報中，劉格菘堅定地表達了對製造業的看好。他表示，在製造業發展從0到1的階段，技術的探索與確立、設備的引進與研發、資本投入、關鍵人才的到位都至關重要，這個階段的製造業企業成長有較大的不確定性。

　　其次，從1到10階段，製造業企業主要面對市場的挑戰，如何擴大市場份額、保持技術領先、擴大製造規模並建立成本優勢是重點， 這個階段的製造業企業面臨激烈的行業競爭，盈利呈現比較明顯的週期特徵。

　　再次，從10到N階段，製造業龍頭企業競爭優勢已經比較明顯，護城河越來越寬，市場份額穩步提升，成本、技術持續領先，產業鏈基本實現自主可控，逐步確立全球比較優勢。進入這個階段的製造業企業，盈利能力不斷增強，盈利的週期性下降，成長性提升，估值體系或可重構。近幾年，我國具備全球比較優勢的製造業行業佔比不斷上升，在全球從新冠疫情中逐步走出的過程中，立足中國比較優勢、需求面向全球的製造業會不斷在全球復甦中受益，這些行業的龍頭公司是基金未來配置的重點方向。

　　興全合宜：加大銀行配置力度

　　和去年年底相比，謝治宇管理的興全合宜股票倉位變化不大。

　　從前十大重倉股來看，謝治宇在一季度明顯加大了銀行板塊的配置，平安銀行、興業銀行成為基金新進前十大重倉股，並且加倉海康威視674萬股，加倉華潤啤酒567萬股，加倉錦江酒店1720萬股，成為基金新進前十大重倉股。

　　對比去年年底持有的重倉股，海爾智家和騰訊控股成為基金前兩大重倉股。調倉方面，謝治宇加倉雙匯發展385萬股，加倉騰訊控股120.57萬股，減倉了中國平安、三一重工。而萬華化學、比亞迪股份、芒果超媒、隆基股份、美的集團退出基金前十大重倉股。

　　謝治宇表示，未來將繼續堅持自下而上精選個股的操作理念，持續關注具備核心競爭力的優秀公司，平衡好公司短期估值與長期價值，不斷尋找具有良好投資性價比的優秀公司。

　　興全趨勢：降低股票倉位

　　今年2月，董承非在一場內部交流分享會的會議記錄流傳出來，透露出 “偏謹慎”態度，從他管理的興全趨勢的一季報來看，其操作也與其謹慎態度非常貼合。

　　截至3月底，興全趨勢股票倉位不足七成，較去年年底下降了近12個百分點。董承非透露，一季度初隨着市場的上漲，他開始逐步降低整體倉位，堅持均衡配置，避免了淨值的大幅調整。

　　從基金前十大重倉股來看，一季度董承非大舉加倉海康威視2202.98萬股，加倉歐派家居445萬股；順豐控股和三一重工則退出基金的前十大重倉股。在去年年底就重倉持有的股票裏，董承非加倉了紫金礦業、三安光電、保利地產、萬科A、北新建材和美年健康，略微減倉中國平安、宋城演藝。

　　對於今年的市場走勢，董承非表示：“國內外經濟正逐步進入復甦階段，我們很難判斷疫情消退的時間，但是可以預見的是，像去年那樣以較為充裕的流動性來支持經濟的局面將在邊際上變弱，因此在基本面及估值的判斷上面需要更加謹慎。”

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（文章來源：上海證券報）