與抱團股共沉浮？不如學“聰明的長錢”求正果

保契鋭評

3月，春歸大地，煥然新生！

當我們已經不過於畏懼這偏愛凜冬的新冠病毒，温暖正化作從內心蔓延而出的希冀。陽光明媚，春風駘蕩，真正成為疫情常態化之下新一年的萬物起源。

3月的第一個交易日，A股早盤，以白馬股大幅反彈帶動全面走強而開局。截至收盤，A股三大股指集體收漲，滬指上漲1.21%，收報3551.40點；深證成指上漲2.41%，收報14857.34點；創業板指上漲2.77%，收報2994.75點。行業板塊普漲，北上資金淨流入超過37.8億元。

反觀上一週，茅台、基金“跌”上了熱搜。以貴州茅台、中國中免、寧德時代等各種“茅股”為首的機構抱團股集體殺跌，創業板指經歷了罕見的“七連跌”。曾幾何時，期待牛年股市“牛氣沖天”，我們這些股民、基民，內心波濤洶湧、五味雜陳。

A股市場，是一個從來不缺乏“概念”創新的夢想之城。券商、基金、個人投資者，都紛紛沉淪於股海之中，與這樣、那樣的“新生事物”一同浮沉。然而，保險資金卻給予了各種“茅股”以冷遇，成為A股市場中一支氣質獨特的隊伍，始終保持着“人間清醒”。

去年，新冠病毒帶來的全球危機引發了全球經濟毀滅性的衰退。面對如此嚴重的衝擊，投資卻迎來了過去10年中最好的年份，股市攀升，房價上漲，大宗商品價格瘋狂……

2020年，在洶湧貨幣的漫灌下，股市賺錢效應凸顯，險資持續加倉，權益投資佔比創5年來新高。但備受市場追捧的各種“茅股”並不受險資的青睞。在一眾抱團股中，險資重倉股僅為貴州茅台和五糧液，持倉險企為中國人壽。Wind數據顯示，截至去年3季度，除了以上“兩瓶酒”外，其餘各種行“茅”，如美的集團、隆基股份、寧德時代、愛爾眼科、中國中免等均未列入險資重倉流通股行列。

“遍地的黃金”之下，險資緣何不拾？作為“不能虧的錢”，險資更擅長佈局長遠，對於已經顯露泡沫化端倪的“抱團股”，必然敬而遠之。

具體來看，與熱衷“行茅”的公募基金相比，險資有着本質的不同：一來，險資源於萬億保民的治病錢、養老錢，不容有失，通常偏好穩健的投資策略；公募基金則是客户願意放手一搏的“投資資金”，目的在於獲取超額收益。二來，險資投資必須要實現絕對收益，必須賺得實實在在的真金白銀；公募基金收益無論正負，業績只要跑贏同業就入殿“封神”。三則，險資作為A股市場的一支“重量級”的長期資金，企業對投資經理的考核週期更長，相較於年度排名重壓之下的公募基金經理，可以不必迫於短期業績壓力“豪賭”抱團股。

言之鑿鑿，確可信據。身為“真茅”的貴州茅台，何以成為中國人壽的“心頭好”？一直以來，險資追求的都是業績增速穩定、波動較小、分紅較高的個股。貴州茅台、五糧液等消費龍頭股表現出來的業績持續高增長、高確定性特徵，恰好適應險資的需求。同時，中長期來看，白酒、醫藥等板塊走勢均符合我國長期經濟發展趨勢，有着較強的行業競爭力和景氣度，成為險資的投資標的實屬情理之中。

挖掘順週期細分領域的投資機遇，是險資投資的氣質。保險資金的權益投資，緊密把握未來中國經濟高質量發展的宏觀邏輯，在消費升級、長壽時代、科技產業國產替代的浪潮下，重點挖掘大消費、大健康、大科技領域的投資機會，把握經濟結構轉型和產業升級的紅利。

此外，以險資大類置產配置的能力為基礎，用最少的投入獲取較高的收益，則成為屢試不爽的良方。從2020年險資的大類資產配置情況來看，險資對股票與證券投資基金的投資收益合計3101億元，險資投資證券投資基金收益率達12.2%，投資股票投資收益率為10.87%。總結來説就是，險資用佔比13.75%的資金實現了28%的投資收益。

過去40年，我國的財富浪潮是一場革命，譜寫了紛繁的財富故事。對於現今懷揣財富夢想的我們，如何抓住新的財富風口，仍是一場艱苦卓絕的修煉。不論股市如何浮沉，都不影響人民幣資產的持續走強，我國經濟正在持續裂變出無數的財富故事等着眾人去演繹。

投資不易，跟着險資——“聰明的長錢”投資，並且不斷地學習和苦修，也許更能不偏不倚、求取正果！

與此同時，在險資看來，A股投資的宇宙盡頭，正是為保險消費者贏一個實實在在的保單權益。