記者 張穎國
本報訊 滬深兩市週三集體收漲，其中滬指受益銀行等權重板塊大幅走高更為強勢，大漲近2%。業內人士指出，“抱團股”短期回調分化，多數週期行業的估值均處於近十年低位，資金開始向低估值、順週期板塊傾斜。此外，有政策支持和改革預期的行業和主題會受到較多關注，市場近期不乏結構性機會。
銀行攜週期股飆升 主力掘金低估值板塊
滬深兩市昨日低開高走，銀行板塊全線上漲，個股平均漲幅3.68%;鋼鐵、有色、煤炭等順週期板塊也集體走強，相關行業多隻個股漲停。在權重板塊帶動下，滬指領跑大市。截至收盤，滬指收報3576點，大漲1.95%;深成指收報14932點，上漲1.23%;創業板指收報2997點，漲1.04%。
分析人士認為，銀行股走高的背後邏輯是通脹預期下，實際利率上行。中金公司表示，去年以來各國採取積極財政政策和寬鬆貨幣政策以應對疫情，近幾個月通脹預期上行。就中國而言，市場利率持續抬升，2月月均DR007、3Mshibor、3M同業存單利率環比1月分別提高了92bp、14bp、37bp至3.17%、2.77%、3.00%。
銀河證券指出，宏觀經濟持續修復，利好銀行業績改善和資產質量優化。多家上市銀行2020年淨利增速已實現轉正，業績表現超預期，資金關注度提升，對板塊估值形成支撐。同時貨幣政策維持穩健，讓利壓力緩解，銀行利息淨收入有望呈現量跌價穩態勢，信貸結構優化及中間業務發展或成為長期盈利能力提升的突破口。
除銀行股外，順週期板塊中的鋼鐵也表現不俗，包鋼、鞍鋼等7只個股漲停。分析指出，產量壓減政策將改善供需形勢，有利於行業盈利修復。華寶證券稱，順週期下，需求端量價回升;壓縮粗鋼產量、供給端面臨二次供給側改革;需強供弱推動2021年鋼鐵行業供需格局趨緊。在貨幣政策穩字當頭下，鋼鐵股的低估值、高股息率，使得板塊投資性價比高。
在太平洋證券首席投資顧問趙歡看來，隨着疫情得到有效控制、疫苗研發推廣進度樂觀，加上本幣處於升值通道、宏觀經濟數據向好等跡象表明中國經濟正處在復甦通道，順週期相關行業景氣度也在回升。加上基金抱團股短期回調分化，多數週期行業的估值均處於近十年以來低位，存在補漲潛力，於是部分資金開始向低估值、順週期板塊傾斜。
《投資快報》記者注意到，“抱團股”即便近期有明顯的回調，但大數個股估值仍普遍高達60、70倍，甚至過100倍，而鋼鐵等順週期板塊多數個股估值僅10多倍，銀行的則更低，多數只有6、7倍，部分估值更不足5倍。業內人士指出，從近期的市況來看，“抱團股”的籌碼已經鬆動，低估值板塊已成主力資金的掘金對象。
市場有望延續結構性機會
分析人士認為，從近期市況特徵來看，現在處於一個遊資活躍的時段，機構的話語權有所下降。從以往的經驗來看，市場在重要會議期間整體表現平穩，而有政策支持和改革預期的行業和主題會受到較多關注，由此看，市場近期不乏結構性的機會。
“當前市場出現系統性風險的可能性偏小，若因美債收益率的快速走高和市場估值切換的行為導致股價大幅波動，易出現較好的中長期買入點。但在海外市場震盪得到消化前，仍建議投資者維持組合的防禦性，關注受益利率抬升且估值仍偏低的金融板塊，尤其是銀行和保險;以及上漲後估值仍偏低的地產行業區域龍頭和在22個土地供應改革城市具備地域優勢的地產龍頭。”中歐基金稱。
值得一提的是貴州茅台昨日反彈近4%，其他“抱團股”多數也有相當有不錯的表現，是否意味“抱團股”的估值迴歸告一段落了呢?業內人士指出，貴州茅台等抱團股雖然有反抽但調整並不充分，且籌碼已經鬆動，資金短期拉昇更多的還是自救，還須經歷反覆整理後才有可能調整充分，但可逢低佈局一些業績高成長的“抱團股”。
光大證券選取2020年末前10大重倉股佔基金淨值超過50%且抱團股佔基金淨值超過30%的偏股混合型基金和股票型基金作為研究樣本，採用模擬收益相比基金實際收益的絕對偏離，來分析模擬收益較基金實際收益的偏離情況。結果顯示，受基金重倉股調整下跌的影響，持有較多抱團股的基金已經呈現出調倉趨勢。
天風證券指出，核心資產調整的主要原因是美債長端利率上行導致核心資產估值承壓，並非基本面因素，核心資產的基本面依舊強勁。但美債利率上行趨勢並未出現逆轉，中短期看A股市場估值依舊面臨重心下移的挑戰，市場的總體基調是處於估值調整期，近期重點關注盈利和基本面景氣向上的方向。