2022-04-21東方證券股份有限公司姜雪晴對新泉股份進行研究併發布了研究報告《客户優化及產能利用率提升將促進公司進入加速成長期》，本報告對新泉股份給出買入評級，認為其目標價位為40.50元，當前股價為29.06元，預期上漲幅度為39.37%。
新泉股份(603179)
預計公司將進入加速成長期。受制於客户結構、產能利用率等因素，公司前期淨利率水平受到一定影響：隨着公司客户拓展，客户結構優化，產能利用率及單車價值量提升，公司盈利能力有望逐步改善，預計未來幾年公司將進入加速成長期。
客户優化及單車價值量提升將促進盈利能力提高。公司近年來不斷加強乘用車客户開拓，從自主品牌拓展至合資、外資和新能源客户，實現客户升級。從前五大客户分析，2018年以來公司客户集中度下降，且2021年前五大客户中出現新進客户，前五大客户中，第三大客户為新進客户，銷售收入提升至4.99億元，佔主營業務收入比例達12.3%。隨着公司與第三大客户持續展開合作，公司有望憑藉成本、快速響應等優勢獲取客户更多新項目訂單，成為公司盈利新增長點。在新訂單提振產品單價以及產品結構持續優化等共同作用下，近年來公司產品平均單價持續提升，預計也有利於營收水平及盈利能力改善。
預計產能利用率提升也將促進盈利能力提高。公司已獲得國際知名電動車企、上汽集團等客户訂單，能覆蓋公司上海基地大部分新增產能，隨着上海基地等新建產能釋放，下游客户訂單增長，產能利用率有望持續提升，促進公司盈利能力改善。隨着公司佛山、寧波、西安、上海等生產基地相繼投產，公司營收水平將持續增長，預計4個新建工廠將貢獻增量收入26.41億元，帶動公司整體收入提升。
競爭優勢：模具自主、同步研發、掌握先進工藝等。憑藉較強的同步開發能力以及模具自主開發能力，公司能夠協助整車廠商提高產品開發效率、降低開發成本，同時能夠快速響應客户需求，與整車客户形成長期穩定的合作關係。持續加大研發經費及人員投入，不斷引入新工藝、新技術，提升公司產品整體競爭力。
盈利預測與投資建議
略調整收入及毛利率等，預測2022-2024年EPS1.35、1.98、2.68元（原1.52、2.07、2.71元），按22年PE估值，參考可比公司估值，給予2022年30倍PE，目標價40.5元，維持買入評級。
風險提示
汽車飾件產品配套量低於預期、原材料漲價超預期、疫情不確定性將影響供給及配套量。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長江證券高登研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.65%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利4.95億，根據現價換算的預測PE為22.02。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為45.41。證券之星估值分析工具顯示，新泉股份（603179）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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