【文/觀察者網 呂棟 編輯/周遠方】
宏觀環境的惡化、疫情對供應鏈的擾亂、半導體市場的週期逆轉，正逐步體現在芯片巨頭的業績中。
在公佈了一份讓市場、股東乃至自己都失望的財報後，美國CPU巨頭英特爾上週五（7月29日）盤中暴跌逾11%，創下2021年10月以來最大的盤中跌幅，收盤跌幅收窄至8.6%，市值跌至1491億美元。
同日，英特爾在CPU領域最大的競爭對手美國超威公司（AMD）收漲3.1%，市值漲至1531億美元。這意味着英特爾今年在市值上至少已兩度被AMD超越，而後者幾年前曾瀕臨破產。
“股價下跌是理所應當的（deserve to be down）。”當地時間7月30日，英特爾CEO英特爾CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）在接受彭博社採訪時坦承，該公司最新公佈的財報不僅讓投資者失望，也讓英特爾大失所望。不過他重申，當前季度預計是英特爾的谷底，在經過庫存調整後，客户很快就會重新下單。
業內人士對觀察者網指出，這輪行業週期波動會給英特爾、台積電、三星等半導體巨頭帶來困難。過去兩年的全球芯片短缺，疊加某些國家的“逆全球化”政策，導致這些半導體巨頭或主動或被動地宣佈擴產計劃，甚至要把生產基地搬遷到最大市場之外。如果之後整個行業需求沒有增加，甚至出現下降，這些公司將會面臨額外的壓力。
英特爾CEO帕特·基辛格
“職業生涯見過的最糟糕的財報”
“許多中小企業已經減少了在電腦和相關設備上的支出，”英特爾首席財務官大衞·津斯納（David Zinsner）在接受CNBC採訪時表示，市場動盪和最新的前景令人失望。但他也補充稱，“我們確實認為我們已經觸底了，相信我們的轉機正在形成，預計二季度和三季度將是公司的財務底部。”
最新披露的財報顯示，2022年二季度，在非美國通用會計準則（Non-GAAP）口徑下，英特爾實現營收153億美元，同比下滑17%，創下1999年以來最大降幅。有諮詢機構數據顯示，英特爾當季營收比市場預期值低14%，是1999年以來與市場預期值相差最大的一次。
盈利方面，英特爾當季實現淨利潤12億美元，同比下滑79%。若在美國通用會計準則（GAAP）口徑下，該公司期內淨虧損約5億美元，是30多年來首次出現GAAP口徑下的淨虧損。期內，英特爾毛利率同比下滑15個百分點至44.8%；GAAP口徑下，同比下滑20.6個百分點至36.5%。
英特爾2022年二季度財報截圖（下同）
英特爾財報披露後，不少媒體用“慘”、“災難性”等詞語形容這份業績。實際上，華爾街分析師早已料到英特爾業績會顯著下滑，但沒想到降幅會如此之大。伯恩斯坦分析師斯塔西·拉斯剛（Stacy Rasgon）甚至直言，英特爾的財報是“我們職業生涯中見過的最糟糕的報告”。
“經濟活動的突然迅速下滑是（業績下滑的）最大推動因素，但這也反映出我們自身在產品設計等領域的執行問題。”基辛格在財報電話會上坦言，英特爾正與客户密切合作，同時專注於該公司的戰略和長期機會，“我們正在接受這個具有挑戰性的環境，以加快我們的轉型。”
英特爾預計，第三季度營收介於150-160億美元之間，而市場分析師之前預計，該公司第三季度營收為186.2億美元。英特爾同時還下調了全年指引，預計2022年實現營收650-680億美元，分析師此前預計該公司全年營收743.4億美元，上個季度英特爾對全年的指引為760億美元。
英特爾首席財務官大衞•津斯納透露，由於經濟環境不佳，該公司將放慢招聘速度；預計2022年的資本支出為230億美元，低於年初預測的270億美元。
“很高興看到英特爾首席執行官不僅指責了運營情況，還坦承該公司存在內部執行問題，”硅谷諮詢公司Constellation Research的分析師霍爾格·米勒（Holger Mueller）表示，“這些問題需要解決，因為整個芯片市場的前景並不樂觀。美國國會通過《芯片法案》的決定實際上只是遙不可及的一線希望，因為它給英特爾帶來的好處只有在未來幾年才能實現。”
市場份額遭AMD蠶食
英特爾業績驟降，與PC市場的持續低迷不無關係。
觀察者網查詢市場調研機構IDC發佈的數據發現，全球傳統PC出貨量在2022年一季度同比下降5.1%後，二季度下滑幅度進一步加大，達到15.3%，共出貨7130萬台。其中，前三名分別是聯想、惠普和戴爾，出貨量分別同比下降12.1%、27.6%和5.3%。這也是PC行業增長兩年後，連續第二個季度出貨量下滑。
“對經濟衰退的擔憂繼續加劇，削弱了各細分市場的需求。隨着消費者對消費變得更加謹慎，並再次習慣於跨設備類型（如手機和平板電腦）進行使用，消費者對個人電腦的需求在短期內有所減弱，從長期來看甚至有消失的風險。”IDC研究經理Jitesh Ubrani評論稱。
受市場需求影響，2022年二季度，英特爾與PC市場相關的客户端計算事業部（CCG）實現營收77億美元，同比下滑25%，佔總營收比重為50.3%，遠低於華爾街分析師普遍預期的88.9億美元；營業利潤11億美元，同比下滑73%。該公司提到，消費者和教育市場的PC需求“疲軟”影響了CCG部門的收入，而運營成本的上升影響了營業利潤。
隨着PC市場需求萎縮，台媒7月上旬傳出，美國PC巨頭戴爾緊急通知面板廠，自7月起台式機和筆記本電腦顯示面板訂單下調50％。考慮到每台電腦顯示器只需一塊麪板，戴爾此次砍單也意味着該公司將整個PC產品線砍單50%，英特爾也難免受到下游砍單影響。
疫情爆發初期，消費者的居家辦公需求驟增，筆記本電腦等消費電子產品出貨量隨之大幅增加。而因為疫情影響，芯片供應鏈也受到擾亂，供需矛盾隨之出現。在芯片短缺出現後，不少廠家選擇增加產能，下游需求在得到滿足後也開始調整，供需反轉可以説在意料之中，業內人士表示。
他説道，對半導體行業巨頭來説，本來就船大難掉頭，如果本來按照大的需求投入資金建造廠房和產線，但最終客户無法兑現訂單，即便得到一些違約金賠償，也無法彌補大規模投入帶來的損失。
數據中心和人工智能事業部（DCAI），是英特爾第二大營收來源，產品包括服務器芯片、加速器、存儲芯片和現場可編程門陣列（FPGA）。財報顯示，2022年二季度，英特爾DCAI業務營收46億美元，同比下滑16%，遠低於華爾街普遍預期的61.9億美元；運營利潤僅為2億美元，較上年同期的21億美元同比下滑90%。
英特爾坦承，“競爭壓力”是影響DCAI業務收入的原因之一。創新方面的拖延也對該公司不利，英特爾透露，代號為“Sapphire Rapids”的下一代服務器芯片將比預期更晚投產。
在先進製程上“擠牙膏”等一系列負面因素，則導致英特爾在X86處理器市場的份額被AMD步步蠶食。
市場調研機構Mercury Research發佈的數據顯示，2022年一季度，英特爾在X86 CPU領域的市場份額為72.3%，同比下滑7個百分點，AMD為27.7%，同比提升7個百分點。其中在服務器X86 CPU領域，英特爾的市場份額相比去年同期下滑2.7個百分點。
不過，英特爾財報中也不全是壞消息。2022年二季度，該公司網絡與邊緣事業部（NEX）實現營收23億美元，同比增長11%；加速計算系統與圖形事業部（AXG）實現營收1.9億美元，同比增長5%；旗下自動駕駛技術公司Mobileye，實現營收4.6億美元，同比增長41%。
英特爾還披露，該公司Intel 7（原10nm）製程在本季度取得顯著的進步，總出貨量已超過3500萬顆。該公司預計，Intel 4（原7nm）製程將在今年下半年量產，而Intel 3、20A和18A製程將如期或提前實現量產。
值得關注的是，英特爾持續加碼的代工服務（IFS）在2022年二季度實現營收1.2億美元，同比下滑54%；運營利潤為-1.55億美元，上年同期為5200萬美元。該公司提到，收入下滑是因為“mask writing tools”銷量下滑，而運營利潤的減少則是因為IFS業務收入下滑和產能爬坡。
就在7月25日，台積電大客户聯發科宣佈與英特爾建立策略合作伙伴關係，將採用英特爾的晶圓代工服務 (IFS) 平台製造芯片，業界推測雙方合作的首顆產品是“Intel 16”製程，約為22nm改進版。
半導體行業自媒體“問芯Voice”7月26日爆料稱，英特爾與聯發科合作洽談已經超過一年，背後有一個非常巨大的計劃，因為英特爾有意將低端的X86處理器技術授權給聯發科。該爆料進一步解讀稱，英特爾授權X86處理器核心的目的有兩個：一是可以換來聯發科的代工訂單，二來更深層也更關鍵的原因是，英特爾計劃用聯發科來打擊這幾年大力崛起的AMD，把低端CPU交給最懂得中低端市場的聯發科去經營，相信聯發科有辦法做到讓AMD“賺不到錢”。
逆勢漲價？半導體巨頭“大有大的難處”
在終端市場需求萎靡、業績大幅下滑之際，英特爾7月17日向觀察者網證實，由於全球通脹導致生產和原材料成本飆升，該公司將從四季度開始，對大部分產品實施廣泛的價格上調。市場有消息稱，英特爾產品價格漲幅可能在個位數，某些情況下也可能達到10%-20%。
英特爾漲價並不是孤例。6月28日，台灣《電子時報》報道稱，台積電將從2023年1月起，把大多數製程的代工價格上漲約6%。而路透社5月中旬報道稱，三星電子也正與客户商談上調芯片代工價格事宜，預計最多漲價20％，將從今年下半年開始實施。
儘管漲價可以幫助改善毛利率等業績指標，但“這也引發一個問題：在一些人擔心全球經濟即將出現衰退的背景下，價格上漲是否會進一步抑制需求?”英國科技媒體The Register評論道。
這個尖鋭的問題凸顯出芯片巨頭“大有大的難處”：
第一，大宗商品、原材料、航運和勞動力成本不斷上升確實給利潤帶來了壓力。
第二，作為英特爾、台積電、三星這樣的巨頭，短期內確實仍處於強勢地位，確實有漲價的資本，但也因資產較重，掉頭很慢。
第三，即使如此，但半導體產業鏈很長，下游企業承壓能力本來就相對較弱，如果下游不能承擔漲價成本，需求端出現劇烈波動，會反過來對巨頭造成衝擊。
第四，半導體制造巨頭一般跨境運營，資本組成和税收與所在國政府關係密切，政治因素使其難以僅考慮市場因素獨立決策。
當下，PC、手機等消費端紅利正在逐步褪去，耳機、可穿戴設備、汽車等新的需求體量不足，各國政府又出於供應鏈安全和政治考慮推動半導體本地製造，最終一定會造成整個行業產能過剩，帶來的結果將是全行業降價，對於大廠來説，逆勢漲價可能會使自身壓力滯後，但如果無法兼顧下游生態企業，則要警惕更大的危機。
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