2021-10-15開源證券股份有限公司鄧健全對中鼎股份進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：盈利能力穩步修復之中，空懸及輕量化業務有望迎來放量》，本報告對中鼎股份給出買入評級，當前股價為16.24元。
中鼎股份(000887)
公司2021年前三季度歸母淨利潤同比增長162.18%~175.43%
公司發佈2021年前三季度業績預告，預計2021年前三季度實現歸母淨利潤7.91億元~8.31億元，同比增長162.18%~175.43%；預計2021年第三季度實現歸母淨利潤2.0億元~2.4億元，同比增長10.83%~33.00%，環比第二季度下降43.44%~32.13%。由於確認GreenMotion出售的投資收益，公司二季度歸母淨利潤偏高。剔除資產出售影響，公司Q3淨利潤同2021年Q1、Q2基本相當，整體盈利能力穩步恢復之中。考慮到原材料漲價以及海運運費上漲影響，我們下調公司2021年盈利預測，維持2022-2023年盈利預測不變，預計2021-2023年歸母淨利潤分別為11.1（-1.0）/14.2/17.0億元，EPS分別為0.91（-0.08）/1.17/1.39元/股，當前股價對應2021-2023年PE分別為17.8/13.9/11.7倍，我們認為公司海外業績持續修復且國內新業務放量中，看好公司長期成長性，維持“買入”評級。
佈局空氣彈簧提高空懸系統零部件自產比例，輕量化業務不斷推進公司空懸國產化項目安徽安美科空氣供給單元組裝線已落地完成，後續產能釋放有望貢獻增量業績。同時，公司擬投資中鼎匯通項目，設置生產基地專門用於生產轉向拉桿、底盤及駕駛室空氣彈簧部件，進一步補全公司在空氣懸架領域的硬件佈局。公司輕量化業務已經取得奔馳、長安、廣汽、比亞迪多個傳統主機廠訂單，未來多個底盤鍛鋁件在建項目的投產有望推動公司輕量化業務持續放量。
海外管理優化，全球化收購佈局有望迎收穫期公司近年來多次進行海外收購，切入新的業務領域，外延併購推動公司業績快速增長。2019年以來，海外管理不善疊加疫情影響，導致海外子公司業績出現下滑。2020年開始，公司調整海外公司管理團隊、加強海外企業成本管控，一系列措施取得顯着效果，看好海外業績修復與國內新業務放量下公司的投資機遇。
風險提示：空懸系統國產化成本下降不及預期、原材料價格大幅波動。