共同藥業將登陸創業板！牽手深創投、華海藥業，撬動千億美元市場

作者|李白玉

來源|野馬財經

4月9日，共同藥業將在深交所敲鑼上市，正式踏入資本市場。在公司所處行業領域，共同藥業已成為國內最大的供應商之一。

近年來，共同藥業不僅在產品技術上碩果累累，還獲得知名投資機構深創投和醫藥國際化先導企業華海藥業的青睞，共同藥業有哪些地方被看好呢？

年收入近5億元

主營業務穩健、產品線豐富

説到藥物，你一定對抗生素有所瞭解。但是，你可能對僅次於抗生素的第二大類藥物——甾體類藥物並不熟悉。

甾體類藥物在化藥工業中地位突出，該類藥物對機體起着重要的調節作用，包括改善蛋白質代謝、恢復和增強體力、利尿降壓等；並可治療風濕性關節炎、濕疹等皮膚病及前列腺、愛迪森式等內分泌疾病；亦可用於避孕、安胎及手術麻醉等領域，市場前景非常廣闊。

即將登陸資本市場的共同藥業自成立以來就一直致力於研究和掌握甾體藥物行業的先進技術，主要產品包括甾體藥物生產所需的起始物料和中間體。

截止目前，公司已與國內甾體藥物龍頭企業天藥股份、溢多利，以及國際知名製藥企業 CHEMO和AMRI等國內外客户建立了良好的合作關係。

2020年疫情的爆發使得多數企業停產停工，而共同藥業所生產的部分產品正是治療使用藥物甲基潑尼松龍等糖皮質激素生產的關鍵原料，糖皮質激素更是被納入國家衞健委發佈的《新型冠狀病毒肺炎診療方案》推薦藥品。

因此，共同藥業及旗下共同生物分別進入襄陽市和十堰市第一批疫情防控重點保障企業全國性名單。自疫情爆發以來，共同藥業已生產110噸75%乙醇消毒液，61.98噸84消毒液，為當地防疫抗疫做出了貢獻。

共同藥業也憑藉自身的技術優勢，近年來的業績較為亮眼。招股書顯示，2017—2019年公司營業收入分別為3.34億元、4.37億元和4.65億元，淨利潤分別為4743.87萬元、7067.79萬元和7299.64萬元，呈逐年增長趨勢。

（圖片來源：共同藥業招股書）

細分來看，共同藥業營收主要來源於自產產品和非自產產品，近年來公司自產產品營收佔比一直保持在85%左右，主營業務突出。其中，自產產品營收主要來自於甾體藥物的起始物料和中間體產品。

（圖片來源：共同藥業招股書）

在甾體藥物起始物料領域，共同藥業已成為國內最大的供應商之一，雄烯二酮和雙降醇為公司的主要起始物料產品，該產品屬於甾體藥物產業鏈中的上游產品。公司通過自主研發並完善工藝流程，逐步掌握了9-羥基-雄烯二酮的規模化生產能力。

其中，雙降醇屬於公司在起始物料領域的領先產品。該產品能夠合成多種甾體激素藥物，具有很大商業價值。並且，雙降醇還能夠通過生產得到脱氧熊膽酸、新型抗癌藥角鯊胺等具有附加值較高的產品，相對於全人工合成脱氧熊膽酸的工藝步驟，有較大的工藝簡化及成本的優勢。

作為國內首家將雙降醇實施產業化的企業，共同藥業同時通過構建高效穩定專一的雙降醇菌種，建立了高效的助溶乳化發酵體系，大幅提高了甾醇的溶解度及轉化效率，使得公司雙降醇產品具備了先發優勢，進一步鞏固了公司在起始物料領域的領先地位。

此外，公司中間體產品主要包括性激素類中間體、孕激素類中間體、皮質激素類中間體和其他類產品。

生產設備

在甾體藥物中間體領域，公司也掌握多種產品的生產技術，實現了起始物料至性激素類中間體的完整產品路線覆蓋，並能夠生產多種皮質激素類中間體和孕激素類中間體，產品線豐富，能夠滿足客户的多元化需求並受到市場認可。

創始人系祖斌持股31.72%

深創投持股5.89%

當然，公司能夠如此快速的成長，離不開公司創始人系祖斌、陳文靜夫婦。系祖斌為甾體藥物行業專家，在該領域內擁有豐富的行業經驗。

截至目前，公司實際控制人系祖斌、陳文靜通過直接及間接方式控制公司股份比例達 48.76%。本次發行後，公司實際控制人系祖斌、陳文靜合計仍控制共同藥業36.49%的股份。

（圖片來源：共同藥業招股書）

除此之外，公司還通過五輪增資引入了深創投、湖北高投、中金創新資本和華海藥業等眾多知名投資機構和戰略投資者。其中，深創投通過自身及武漢紅土、石家莊紅土持有公司股份比例分別為2.97%、2.93%、1.98%，合計持有公司上市前股份比例達7.88%。本次發行後，深創投的持股比例為5.89%。

（圖片來源：共同藥業招股書）

2018年5月，共同醫藥迎來了公司的第五次增資，同意公司新增股東華海藥業，本次增資價格為8.69元/每元註冊資本。

華海藥業致力於向全球患者提供高品質的醫療健康產品，改善大眾的生活質量。截止目前，華海藥業在全球擁有40多家分公司，包括中國、美國、日本德國等，與全球500多家企業建立了長期合作聯繫，為100多個國家和地區提供醫療健康產品。

作為中國醫藥國際化先導企業，華海藥業是中國首家通過美國FDA製劑質量認證並自主擁有ANDA文號的製藥公司，也是首家在美國實現規模化製劑銷售的中國製藥公司。若本次公司成功發行，華海藥業持股比例為3.7%。

募資6.5億元

牽手華海藥業撬動千億美元藍海

共同藥業與華海藥業的“友誼”還不止於此，雙方基於對甾體藥物行業發展前景看好，以及雙方優勢互補情形下，共同藥業與華海藥業於2020年5月合資設立了華海共同，致力於高端甾體藥物原料藥的研發、生產、銷售。

那麼，該行業發展前景如何呢？

甾體類藥物是銷售額僅次於抗生素的世界第二大類藥物，國內外甾體藥物市場對原料的需求仍在不斷增加。

根據著名醫療市場諮詢機構艾昆緯發表的《The Global Use of Medicine in 2019 and Outlook to 2023》，2018年全球醫藥總支出規模達到了1.2萬億美元，預計到2019年將接近1.3萬億美元，全球增幅為4%-5%。

（圖片來源：共同藥業招股書）

在發達國家市場中，美國市場依舊是規模最大的，其醫藥總支出佔比約為全球市場的三分之一，預計到2023年，美國的醫藥總支出規模將達到6000億美元。

（圖片來源：共同藥業招股書）

近十餘年來，隨着我國經濟的快速發展，我國居民生活水平不斷提高，疊加國內醫療體制改革、人口老齡化現象逐步明顯等因素的影響，利好國內醫藥市場的高速發展。根據Frost & Sullivan 的分析研究，2019年中國醫藥市場規模已達到1.64萬億元左右。根據Frost & Sullivan的預測，中國醫藥市場將會繼續保持與往年相當的增長速度，並於2023年達到2.13萬億元左右。

目前，全球生產的甾體類藥物已超過400種，其中最主要的是甾體激素類藥物。根據溢多利2018年度報告統計顯示，自二十世紀九十年代以來，國際市場甾體激素藥物銷售額每年以10%-15%的速度遞增，據此推算，2020年全球甾體激素藥物銷售額預計將達到1500億美元，市場前景非常廣闊。

但是，從產品結構與國外技術領先的生產廠商對比來看，我國甾體藥物相關產品生產廠商主要佈局在中低檔產品，國內可生產的高檔產品品種較少，與世界先進國家相比還有一定的差距。

檢測設施

其原由一方面是甾體藥物合成步驟多、反應複雜、收率低、分離純化困難；另一方面，甾體藥物使用的上游原料由植物資源提取向微生物轉化是革命性的。

因此，新設的華海共同是共同藥業未來發展規劃的具體實施舉措。公司擬藉由本次新股發行上市為契機，通過募集資金投資項目的建設，專注於甾體藥物的研發、生產及銷售，為甾體藥物行業產業鏈提供更為豐富的上游產品並朝附加值高的下游產品延伸，成為國內領先、國際一流的甾體藥物生產企業。

（圖片來源：共同藥業招股書）

招股書顯示，共同醫藥本次上市擬募集資金6.5億元，其中超九成資金用於黃體酮及中間體BA生產建設項目。項目建設後建成後能達到年產800噸BA（雙降醇）、200噸黃體酮生產能力。有利於進一步發揮公司技術、產品、客户、品牌和管理資源優勢，實現公司業務的整合及協同效應，切實增強公司抵抗市場變化風險的能力、市場競爭能力和可持續發展能力。

從此來看，共同藥業不僅在產品技術不斷深入探索，還與華海藥業強強聯手，提高產品質量和市場佔有率，致力於發展高端產品。在千億美元甾體藥物“藍海”中，共同藥業的發展前景值得期待。