美國股市過去兩個月來在美聯儲的寬鬆政策推動下持續反彈，這引發了市場投資者對於美聯儲此後會否“見好就收”，重新進入政策緊縮週期的關注。但業內樂觀派的專家指出，即使在疫情結束，經濟活動恢復正常後相當一段時間內，美聯儲仍“不太可能”關上向經濟領域輸注額外流動性的水閘。
相關分析人士指出，所有深入美國經濟一線的親歷者都能感受到，美國各州各市在“重啓”過程中仍然面臨着相當的艱辛，未來的前景如何也依舊充滿未知數。讓被迫無薪休假的勞工重返工作崗位，讓停擺的業務活動重新運轉起來，這都是一個料將漫長的過程。在此期間，美聯儲並不敢貿然斷開對實體經濟的生命線維持措施。
因而，雖然標普500指數已經收復了年初那波跌勢的三分之二跌幅，但政策制定者仍不敢掉以輕心，因為在疫情高峯期過後，抗疫戰役料仍將延續數月乃至整年之久，在此背景下，股市反彈根基依舊不穩，尤其考慮到美國乃至全球經濟都仍在經歷過去90年以來全慘痛的一輪衰退之背景下。所以，即使股市和實體經濟表現小有起色，美聯儲也絕不敢貿然撤除支持措施。
回顧對比，在2008-09年的上一輪經濟危機之後，美聯儲連續推出三輪QE措施，到2013年才開始縮小購債規模，直到2015年底才開始重新加息。而今年美國經濟受衝擊的廣度和深度則又遠超過了上一次。分析師因此稱，在全球進入QE時代十餘年之後，投資者早已對廉價的流動性供給“上癮”，所以為了維持系統不崩潰，美聯儲與全球其他央行只能繼續釋放流動性，參照之前的經驗，零利率和無限量QE措施，都有可能被持續到失業率再度降回歷史平均水平之後。
並且，無論如何，眼下談及美聯儲緊縮預期都顯然遠遠為時過早，雖然美股此前靚麗反彈，並且美國政府也及時向民眾發放了政府補助，但現在根本無法斷言真正最困難的時候就已經過去。一方面，疫情會否有第二輪爆發，仍是大家所持續擔憂的狀況，而屆時能否有可靠的疫苗也仍不確定。所以美聯儲依舊無法斷絕對經濟的輸血支援，這應該是毋庸置疑的結論。就連美聯儲主席鮑威爾本人也在上月確認：貨幣政策制定當局尚不急於撤除現有的寬鬆支持措施。
企業營收狀況也證明了這一點，標普500指數在距歷史高點尚有超過10%的背景下，平均市盈率就已創出了自1999年互聯網泡沫高峯時代以來的新高，顯示在股市反彈的同時，企業的盈利狀況卻仍令人擔心。預計二季度全美中小企業中仍有三分之一會處於淨虧損狀態，整體企業盈利水平將同比下降95%。與此相伴的則是2000美國就業者失去了工作機會。
分析師因而指出，在此背景下，美聯儲將別無選擇，只能繼續向經濟浥注流動性，推行其“大水漫灌”式的救市政策，從而確保美國實體經濟有一線生機，但其副作用則是進一步吹大股市泡沫。因此，分析師指出，即使在企業盈利不佳的狀況下，美聯儲的流動性供給仍會在2020年底將標普500指數推高至3500點左右的歷史新高，而股市泡沫造成的新一輪潛在經濟風險，則只能留待當前經濟環境中的燃眉之急被解除後，再去從長計議重新考慮了。
（文章來源：匯通網）