愛爾眼科:抓大趨勢乘優質賽道!眼科龍頭股價10年40倍
來源:巨豐投顧
導讀:
胳膊擰不過大腿,趨勢力量一旦形成想反轉都難,尤其是一個時代的趨勢,抓住它,投資人就成功了一半。比如,一家生產算盤的企業,即便它的市佔率再高,計算器、手機、個人PC機的發展,都分分鐘淘汰算盤。而提及未來趨勢,一個不可忽視的行業就是眼科。
要點
◆眼科行業抓住未來發展大趨勢,坐擁優質賽道;
◆三大業務協同發展,近視眼手術營收佔比35.34%;
◆股價表現優異,市場熊市時回調幅度甚少。
眼睛超不可替代趨勢的力量值得敬畏
眼睛是人體最重要的器官之一,相信這句話沒有幾個人會否定。那些雙目失明的人,即便有再多的金錢,可能都覺得重見光明比金錢還重要;那些雙眼高度近視的人,只要科技足夠發達,只要手術沒有明顯的副作用及術後反彈,只要金錢充裕,都願意做近視矯正,恢復5.0的視力。作為地球上統治者人類,深知眼睛的重要性,就連智商遠不及人類的動物,如果想要傷害它們的眼睛,它們都會立即閉眼立即做出防禦動作,還要對傷害它門的人或動物展開強有力反擊。這些足以説明,眼睛的超不可替代性。
隨着科技發展,人類對手機、電腦等電子設備使用頻繁,無時無刻都在傷害雙眼;加之人們不健康的生活習慣,晚上熬夜玩手機、出門看手機還形成了低頭族、手機族。此外,中國家庭重視教育程度深,很多孩子在沒有上大學之前,甚至在沒有上高中之前,都已經戴上了眼鏡。近視問題不僅在未成年人中普遍,在工作生活中,戴眼鏡的人都佔比非常高。絲毫沒有眼睛問題的人,都是小眾羣體。
趨勢的力量值得敬畏,投資中重要的是把握趨勢。投資一個衰退行業,即便它做到了市場佔有率第一,都會被新技術降維攻擊。而跟着趨勢走的朝陽行業,諸如眼科,市場需求力旺盛,這個行業直接進入衰退期的概率會小很多,因一直有推動公司持續發展的力量。這就如同90年代末和2000年代的房地產,趨勢形成後一段時間不可逆。
愛爾眼科已發展成行業龍頭10年40倍大牛股
眼科行業坐擁優質賽道,目前行業龍頭是愛爾眼科,這家公司於2009年10月在創業板上市。
愛爾眼科是全球知名的連鎖眼科醫療機構。主要為患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫學驗光配鏡等眼科醫療服務,於2003年開始在長沙、成都、武漢等地成立醫院。截至2019年,在上市公司和公司併購基金體內,已在中國大陸30個省市區建立300多家專業眼科醫院,覆蓋全國醫保人口超過70%,年門診量超過650萬人。並且,在美國、歐洲和中國香港開設有80餘家眼科中心。
公司按行業分主營醫療行業營收和利潤都佔99%以上。按產品分,屈光項目理解為近視眼手術營收佔比35.34%,視光服務項目理解為近視相關服務配眼鏡等營收佔比19.32%,白內障項目理解為白內障摘除手術營收佔比17.60%。這三個項目佔總營收72.26%,佔總利潤77.27%。
愛爾眼科於今年8月公佈中報。受疫情影響,公司上半年實現營業收入41.64億元,下滑12.3%,實現歸母淨利潤6.76億,同比下滑2.7%。從單二季度看,公司第二季度實現營業收入25.22億,增長了0.72%,歸母淨利潤5.97億,增增長了50.5%。整體而言,公司業務有序恢復,業績符合市場預期。
華創證券認為,目前愛爾眼科的各項業務恢復穩定,視光和眼後段手術恢復亮眼。公司上半年準分子手術醫療服務收入15.41億元(-13.4%)、視光服務實現8.23億元營收(-1.8%)、白內障手術醫療服務收入6.25億元(-26.2%)、眼前段手術醫療服務收入4.30億元(-15.9%)、眼後段手術醫療服務收入3.15億元(-4.0%)。受疫情影響長時間停診的背景下,公司上半年視光與眼後段手術醫療服務收入均已基本實現同期持平,隨着醫院場景疫情後的穩定恢復,華創證券預測,愛爾眼科下半年增長趨勢有望延續。屈光、視光等具可選消費屬性,受益於消費升級邏輯,兩項業務有望維持高速增長。此外老花眼手術作為公司新引進的眼科術式,具有患者基數龐大、客單價高的雙重屬性,未來有望為公司帶來新業績增量。
此外,愛爾眼科在今年擴張併購穩步推進。公司增發7778萬股、配融定增7.1億元,併購了30家眼科醫院(天津中視信、奧理德視光、宣城眼科醫院、萬州愛瑞、開州愛瑞),7月交割完畢,全國經營網絡進一步完善,業務規模提升。
董秘連線
愛爾眼科擁有優質賽道,上市10年股價漲了40倍。覆盤股價歷史,愛爾眼科股價極其抗跌。2015年股災、2016年熔斷、2018年長熊之時,愛爾眼科相比個股的斷臂式下殺,它只是皮外傷。以2015年6月股災為例,後復權形式下,股價只是從297.04元跌至8月底最低的163.07元,跌幅45%左右,遠超那些“生死轉換”的垃圾股和概念炒作股。
對於公司的經營發展等問題,好股票特別連線愛爾眼科(300015)相關工作人員,就公司生產經營等情況給投資者做出簡單解答。以下互動問答由好股票整理:
問:中報顯示,愛爾眼科淨利潤6.76億元,同比下滑2.72%。請問公司今年下半年有何規劃?
答:三季度業績報告於10月27日披露,屆時可以查看相關報告。
據互動e報告,公司繼續以戰略規劃為指引,進一步夯實管理基礎,持續創新發展模式,繼續加快醫療網絡佈局,推進數字化建設,賦能醫院的轉型升級,加大人才體系建設,加強學科建設,不斷提升科技創新能力,確保公司長期可持續健康發展。針對疫情帶來的困難,公司積極做好醫療安全,同時採取各種措施,努力彌補把疫情遭受的損失。
問:2019年年報,愛爾眼科商譽達到26.38億元,今年上半年繼續擴大至27.02億元,佔到總資產的35%。最近幾年,上市公司商譽暴雷事件的事時有發生,請問公司會做出商譽計提準備嗎?
答:公司每年都會進行商譽減值的測試,就根據最終測試情況進行判斷。如果遇到商譽減值事件,在定期報告中會披露,具體情況可看相關報告。
問:中報顯示,愛爾眼科的華中地區收入高達14.09億元,而華東地區收入還不及西南地區的6億元,只有5.16億元。作為發達的東部沿海地區,上海、深圳、廈門等眾多一線城市會集。公司是否考慮加大東部地區市場開拓呢?
答:公司本身是全國連鎖的眼科醫療集團,公司在湖南、湖北地區起家,周邊省會城市在慢慢進行擴張,未來全國所有地方都將成為佈局的重點,不僅包括華東、華南等地區,也涵蓋西南地區等都會相應佈局。此外,關於在北京、上海等一線城市的市場佔有率,這個不容易統計,但經過多年的發展,愛爾眼科的淨利潤與營收都是在不斷增長,做得更大更強。
問:資料顯示,公司在美國、歐洲和中國香港開設有80餘家眼科中心,但目前國外疫情非常嚴重,這些國外分公司會造成負面影響嗎?
答:在國外,疫情對大家出勤、看病等都會造成一定影響。但在之後披露三季報、年報時候,海外疫情對公司業績影響,倒不至於成為風險項。海外業務營收佔比並不是太高,大約11%左右。此外,近幾個月某些海外地區業務恢復,還是比較不錯的。
問:作為對核心設備和人才要求非常高的眼科,行業壁壘很高,目前公司做到行業首位。有哪家公司也是業內比較有影響力的呢?公司和哪些上市相關企業有眼科技術合作呢?
答:公司未來堅持致力於全眼科均衡發展,目前眼科上市公司,主營業務做眼科手術相關的,或只有愛爾眼科一家。公司對於同行有競爭與合作的關係,大家共同把行業與市場做大做好,才是對人民受益的。此外,從事OK鏡等業務的上市公司歐普康視,目前愛爾眼科有銷售它家進行產品。
董秘投資者關係服務評級
本次與愛爾眼科相關人員的連線,主要就企業發展、未來規劃等問題展開問詢。董秘回答問題專業,態度誠懇,好股君對本次董秘的回答比較滿意。
專業度:☆☆☆☆☆
真誠度:☆☆☆☆
可信度:☆☆☆☆☆
中報數據顯示,目前持有養元飲品的基金家數共有665家,基金持股數量高達4.42億股,佔總股本的11.06%。在前十大流通股東中,看到了重量級機構,如香港中央結算、高瓴資本等身影。興業證券近期給出愛爾眼科增持評級,預計2021年、2022年將實現淨利潤22.09億元和20.35億元,同比增長35.5%和28.6%。
來源:《興業證券-愛爾眼科-300015.SZ-需求反彈業績強勁恢復,視光屈光雙輪驅動》,2020-08-31;《華創證券-愛爾眼科-300015.SZ-2020年中報點評:視光業務恢復亮眼,擴張佈局穩步推進》,2020-09-06。
編輯:睿城