2022-03-11中信建投證券安雅澤,張立,劉瑞宇對酒鬼酒進行研究併發布了研究報告《業績超預期，虎年登峯仍處於快速發展期》，本報告對酒鬼酒給出買入評級，當前股價為172.6元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為66.16%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為廣發證券的袁少州。
酒鬼酒(000799)
事件
酒鬼酒發佈2022年1至2月主要經營數據。
2022年酒鬼酒股份有限公司（以下簡稱“公司”）繼續秉承做強基地市場、打造高地市場、深度全國化的策略，不斷強化基地市場精耕細做、強化高地市場品牌引領，迅速有效的推進了全國優商佈局，強化和優化了圈層營銷、核心店建設，同時不斷提升品牌文化和團隊文化，提升了客户滿意度、消費者認知度和品牌美譽度，實現了1到2月經營情況的超額達成。
經初步核算，2022年1-2月，公司預計實現營業總收入14億元左右，較去年同期增長120%左右；預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.65億元左右，較去年同期增長130%左右。
簡評
市場引領+結構提升，酒鬼酒乘勢而上。
自2015年中糧入主以來，酒鬼酒實現了連續數年的高速增長，在今年春節各地點狀疫情頻發的情況，依然創下了營收增長120%、歸母淨利潤增長130%的優異成績，酒鬼酒近年來的高速增長的因素在於：①央企背景優勢，作為中糧集團成員享受央企的資源與渠道；②銷售體制的有力改革，尤其是內參酒的獨立運作，使得其從一個2018年僅數億銷售額的產品擴張至如今二十億級的大單品；③團隊文化和激勵機制的完善，從管理型團隊向服務型團隊的轉變，提高了客户滿意度。
今年以來，從營銷角度來看，公司繼續秉承做強基地市場、打造高地市場、深度全國化的策略，不斷強化基地市場精耕細做、強化高地市場品牌引領，迅速有效的推進了全國優商佈局，強化和優化了圈層營銷、核心店建設，具體到數據上，酒鬼酒回款比例達到40%左右，引領次高端，同時省內外庫存保持在良性水平，動銷良好，種種因素帶動前兩月收入大漲。
結構優化方面，前兩月淨利率從21年Q1的30%提升至今年的33%，也表明公司在高端化之路上的踏實前進，預計內參增速150%以上，依然保持着快速增長勢頭。
文化酒鬼，聚焦品牌勢能。
自2019年以來，在三年多時間裏，內參酒南下北上、東行西進，在全國各大重要白酒市場進行佈局，累計舉辦了20餘場內參酒研討會，依託價值研討會快速撬動圈層營銷、提升品牌文化價值、深耕當地市場、深度培育消費者，和各地大商共同以“廣度+深度”織網全國。
全國化征程不改，為百億目標再獻力。
公司在2021年和2022年前兩月均在全國化方面表現突出，渠道力量不斷加強，省內終端動銷率明顯提升。我們認為，公司在2022年仍將處於高速增長期，省外市場動銷率隨着時間推移有望逐步提升，長期來看公司有望憑藉獨特香型、文化營銷、渠道擴張和央企背書等各方面優勢逐步打開成長天花板，為百億收入目標貢獻力量。
盈利預測。
預計2021-2023年公司實現收入34.12/53.97/70.15億元，實現歸母淨利潤9.12/15.63/21.81億元，對應EPS為2.81/4.81/6.71元/股，對應（2022年3月10日股價）PE為57.2/33.4/23.9倍。
風險提示：
疫情反覆，食品安全風險等。
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級14家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為261.54。證券之星估值分析工具顯示，酒鬼酒（000799）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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