大金融配置時間窗口來了嗎？重視結構性機會，看好穩增長和低位高景氣科技創新

市場回顧

今日市場大跌，首先我們先來看看具體的漲跌分佈是什麼樣的，如下為今日漲跌幅分佈圖。

1、今日漲跌幅分佈

可以看到出銀行、保險、房地產、食品飲料外，其餘行業幾乎全線下跌，市場今日表現較為慘烈。

2、近一週漲跌幅分佈

再拉長一下我們的觀察時間範圍，觀察近一週的漲跌分佈，可以發現幾乎呈現出與今日漲跌高度一致的分佈格局。銀行、保險、地產行業上漲，其餘行業基本均大幅下跌。

3、近一月漲跌幅分佈

再拉長一下時間週期，觀察近一個月的漲跌分佈，我們可以發現，上述趨勢有所改變，但基本與之前的分佈一致。

也就是銀行和食品飲料微漲微跌，保險、房地產、採掘、交通運輸幾大傳統行業上漲，其餘行業均普遍下跌。

4、那麼至少從簡單的市場漲跌分佈覆盤我們可以得知，今日的市場表現與最近一個月、一週以來持續的趨勢高度一致，接下來我們再來分析一下為什麼會出現這樣的內部分化趨勢，以及接下來傾向於往什麼方向演繹。

原因探究

新能源賽道前期持續提示風險，近期不斷得到驗證。市場最新動態如下：

美國IRA法案的擔憂近期在市場“發酵”。IRA法案於8月16日立法，全面提升電池供應鏈本土化要求，市場普遍擔憂法規分別於2024年及2025年從電池組裝及關鍵礦物兩方面對中國供應鏈造成限制，此舉會擾動中國新能源車產業鏈全球化預期。

8月國內新能源車滲透率已提升至28%，而全球新能源車滲透率不足10%，若中國新能源車產業鏈依靠技術、規模優勢實現全球化佈局，在國內滲透率逐步提升後，中國新能源車產業鏈中長維度的高成長仍有望通過海外市場來保持。但近期美國IRA法案顯示國內新能源車產業鏈出海也面臨挑戰，今日市場通過下跌來計入負面擾動。

近期新能源車銷量偏弱進一步擴大了需求擔憂。根據上險數據，9月5日- 9月11日，純電動汽車82188輛，同比+64.75%；環比-11.41%；插電混動汽車24647輛，同比+100.50%；環比-5.91%。純電、插混車型上險量均環比負增長，市場期待的“金九銀十”未有顯現，需求擔憂擴大使得今日新能源車行業進一步承壓。

美聯儲持續加息，美元強勢表現全球一枝獨秀。美元強勢升值，人民幣進入貶值通道，對資本市場表現形成壓制。外匯儲備持續下降，已接近2018年水平。

在五月份我們解讀美聯儲加息週期的文章中就提到，我們目前處在美聯儲第五輪加息的初期，這與當時市場普遍認為的“美聯儲加息將中道崩殂”有較大的差異，後續的演變也如我們所料，美聯儲鷹派觀點不斷加強。

在此基礎之上，美元表現可謂是一支獨秀，美元對全球各主要經濟體的貨幣都進入了趨勢性升值通道。

回顧歷史，當美元持續對人民幣升值，同期的股票市場表現也會持續進入與匯率的負相關變動。並且外匯儲備的持續消耗，也與A股市場走勢有高度的相關性。

3、綜合來看，目前A股仍然難以進入持續上漲的牛市格局，但底部區域適合開啓定投，無論是長期持有待趨勢反轉，還是等待一波類似4月底超跌後的反彈，均有較好性價比空間。

在目前的外部環境下，國內的內循環更加重要，成都、深圳、內蒙古三地疫情數據隨着風險管控的有效推進均見頂回落，同時多家大行9月15日起下調個人存款利率，後續“金九銀十”消費數據或有起色；國常會繼續強調穩增長，發改委表示將督促各方面抓住今年三季度施工黃金期，加快項目建設實施，穩增長政策預期繼續加強；

基於穩增長政策落地和資金面的寬鬆環境，仍維持後市結構性機會豐富的判斷，相對看好穩增長（如消費、金融地產、基建）、低位高景氣科技創新（半導體）。

本文源自金融界