科華控股陳洪民：在小行業裏做“精而優”的大企業

“我們現在在手訂單已經排產到2032年，所以對公司未來3年到5年的增長非常有信心。”科華控股董事長陳洪民近日在接受上證報記者專訪時，描述了公司下一步的發展藍圖，也直面回應了“未來如何提升公司盈利能力”等問題。

科華控股成立於2002年，是國內較早進入渦輪增壓器零部件製造行業的公司，為全球渦輪增壓器知名品牌的重要供應商之一。目前，科華控股的業務規模在同業上市公司中處於龍頭地位，現正朝着行業“隱形冠軍”的目標不斷邁進。

“低調”龍頭

“隱形冠軍”的概念源自德國管理學家赫爾曼·西蒙1996年出版的《隱形冠軍》一書，即具備世界級競爭力卻又隱身在大眾視野之外的公司。赫爾曼·西蒙認為，只有通過業務的聚焦和深耕，才能成為世界一流企業。

科華控股近20年的成長曆程，正是圍繞“紮根主業、專注研發、持續深化與客户的戰略合作”等關鍵詞演進的。

渦輪增壓技術是一種提高發動機進氣能力的技術。陳洪民以1.2T的車型舉例稱，如果安裝了渦輪增壓器，汽車的扭矩和功率相當於2.0L自然吸氣的發動機。通過渦輪增壓器將大量新鮮空氣壓縮到氣缸裏，讓高密度的空氣跟汽油達到最佳的燃燒比，能顯著減少二氧化碳排放。

“渦輪增壓器大概有20個至30個零部件，我們選擇了渦輪增壓器渦殼及中間殼，因為它們是渦輪增壓器中兩個最核心的零部件。”陳洪民介紹，渦輪增壓器渦殼、中間殼材料和製造工藝較為複雜，其氣流道輪廓、高温穩定性、加工尺寸精度、產品清潔度等顯著影響渦輪增壓產品的節能及尾氣處理效果。

科華控股不斷進行自我突破，其中最重要的便是技術創新上的“先手棋”。“這個行業技術門檻對材料穩定性、加工精度都有較高的要求。”陳洪民告訴記者，科華控股因此非常注重工藝革新方面的科研投入，特別是針對鑄造和加工工藝的完善和改進。

據陳洪民介紹，相較於競爭對手，科華控股是國內第一家能夠定義客户端材料標準技術規範的為數不多的供應商，能夠自主研發生產裝備和工藝。目前公司擁有國內第一條反重力自動造型澆注線。

擁有自主技術的高質量生產能力，為科華控股在國際市場佔據一席之地奠定了基礎。目前，科華控股已進入蓋瑞特、博格華納等全球知名渦輪增壓器製造商的合格供應商名錄，與這些品牌已有多年的合作關係。

由於在汽車產業鏈中屬於二級供應商，科華控股在行業之外顯得頗為低調。從消費市場到資本市場，鮮有人知道裝配渦輪增壓器的汽車中大部分使用的是這家江蘇上市公司生產的零部件。國海證券研報顯示，科華控股的產品覆蓋全球約70%至80%的汽車品牌、覆蓋中國約90%的汽車品牌。

“過去很多年，我們默默無聞，只想把產品做好。”2020年，為了提升產能，科華控股啓動再融資計劃，包括陳洪民在內的一眾高管加強了與投資人和市場的交流。在陳洪民看來，無論低調還是高調，科華控股的初心都沒有變，就是要成為渦輪增壓器零部件細分領域的王者，做小而優、精而專的企業。

乘勢而上

根據科華控股的再融資預案，此次公司擬募集不超過8.4億元，用於汽車渦輪增壓器部件生產項目及補充流動資金。陳洪民認為，從我國汽車發展的技術路線來看，渦輪增壓作為目前除新能源以外最行之有效的節能減排方式，發展空間巨大。

有研究機構判斷，隨着全球汽車產業節能減排政策逐步展開，各個國家對乘用車燃油消耗量標準要求逐漸提升，渦輪增壓器滲透率有望在未來幾年迎來快速增長。在國內以碳達峯、碳中和為目標的大背景下，汽車傳統內燃機提升效率、節能汽車和混合動力汽車加速佔領市場勢在必行。

據陳洪民介紹，此次募投項目完全達產後，將形成年產渦輪增壓器關鍵零部件945萬件的生產能力，將為公司未來爭取更多訂單奠定基礎。

不僅僅是擴大產能，科華控股還在着手佈局新能源汽車產品。2021年初，公司發佈了與德國戴姆勒集團合作的新能源汽車電機產品，以及合資公司科華動力氫能源空壓機產品，並向奔馳、寶馬、奧迪等外資汽車品牌和理想、比亞迪、吉利等國內主機廠供貨新能源混合動力產品。

陳洪民表示，儘管目前科華控股的主要產品仍是用於純燃油和混動的渦輪增壓器，但隨着新能源和氫能源系列產品未來量產上市，公司的產品線會覆蓋燃油、混合動力、純電、氫能源等各類汽車動力形式。

過去幾年，相較於營業收入的穩步增長，科華控股的歸母淨利潤表現不盡如人意。陳洪民坦言，這主要與上游原材料市場價格上漲、新項目陸續投產增加固定成本以及新產品迭代推出導致投入增加等原因有關。

面對“如何提升盈利能力”，陳洪民給出了自己的方案。他告訴記者，除了加強內部管理之外，科華控股將繼續深化與客户在產品單價-原材料價格和匯率的聯動體系建設，應對未來原材料市場的變化。同時，隨着產品訂單的增加，固定資產折舊帶來的單位產品成本增加的影響也會減弱。研發能力的增強將助力公司的新品開發，減少研發損耗。

在投研機構看來，眼下的科華控股已面臨邊際拐點。東北證券分析師笪佳敏認為，隨着海外汽車行業恢復，各大海外整車廠排產飽滿，科華控股的產能已供不應求。隨着訂單的逐漸釋放，公司有望迎來資產週轉率和毛利率提升的共振。