作者 | Manjusaka
時間站在目光長遠者一邊，與短視者為敵。
如何找到與時間成為朋友的公司？查理芒格認為：“釣魚的第一條規則是，在有魚的地方釣魚。釣魚的第二條規則是，記住第一條規則。”
然而，在中概股普遍“均值迴歸”的當下，找到增量機會相當困難。即時零售賽道就在這樣的背景下，從互聯網領域脱穎而出：新興業態，可選消費屬性高。
8月22日美股盤後，即時零售業態頭部玩家達達集團公佈了截至2022年6月30日的第二季度業績。在盈利能力繼續改善，營收穩健增長的預期中，財報發佈前達達股價上漲4.48%，收盤價每股6.53美元。
達達集團的發展態勢，或許能讓投資者判斷即時零售賽道的投資價值。
增收減虧業績改善，Q2財報聚焦人事變動
第二季度，零售相關行業逐漸回暖。根據國家統計局發佈數據，社會消費品零售額自4月同比增速最低點起逐漸回升，6月恢復3.1%的同比正增長。
行業觸底回升，即時零售賽道也展示出較好的增長前景。凱度消費者指數顯示，2022年4月和5月即時零售的銷售額同比增長分別達到20%和23%，同比增速高於電商整體增速。
這説明消費者需求尚未完全被傳統電商與線下零售覆蓋，在疫情的催化下，人們日常交易自發實現線上化轉移。
從達達集團的業績中也能體現出這一點。2022年第二季度，達達集團實現營收23億元，同比增長55%。
即時零售配送時段靈活，商品種類較為豐富，推動了一些新消費場景誕生。達達集團享受到更多增量蛋糕，營收隨之穩步增長，強化了市場對其的增長信心。
另外，天風證券指出，互聯網企業基本面有望在本季度確認底部，除了業務增長的可見性，市場還關注互聯網企業降本增效成果兑現。
第二季度，達達集團淨利潤率在可比口徑下較去年同期實現約20個百分點的優化，實現連續五個季度盈利改善。
達達集團旗下京東到家直接利潤率轉正，達達快送KA業務單均毛利也有所提升，各業務板塊造血能力開始顯現。
達達集團盈利能力增強的原因，離不開與京東的戰略合作。京東強大的核心供應鏈能力加上達達的配送履約能力，為用户提供了更優的購物體驗。
如此一來，相比採取流量型打法的其他即時零售玩家，達達的營銷支出不算高，用户留存率卻相對較高。
同時，基於合作形成的良好發展態勢，達達集團還將繼續深化和京東的戰略協同。
這份財報也聚焦於此：達達集團通過高層人事調整，傳遞出進一步加強與京東合作的信號。
根據達達集團公告，創始人蒯佳祺提出榮休並辭任，自2022年8月31日起生效。
董事會任命原達達集團副總裁何輝劍先生升任達達集團總裁，全面主持公司日常工作。此外，京東零售CEO辛利軍將擔任達達集團董事會主席。
新總裁何輝劍於2014年加入京東到家，歷任京東到家研發總監、產研負責人、平台運營負責人、總經理，在推動達達與京東的業務融合中，何輝劍帶領團隊進一步深化了與京東的合作。
在CTO、CFO 等管理團隊保持穩定的基礎上，何輝劍出任達達集團總裁併獲得董事會的肯定與支持，京東零售CEO辛利軍出任董事長，都是有助於達達與京東加深協同的調整。
從人事調整來看，達達的同城業務必然會與京東零售進一步融合，推動零售產業的數實融合。
即時零售賽道加速，達達與京東深化戰略合作
本次調整後，達達集團核心管理團隊、中層管理者和基層團隊的組織搭建已經完整，人才儲備充足。
之所以做出這次調整，也與行業發展趨勢相關。
即時零售白皮書顯示，即時零售風口已至，迎來快速增長。預計到2025年，即時零售開放平台模式規模將突破萬億門檻，達到約1.2萬億元。
萬億市場的想象空間，吸引了美團、阿里等互聯網大廠們積極爭搶。隨着即時零售增長前景日益彰顯，達達集團勢必要加快發展步伐。
達達與京東的合作，是“即時零售+即時物流”的協同發展模式。即時零售賽道最核心的競爭力是供應鏈能力和配送履約能力，而京東為達達帶來了更強的供應鏈能力和商流補充，已成為達達增長的重要驅動力。
例如，作為小時購的重要流量入口之一，京東App“附近”頻道已經覆蓋全國所有京東小時購已開城城市。在曝光量增長、點擊率和轉化率提升的驅動下，“附近”頻道GMV環比增長超過80%。
正如達達集團新任董事長辛利軍所説：“京東長期、持續地投入供應鏈生態體系打造。在即時零售與同城配送領域深耕多年的達達，將與京東協同構建更豐富的供應鏈模式，更高效地滿足消費者線上、線下、多場景、多樣化的消費需求。”
具體來看，達達集團通過與京東戰略協同，實現“倉揀配全鏈提效”和“小時購全域導流”助力實體，推動自身業績增長的飛輪轉動。
自京東完成增持達達集團後，雙方共同履行全渠道戰略。達達集團從單一配送服務，向上延伸至包括倉儲管理、揀貨打包在內的“倉揀配”全鏈路協同，加強了即時零售的履約服務。
除了“倉揀配全鏈提效”，達達集團小時送達的服務，增加了老客消費頻次與黏性，又引入更多新的消費者參與即時購物，為實體商家帶來新的消費需求。
助力更多實體零售商家線上銷售額增長的同時，達達集團也進一步擴大了自身在即時零售賽道的份額，擁有更強規模化的競爭力。
最後，達達集團還調整了董事會的結構。
據悉，新的董事會席位由7個調整為6個，獨董比例增至一半，同時董事長與CEO分離。如此一來，管理層更專注業務發展，公司治理機制將會更加高效。
新增2位董事的專業能力和國際視野將對達達未來發展大有助益，且董事會多元化也將有利於公司的長遠發展。作為美股上市公司的達達，正在經營管理和決策理念中，更多地將環境、社會和企業治理納入考量。
平台賦能實體商家，彰顯長期投資價值
7月，達達集團發佈了首份ESG報告，提出：“通過深耕戰略化合作與加速數字化轉型提升自身競爭力，引導零售行業抓住新機遇，共赴新變革。”
對於達達來説，深耕與京東的戰略化合作，是提升競爭力的直接手段；而助力實體零售數字化轉型，是實現長期發展的正確路徑。
社會價值，才是最大的投資價值。助力實體提振消費，正是達達集團社會價值的部分體現。
達達在何輝劍、楊駿、陳兆明等管理團隊的帶領下，在新任董事長辛利軍的支持下，協同資源為實體商家帶來更多發展機遇。
一方面，在與京東的協同發展中，達達領先的全國性本地配送網絡為實體商家線上銷售提供了有力保障。
在二季度的疫情和618大促期間，通過京東小時購下單的用户數同比增長超400%，而單均配送時長縮短4分鐘。
另一方面，京東到家、京東小時購等平台為實體商家的業績帶來了新增量。
618大促期間，京東小時購、京東到家雙渠道銷售額同比增長77%，6月18日單日交易額突破6億元，刷新單日峯值紀錄。
二季度的成績單充分説明，達達攜手京東為本地實體零售提供新增長點的同時，必將反哺達達自身增長。
正如段永平所説：“做正確的事，然後把事做正確。”
即時零售的藍圖正徐徐展開，下季度，達達集團能否在新掌舵人的領導下，繼續推進零售產業的數實融合，交出更亮眼的成績單？拭目以待。
來源：美股研究社