“雙節”前後，萎靡已久的消費板塊重新獲得快速且猛烈的追捧，機構開始密集調研為佈局做準備。
近日，東鵬飲料披露了9月份的機構調研記錄，在其參與調研的名單中，赫然出現了張坤、付浩、王元春、武陽、林高榜等多位易方達基金/投資經理的名字，此外，廣發基金的傅友興、吳興武等明星基金經理也現身其中。
除東鵬飲料外，9月以來，多隻消費股被機構組團調研。從9月1日至10月12日，中證主要消費指數已經從低點反彈15.3%，其中，瀘州老窖上漲32.44%，聖農發展上漲30.81%，此外還有新希望、洽洽食品、良品鋪子、涪陵榨菜等多隻消費股區間漲幅超20%。
在經過二三季度的調整後，消費板塊要“王者歸來”了嗎？近日的消費股行情是短期反彈還是徹底反轉？從機構觀點來看，公募基金普遍認為，過去幾年消費板塊的整體趨勢性行情較難重現，但可選消費、新興消費等方向存在眾多投資機會。
張坤帶隊易方達多位基金經理調研東鵬飲料
近日，東鵬飲料披露了9月份的機構調研記錄，在其參與調研的名單中，赫然出現了“公募一哥”張坤的名字，雖然未標註公司名稱，但緊隨其後便是付浩、王元春、武陽、林高榜等多位易方達基金/投資經理，此張坤大概率便是投資者最為熟悉的張坤。
此外，廣發基金的傅友興、吳興武兩位明星基金經理也出現在調研名單中，合計參與人數約46位，由董事會秘書劉麗華和董事會辦公室多位工作人員接待。雖然是線上交流，但易方達和廣發均派出了重磅大咖，也足見其重視。
作為功能型飲料的代表，東鵬飲料在調研中表示，公司目前主要的目標消費者為駕駛一族、快遞員、外賣員、白領等。為觸達這些消費者，公司會有相應的費用投入：如在高德、滴滴司機端進行廣告植入；貨車、卡車司機等駕駛一族也有相應的費用投入；針對年輕人做新品加気的校園專案；在B站、小紅書等年輕人觸達的渠道進行廣告宣傳；用梯媒等廣告方式觸達新品0糖特飲的受眾羣體。
東鵬飲料表示，今年上半年毛利率有所提升，一方面是原材料的鎖價，去年公司已經對今年PET材料進行了鎖價；另一方面產品規模化效應，廣東省建立的華鵬生產基地現在有四條生產線同時生產滿足廣東省需求，包括安徽生產基地產能現在也達到建立工廠以來的較高水平，隨着新的生產基地的投產我們規模化的效率會逐漸顯現，這個規模化也會帶動毛利率的提升。
下半年費用投放不會有太大的變動。上半年差異較大，主要是因為新增上市宣傳片專案推廣費用6000餘萬元以及較上年同期增加了冰櫃投放及商超促銷等渠道推廣費用約9,714.13萬元，如剔除這兩塊的費用其實較同期相比基本持平，下半年也會與去年同期持平。
東鵬飲料於今年5月27日上市，股價最高曾於7月7日達到283.56元，但此後便進入持續回調，直到9月才有所企穩，從9月1日至10月12日，東鵬飲料反彈16.75%。
基金9月以來密集調研消費股
除東鵬飲料外，9月以來，消費股正逐漸迴歸投資者視野，機構已經開始密集調研消費股。Wind數據顯示，倍輕鬆、帥豐電器、周大生、偉星股份等13只消費股均迎來了超50家機構調研。
例如，倍輕鬆自9月以來共接受了6次機構調研，合計參與機構數量高達193家，包括工銀瑞信基金、銀華基金、星石投資等多家基金公司，主要調研內容圍繞新產品開發、客户畫像、海外市場拓展等問題。
立高食品則迎來了富國基金王園園、慎知資產餘海豐等多位明星基金經理的調研；冷鏈龍頭冰輪環境也接受多家機構調研，其中包含南方基金、華寶基金、永贏基金、申萬菱信基金等6家基金公司。冰輪環境在調研中表示，受益食品消費升級和新基建政策,冷鏈系統市場旺盛狀況在持續。
此外，部分消費股三季度業績預喜，比如，物流概念股怡亞通預告，今年前三季度淨利潤同比增長上限可達420%，怡亞通已獲廣發基金、北信瑞豐基金、國金基金、華商基金、嘉合基金、九泰基金等多家公募調研。
“雙節”數據顯示消費温和復甦
在“雙節”之前，國家統計局公佈了8月經濟數據，其中消費數據的下行幅度最大，社會消費品零售（簡稱“社零”）總額3.44萬億元，同比增長2.5%，增速比7月份回落6個百分點；兩年平均增長1.5%，比7月份回落2.1個百分點。
但中秋和國慶無疑刺激了居民消費意願，各項數據持續回暖，尤其是食飲、文娛等行業。
其中，電影院線、主題樂園、餐飲等典型的市內消費相關交易金額增幅較大。根據燈塔專業版數據，截至10月7日13點，2021年國慶檔實時總票房（含預售）超過41億元，超越2020年的39.67億元；根據美團與阿里巴巴的相關報告，全國商超賣場消費金額較上月增長近40%，通過美團App團購美食併到餐廳消費的訂單量同比去年國慶增長49%。
但文旅部數據顯示，中秋、國慶的旅遊出行仍然較為疲弱，可能與國內局部疫情仍然反覆有關。其中，中秋節國內累計出行人次恢復至2019年的87.2%，收入則恢復至2019年的78.6%，這一水平相較今年端午、清明沒有出現明顯好轉；國慶假期，全國國內旅遊出遊5.15億人次，較2019年同期下降29.9%；實現國內旅遊收入3890.61億元，較2019年同期下降40.1%。
整體來看，2021年國慶假期前6天，銀聯+網聯網絡交易金額近8.8萬億元，日均交易金額1.46萬億元，較2020和2019年同期分別增長19.9%和61.5%。
可選消費、新興消費等方向更受關注
近日的消費股行情是短期反彈還是徹底反轉？行情可持續嗎？從機構觀點來看，公募基金普遍認為，過去幾年消費板塊的整體趨勢性行情較難重現，但可選消費、新興消費等方向存在眾多投資機會。
例如，中歐基金認為，在經歷了二、三季度的調整後，除汽車外的消費股和醫藥行業整體估值已初步實現迴歸，建議關注醫藥細分領域和估值性價比處於歷史均值附近的可選消費龍頭。
農銀消費主題混合基金經理徐文卉認為，10月即進入三季報業績披露期，三、四季度是很多消費品公司的旺季，大部分公司今年的成績單基本定調。餐飲鏈和出行鏈在疫情反覆中掙扎求生；後疫情時代財富分化、渠道分散化、營銷媒介多元化的大背景下，可選消費保持韌性，必選消費成本轉嫁受阻仍在築底，低滲透率的新興消費品類維持景氣但競爭加劇。
因此，在投資方向上，徐文卉建議關注三季報的業績和來年趨勢，選擇高景氣延續和存在景氣反轉概率的子行業，如白酒、珠寶等可選消費、醫美、寵物等新興消費，擇機佈局估值合理、基本面復甦的方向，如必選食品與餐飲供應鏈；此外，關注四季度節慶類消費中，來自其他領域的潛在高增長方向。
博時基金認為，消費賽道方面，疫情後的消費恢復分為兩個階段，一是20Q4汽車、家電等可選消費取得超額收益，二是21Q2高端消費普遍不及預期。短期恢復的困難將影響行業貝塔，但新變化中諸如新人羣、新審美、新文化影響下，行業alpha尚存，建議將把消費投資精力花在挖掘alpha收益上。