中新經緯11月3日電 題：光伏巨頭三季度業績分化，行業格局生變？
作者 夏日 安邦智庫研究員
隨着光伏產業鏈價格持續下跌，第三季度一些光伏龍頭業績出現爆雷，不過仍有一些企業業績獲得大幅增長，行業業績出現分化。
其中，有“光伏茅”之稱的龍頭企業隆基綠能第三季度營收同比下降18.92%，淨利潤同比下降44.05%；通威股份第三季度營收同比下降11%，淨利潤同比下降68%；TCL中環第三季度營收同比下降24%，淨利潤同比下降21%。
隆基綠能在財報中將淨利下降的主要原因總結為，投資收益和匯兑收益減少，存貨跌價損失增加、研發費用投入增加以及股份支付加速行權影響。通威股份在報告中將下跌原因解釋為，光伏產業鏈價格同比下行所致。TCL中環則將影響業績的主要因素歸結為，2023年前三季度，光伏行業產能擴張與終端需求不匹配，導致產業鏈價格快速下行，產業鏈競爭博弈劇烈。
總體來看，企業對於三季度業績不及預期的原因總結實際上有些避重就輕，沒有談及問題的實質。筆者認為主要原因還是在於光伏產能嚴重過剩。這些年，光伏產業在硅料、硅片、電池、組件等多個環節不斷地擴充產能，遠遠超過實際裝機的需求。尤其是硅料價格持續下跌。
不過，並非所有的光伏龍頭企業業績都不好看。前期大力發展TOPCon電池的企業第三季度業績不僅沒有受到行業價格走低影響，反而實現業績的大幅上漲。例如，晶科能源第三季度實現營收314.7億元、淨利潤25.11億元，同比分別增長62.53%和225.79%。天合光能第三季度實現營收31.74億元，同比增長41.25%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤15.37億元，同比增長35.67%。從業績來看，最早大力發展TOPCon電池的企業吃到了明顯的技術紅利。近兩年，它們在從P型向N型的變革過程中，推動N型大規模擴產形成了產能效應。同時，依靠原有的全球化運營優勢，實現了N型產品出貨量的提升。但是這種情況能夠持續多久還有待進一步觀察，這涉及到P型的產能淘汰以及N型的產能極限。
光伏產業一直存在主流技術路線之爭，不過筆者認為，並不能從當前的階段性盈利數據來簡單判斷哪一種技術路線會是最終的王者。目前，TOPCon經過長期的積累，是技術主流，相對成熟。由於擴張速度快，具有規模優勢。相反，起步略晚的BC電池比較小眾，面臨技術難度高、成本較難受控等問題，還沒有形成規模產能。因此，需要從更長遠的角度進行判斷。
展望四季度，筆者預計，光伏產業鏈過剩的趨勢在短期內很難改變。從供給方面看，過去產業鏈各個環節在兩年內持續擴張好幾倍，供給大幅增加，形成供給基本面；從需求方面看，國內需求已經飽和，而國外受到地緣政治等因素影響，需求也很難大幅躍升。因此，大概率上看，如果國內外的宏觀環境等因素沒有太大改變，四季度光伏企業利潤會進一步下降。當然，最早大力發展TOPCon電池的企業會繼續吃技術紅利，保持盈利趨勢。(中新經緯APP)
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