編者按：本文來自微信公眾號“第一財經資訊”（ID:yicainews），作者：黃思瑜，36氪經授權發佈。
科創板的“硬科技”屬性被進一步強調，那麼何為“硬科技”企業？
4月11日晚間，上海證券交易所（下稱“上交所”）發佈公告稱，該所於4月9日組織召開科創板保薦機構座談會。會議明確要求，保薦機構要把好“硬科技”質量關，做好科創屬性核查工作，支持和鼓勵“硬科技”企業上市。
有券商投行人士對第一財經表示，科創板對“硬科技”企業的定位將比以前更為嚴格，他們理解，真正的硬科技企業是服務國家創新戰略的。
第一財經也從多位受訪人士處獲悉，證監會近期將會發布科創板相關修訂的細則，其中可能包括對科創板“硬科技”定位的細則。
關於“硬科技”的定位，多位受訪人士建議，科創板應進一步聚焦服務國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高、科技創新和轉化應用能力突出的科創企業，“硬科技”企業應在核心領域生產環節中起到決定性作用，同時應以核心技術為驅動，為員工、為股東、為整個社會持續創造價值。
何為“硬科技”企業
4月9日，上交所組織召開科創板保薦機構座談會，對如何把握好科創板定位及進一步提高註冊制下的執業質量進行了研討。
會議明確提出一大要求，保薦機構要提升堅守科創板定位的思想認識和執行力。圍繞科創板定位，把科創板重點支持領域中的“硬科技”企業篩選、推薦出來，保薦機構要把好“硬科技”質量關，做好科創屬性核查工作，支持和鼓勵“硬科技”企業上市。
“通過比較之前的上市情況和現在申報的情況，到目前為止，科創板的定位並沒有改變。”盈科資本產業投資事業部總裁陳宇雷對第一財經分析，這次座談會應該是對堅持科創板科創屬性定位的再次強調，也是對科創屬性評價標準的進一步完善，核心技術就是“人無我有，人有我優”的具有重大戰略佈局意義的關鍵技術和資源。
陳宇雷建議，為了切實肩負起引領經濟發展向創新驅動轉型的使命，科創板應進一步聚焦服務國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科創企業，不斷完善和優化科創屬性評價標準，為那些肯在關鍵核心技術上下功夫、勇於突破技術短板的企業提供資金和服務。
對於科創板的定位，2020年3月20日，證監會發布科創板科創屬性評價指標體系，提出了3項常規指標和5項例外條款的“3+5”評價體系。同年3月27日，上交所發佈科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定，細化定位，精簡優化自我評估、核查把關、審核問詢的程序和要求。
那麼，怎麼樣的企業算是“硬科技”企業？
在陳宇雷看來，屬於“硬科技”的企業往往集中在每個生產環節中起到決定性作用的一些企業可稱作“硬科技”公司， 比如：芯片環節，現在包括汽車行業缺“芯”、數字產業面臨着高端數字芯片緊缺，引起產業鏈“卡脖子”，這就是硬科技需要重點攻克的領域和方向；近期被高頻提及的“碳中和、碳達峯產業鏈”，也是契合科創板“新能源”產業方向的重點領域。
國方資本投資合夥人王磊對第一財經表示，他理解中的“硬科技”不是隻有半導體、新材料這些硬件領域的項目，也不是炫酷超前的黑科技項目，真正的硬科技項目是以核心技術為驅動，為員工、為股東、為整個社會持續創造價值的項目。
對此，市場提出一大疑問，除核心硬件領域之外，那些在國內領先的互聯網應用企業回A股在科創板上市是否有戲？
陳宇雷認為，就目前來看，還存在一定爭議，需要一定時間探索，但從長遠來看可以期待。科創行業規定方面當前也體現了監管層對科創板服務高新技術產業和戰略性新興產業的包容性，隨着企業上市的具體化和制度化，我覺得雖然目前來看還需要一段時間探索，但符合科創定位的互聯網應用行業上市還是大有可為。
“我們在投資過程中也經常思考，互聯網企業到底是要過於追求利用資本優勢形成壟斷獲取超額利潤，還是秉承着科技向善的初心，在持續的規模擴大和數據積累過程中，應用先進的科技甚至於自身孵化底層核心技術平台？這其實是一個路遙知馬力的事情。有一點可以堅信的是，真正為這個社會創造核心價值的企業，不管是通過科創板還是其他的資本市場途徑上市，他們的核心價值都可以通過資本市場得到體現和認可。”王磊稱。
陳宇雷認為，未來的科技更面向整合軟件、硬件，通過互聯網大數據雲計算人工智能整合在一起，滲透到製造業、大消費等行業，這也是“硬科技”的一種趨勢。
另據上述券商投行人士稱，科技創新和轉化應用能力突出的企業，各細分行業領域的領先企業、冒尖企業，也是未來篩選“硬科技”企業需要重視的方向。
如何挖潛“硬科技”企業？
在科創板強調“硬科技”屬性以及進一步提高保薦機構執業質量的背景下，股權投資機構又該如何挖潛“硬科技”企業？
在陳宇雷看來，目前，從市值角度分類的五套上市標準，以及科創屬性的評價體系來看，科創板在行業定位方面已對當前影響國民經濟的重點行業做了概括性和全面性的總結，已經能夠涵蓋大部分的科創屬性企業在科創板上市，是一套詳細且科學的體系，能有序引導科創屬性的企業在科創板上市。所以從政策上來講，國家層面、證監層面、交易所層面已經搭建起完善的體系引導“硬科技”企業上市。
作為在生物醫藥領域長期佈局的的投資人，陳宇雷認為，《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》中提到的是“生物醫藥”，其實是廣義範疇，而生命科學、生物科技、生命科技這些都是醫學“硬科技”中的重要板塊，因此，我們期待未來在鼓勵生物醫藥賽道加速發展的同時，能夠對整個生命科技、生物科技、生命科學等賽道上着力推動一些有實力的企業在科創板有序上市。
另外，值得注意的是，近期註冊制板塊IPO企業撤材料的現象仍在持續。截至4月12日，科創板共有34家IPO企業終止審核，其中絕大部分是因為發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦。
“最近明顯感覺到，我們報會流程中的已投企業接受穿透核查力度增大了不少。不過，科創板對於硬科技的定位其實始終沒有改變，這背後是監管層通過資本市場促進底層科技進步，促進中國經濟高質量發展的初衷，只是因為市場環境的改變所做出的節奏調整。”王磊稱。
王磊同時表示，國方資本在項目的判斷和選擇上有成熟的體系和標準，“上市只是一個企業的起點，並不是終點，我們最看中的是一個企業未來的成長性和經營團隊的格局抱負，真正的企業家和偉大的企業在企業管理和道德觀上自然會有更高的要求，也不易受到資本市場短期波動的影響。目前國方資本已投企業已報會和擬報會企業推進順利，整體來看沒有受到太大的影響，上市節奏主要是被投企業自主把控”。
陳宇雷也稱，企業上市是企業自身發展到一定階段的自主選擇，作為產業資本，被投企業上市固然是喜訊，但盈科資本更為看重的價值點是企業核心的成長力、潛在的獨家競爭力、行業創新能力。
“目前我們對項目篩選也是緊密圍繞生物醫藥、核心科技賽道‘入口級平台型’股權投資機構的定位進行縝密佈局，這是一個長週期的事業，我們未來會更加關注於‘硬科技’卡脖子技術和對人類健康有益的項目，推進對生物醫藥、生命科學、碳中和、高端芯片製造等硬核科技領域的龍頭企業的價值發掘。”陳宇雷稱。