近日，作為南方黑芝麻糊生產商的廣東上市公司黑芝麻（000716.SZ）收到來自深交所的問詢函，被問及半年報中存在的關聯交易、控股股東及其一致行動人高比例質押融資、債務情況、存貨及應收賬款等五大問題。
記者注意到，這家登陸資本市場超過20個年頭的老牌上市公司，近年來業績下滑明顯，在支柱產品黑芝麻糊銷量大幅下降的同時，公司多元化探索卻也難見成效，近年來並未培育出足以支撐公司業績的明星產品。
關聯交易問題被多次重點關注
記者注意到，早在2019年12月19日，黑芝麻就曾因未按規定披露關聯方非經營性佔用資金的關聯交易，以及變更部分募集資金使用用途未履行審議程序，收到廣西證監局的警示函。
當時的警示函中，列舉了黑芝麻存在三項違規行為：超過實際採購金額向關聯方預付貨款，截至2019年10月末形成的非經營性佔用資金餘額為5710萬元；直接向關聯方提供資金，截至2019年10月末，黑芝麻對關聯方的其他應收款餘額為500萬元；通過預付廣告款的方式間接向控股股東或關聯方劃轉資金，共不少於6800萬元。
此後，黑芝麻在今年初公告，稱前兩項違規已清理完畢，第三項尚未完成整改。而半年報顯示，黑芝麻其他非流動資產中廣告資源費的期末賬面餘額為1.44億元，與期初賬面餘額基本持平。
在本次問詢函中，深交所要求黑芝麻詳細説明廣告資源費期末賬面餘額的主要構成，重點説明與同行同路相關的廣告服務進展情況，並詳細説明截至目前預付同行同路廣告款相關資金佔用事項的整改進展，包括但不限於整改方式、整改時間、已整改金額等。
此外，深交所還要求黑芝麻對此前控股股東及其一致行動人高比例質押公司股票進行融資的原因，質押融資的資金去向及具體用途和是否存在平倉風險作出説明，並針對半年報中呈現的償債能力、存貨等問題提出質疑。
對於問詢函涉及相關問題的整改進度以及公司將何時對外回覆，山東商報記者致電黑芝麻行政部，對方表示不方便接受採訪。
核心產品黑芝麻糊銷量持續收窄
黑芝麻始創於1984年，總部位於廣西南寧市，是一家以黑芝麻產業為主業，經營範圍包括南方黑芝麻糊、黑芝麻牛奶、黑黑輕脂飲品、富硒大米、黑芝麻曲奇餅乾等多個系列產品，1997年在深交所上市。
南方黑芝麻創始人韋清文此前曾多次在採訪中談及南方黑芝麻的“百億夢想”——到2020年把南方黑芝麻產業做到100億，但山東商報記者注意到，與宏大的願景相比，黑芝麻近年業績卻陷入疲軟。
黑芝麻近3年財務報告顯示，公司2017年—2019年的營業收入分別為27.72億元、39.64億元、44.76億元，雖然營業收入穩步增長，但淨利潤卻出現連續下滑，三年中分別為1.11億元、0.6億元、0.34億元。
此外，黑芝麻2019年扣非淨利潤僅為97.27萬元，5家主要子公司中有4家出現虧損。而近期發佈的業績預告顯示，公司前三季度預計虧損2000萬元-2600萬元，同比下降168.47%-189.01%，上年同期則盈利2921.08萬元。
記者梳理近幾年黑芝麻的財報發現，南方黑芝麻的支柱產品，即糊類產品銷售量呈現出整體放緩態勢，2015年-2019年，黑芝麻糊類銷量分別為900.67萬件、637.91萬件、664.5萬件、539.41 萬件、664.95萬件，銷量整體下降明顯。
中國食品產業分析師朱丹蓬分析稱，在糊類食品領域，黑芝麻市佔率第一，但其在該領域創新速度並不匹配消費升級的速度，同時它只在糊類有規模優勢，在其他品類競爭中卻不佔優勢，所以黑芝麻既要承受其他品類競爭帶來的壓力，又受到消費端的拋棄。
多元化探索難覓明星新品
與業績同樣受到詬病的，還有黑芝麻近年來持續探索的多元化戰略。
2011年，黑芝麻推出首款飲品黑芝麻露，但僅是曇花一現。2013年，黑芝麻將飲品單元單獨成立事業部，開始重點發力“由固到液”的新業務，先後推出了黑芝麻乳、罐裝飲料等產品，也很快便不見蹤影。
2015年第四季度，黑芝麻又高調推出黑黑乳，定位“輕體輕脂”，不僅重金冠名《極速前進》等節目，還邀請了范冰冰作為代言人，但該系列產品並未達成年度經營目標，產生較大虧損。
2016，黑芝麻收購湖北京和米業有限公司和荊門彭墩漢光富硒米業有限公司兩家生產富硒大米的企業，打造健康大米、健康果蔬業務。2019年推出的黑芝麻牛奶產品。
但2019年報顯示，黑芝麻投資的兩個黑芝麻乳生產基地均出現大幅虧損。江西黑芝麻乳生產基地建設項目、滁州黑芝麻乳生產基地建設項目在2019年實現效益分別為-1572.67萬元和-2470.43萬元。
記者走訪濟南歷下區一家大型商超發現，目前在售的仍只有黑芝麻糊這一傳統產品，之前推出的一些新品並未見蹤影。在糊類產品區，還有“皇味”、“智力”等其他品牌的黑芝麻糊與之競爭，在記者走訪的一個小時內，並沒有顧客前來選購。
除了產品研發創新不足之外，黑芝麻的線上渠道拓展也沒能跟上腳步。直到2017年收購上海禮多多電子商務公司，黑芝麻才開始積極拓展線上渠道。
最近幾年，黑芝麻入股或併購十多家商務貿易以及產品類公司，但公司2019年財務報告顯示，雖然作為營業收入增長的主要來源，電商業務收入同比增長853.51%，但由於電商業務毛利率較低，對毛利額的增長貢獻不明顯，公司仍處於增收不增利狀態。
朱丹蓬表示，黑芝麻與很多傳統企業如維維、娃哈哈等都存在類似的問題，戰略無法匹配當前市場的發展，包括產品迭代升級和渠道等方面，且隨着多元化的不斷進行，黑芝麻的資金壓力越來越大。
加碼大健康能否帶來生機？
近年來大健康產業發展迅速，市場潛力巨大。《中國大健康產業趨勢研究報告》顯示，2020年，我國大健康產業規模有望達到10萬億元。
目前，黑芝麻期望由單純的健康食品的生產經營主業轉變為以健康食品為基礎，醫療康養休閒健康旅遊為一體的大健康產業集團。
4月6日，黑芝麻發佈關於對外投資的公告。公告顯示，南方黑芝麻擬以自有資金通過增資和受讓股權的方式對廣西廣投國醫投資有限公司進行投資，本次對外投資的金額為6553萬元。
今年上半年，黑芝麻洞察到疫情之下消費需求的變化，相繼開發了系列健康保健類產品，如紅糖薑茶、黑芝麻菊花茶、食養米等新品。
“南方黑芝麻這麼多年一直在嘗試多元化，但是一直都不成功，其實並不是説它多元化的項目不好，以我自己多年的觀察，我覺得他們的團隊以及戰略策略的落地能力這一塊，基本上是不匹配整個企業的發展的。”朱丹蓬表示。
面臨產品和渠道的雙重考驗，傳統企業黑芝麻能否通過加碼大健康迎來新的生長點，尚有待市場檢驗。
速豹新聞網·山東商報見習記者 李迪
速豹新聞網·山東商報編輯 王瑩
【來源：山東商報速豹新聞】
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