本文來源：時代週報 作者：駱一帆
騰訊去年業績超出了預期，馬化騰身家暴漲。
3月24日下午，騰訊控股（00700.HK）發佈2020年第四季度和全年業績報告。2020年，騰訊營收4820.64億元人民幣，同比增長28%，淨利潤(Non-IFRS)1227.42億元人民幣，同比增長30%。
與2019年年報數據相比，騰訊2020年的營收與利潤增速都明顯提升，這與2020年疫情導致宅經濟火熱，遊戲、視頻、線上辦公等業務大幅增長有一定關係。
2020年，騰訊網絡遊戲收入增長36%至1561億元；社交網絡收入增長27%至1081億元；騰訊會議上舉辦的會議超過3億場。
“儘管2020年充滿史無前例的挑戰，（但）我們各項業務取得穩健的業績，印證了我們對用户價值、科技創新及業務可持續性的專注。在消費互聯網，我們通過豐富產品內容及一系列的創新，進一步延伸領先地位，以遊戲為起始點的國際業務也有長足進展。在產業互聯網，我們憑藉旗艦SaaS產品及升級的雲基礎設施，進一步滲透到各行各業。”對於騰訊交出的2020年成績單，董事會主席兼首席執行官馬化騰如此評價。
圖源：視覺中國
“騰訊2020年業績表現可以説是超預期。”3月25日，盤古智庫高級研究員江瀚也對時代週報記者作出評價。
業績與股價向來強關聯。2020年，騰訊股價從382.4港元/股，一路上漲至564港元/股，上漲幅度約50%。進入2021年，這一上漲勢頭更為明顯，騰訊股價一度突破775港元/股，這也使馬化騰成功擠掉農夫山泉（09633.HK）創始人鍾睒睒，重回中國首富寶座。
財報發佈後，3月25日，騰訊股價開盤下跌3.77%，截至當日收盤報606港元/股，下跌2.81%，總市值5.81萬億港元。
馬化騰身家一年漲1200億
鍾睒睒在中國首富寶座上還沒坐熱，就被馬化騰取代了。據公司市值估算，鍾睒睒此輪“擔任”中國首富的時間只有68天。
有意思的是，此次首富換人，比的不是誰家股票漲的好，而是誰家股票更抗跌。在馬化騰3月9日成為新中國首富時，騰訊股價報收644港元/股，與2月中旬的歷史高位775.5港元/股相比，跌去約17%。
儘管下跌，但騰訊股價情況依然好於農夫山泉，與自身2020年同期相比更上漲不少。
2020年第一個交易日，騰訊股價報收382.4港元/股，由於宅經濟升温，在線數字業務快速發展，騰訊股價跟着水漲船高。到2020年8月發佈半年報時，騰訊股價已來到530港元/股附近。“騰訊股價能否迅速突破600港元/股？”成為當時不少業內人士討論的焦點。
2020年最後一個交易日，騰訊股價報收564港元/股，接近50%的股價增長，讓馬化騰身價快速攀升。今年以來，騰訊股價更跨過700港元/股大關，有媒體報道，從馬化騰重新成為中國首富那天計算，過去一年，其身家增長了1200億元人民幣。
在2020年財報發佈後，部分金融機構給出積極評價。3月25日，中信證券發佈研報稱，持續看好騰訊在數字化浪潮中的增長前景，維持目標價820港元/股，維持“買入”評級。而根據投行摩根士丹利的最新研報，其也將騰訊的目標價定在820港元/股。
“去年對於整個互聯網市場來説，都是一次前所未有的風口，由於大多數人都經歷了相當長一段時間的‘家裏蹲’狀態，互聯網成為大多數人娛樂的關鍵所在。像騰訊這樣的互聯網服務提供商，能夠提供的在線服務有很多。” 江瀚向時代週報記者表示，接下來，騰訊股價能否衝擊820港元/股，目前還不好下判斷，但股價持續向好的態勢是可以看到的。
遊戲賽道出現勁敵
股價上漲來自業績支撐，從年報來看，騰訊2020年最大的收入來源依然是遊戲。
2020年，騰訊網絡遊戲收入1561億元，在總營收中佔比32%，依然是佔比最大的業務板塊。
“該項增長主要受我們於國內及海外市場的智能手機遊戲（尤其是《和平精英》、《王者榮耀》及《PUBG Mobile》等）的收入增長以及Supercell合併的全面影響所推動。”騰訊在財報中如此寫道。
不可否認，目前，騰訊依然是國內遊戲市場的領軍者，但在過去一年，國內遊戲市場也在悄然發生改變。
2020年，米哈遊推出的《原神》成為遊戲市場最熱的爆款。根據數據分析公司 Sensor Tower統計，不計國內 Android 用户，《原神》在兩個月間的收入達到3.93億美元，在全球超過騰訊《PUBG Mobile》，僅比《王者榮耀》低數千萬美元。
無論收入還是口碑，《原神》的出現都足以讓騰訊感到威脅。更為嚴峻的是，以米哈遊為代表，如莉莉絲遊戲、疊紙遊戲、鷹角網絡等遊戲市場新貴，市場話語權與影響力都在不斷擴大。
一個重要的變化是，隨着上述遊戲新貴崛起，高質量、大製作的遊戲作品愈發受到玩家青睞，而發行渠道的話語權正在減弱。
2020年9月，莉莉絲的《萬國覺醒》與米哈遊的《原神》均宣佈暫時不上架華為、小米遊戲中心。今年開年第一天，騰訊與華為也因渠道分成產生過“不愉快”，儘管最後雙方握手言和，但業界普遍認為，此類矛盾不可調和，隨着遊戲市場進入精品化時代，遊戲廠商的話語權將逐漸加大。這對依靠社交網絡帶來渠道發行優勢的騰訊遊戲來説，將產生一定影響。
3月25日，中娛智庫創始人兼首席分析師高東旭向時代週報記者表示，目前，騰訊在遊戲市場上的地位仍無可撼動，原因是騰訊在渠道上仍有競爭對手無可比擬的優勢。
高東旭認為，目前遊戲市場的分發渠道表現出多樣化的趨勢，騰訊旗下微信、QQ等渠道價值在下降，但總體看依然是具有競爭力的分發渠道。
與此同時，騰訊也在積極“防守”。今年以來，騰訊連續在資本市場“掃貨”。2月2日，騰訊以2.65億元價格成為掌趣科技（300315.SZ）第三大股東；3月14日，騰訊以27.95億元增持世紀華通（002602.SZ），成為後者第二大股東。
據媒體報道，1月至今，騰訊已投資20多家遊戲公司，遠高於去年全年投資29家遊戲公司的速度。
“騰訊此舉目的還是加強內容研發，以獲得高質量產品，保證其在市場競爭中的優勢。” 高東旭向時代週報記者表示，展望2021年，騰訊遊戲營收是否會受上述市場變化影響具體還要看新上線遊戲產品的市場表現。目前看，《英雄聯盟》手遊的上線，仍將對騰訊遊戲業績起到較大提振作用。
在業績發佈後的電話會議上，騰訊總裁劉熾平表示，目前騰訊旗下有不少遊戲等待推出，手機遊戲全球化的戰略剛剛開始。劉熾平承認，遊戲行業競爭一向激烈，但行業百花齊放才會快速增長，對旗下游戲表現有信心。
激戰雲計算市場
雖然遊戲板塊仍是騰訊的“現金奶牛”，但從戰略方向看，騰訊自“930變革”後便將重心放到以金融科技與企業服務為代表TO B業務上。
2020年，騰訊金融科技與企業服務板塊收入1280.86億元，同比增長26%，在總收入中佔比27%，僅次於網絡遊戲。
騰訊在財報中表示，騰訊金融科技與企業服務收入的增長，主要因為在擴大的用户基礎和業務規模推動下，商業支付、理財服務及雲服務的收入增長。
過去一年，騰訊在雲計算領域投入巨大。在疫情剛爆發之時，騰訊在雲會議、雲課堂等領域加碼；隨着新基建概念火熱，相關支持政策出台，2019年5月26日，騰訊宣佈投資5000億元佈局新基建，雲計算正是該佈局中重要組成部分；此外，騰訊也在加大雲業務的開放力度，截至2020年9月，騰訊雲產業生態中已有超過8000家合作伙伴，構建了包含代理、行業、服務、諮詢四大合作模式在內的產業生態合作體系。
儘管如此，騰訊依然沒在本次財報中單獨披露雲業務收入。
在2019年年報中，騰訊曾披露雲業務收入超過170億元，同比增長達86.8%，但隨後幾個季度，騰訊均沒有再披露這項數據。2020年財報中，騰訊僅表示，將繼續投資雲計算基礎設施及技術，發揮在通信及效率辦公方面的優勢，並與合作伙伴協作升級自己的 PaaS 及 SaaS 解決方案。
江瀚向時代週報記者解釋，雲業務的一大特點就是前期要有長時間的投入，所以對相關企業而言，在自身的雲業務沒有取得明顯進展或突破時，一般都不會披露發展情況。如微軟、亞馬遜、谷歌這些雲計算領域巨頭，實際也都是在業務發展相當長一段時間後，才進行相關信息披露。
2月2日晚，阿里巴巴集團（09988.HK；BABA.NYSE）發佈2021財年三季報（截至2020年12月31日止季度）。截至2020年12月31日止3個月，阿里雲計算業務季度收入同比增長50%至161.15億元，調整後EBITA盈利2400萬元。這是2009年成立以來，阿里雲首次實現盈虧平衡。
根據市場研究機構Canalys發佈數據，2020年第三季度，阿里、華為、騰訊、百度四大廠商佔據八成市場份額，阿里雲以41%的份額位列榜首。
在江瀚看來，目前，中國雲計算市場還未像美國一樣形成較為固定的格局，還是一個自由化競爭的市場。目前，阿里雲、華為雲、騰訊雲做的都不錯，但誰也沒有取得具有決定性的市場地位。