兩巨頭聯手殺入中國免税市場 節後免税板塊有望站上風口

財聯社（上海，編輯 張鑫）訊，昨日，阿里巴巴將與全球最大的免税零售商Dufry AG組建中國合資公司，發展中國的旅遊零售業務。有機構認為，受益於旅遊旺季，短期免税行業仍有爆發式增長空間。

阿里入股全球最大免税零售商組建中國合資公司

據瑞士Dufry公司週一稱，公司建議增發2500萬股份，預計融資規模達7億瑞士法朗，其中部分將配售給阿里巴巴。阿里巴巴承諾將至多認購Dufry公司擴大後股本的9.9%。

受上述消息刺激，阿里巴巴港股昨日開盤跳空高開，收漲2.32%，報收282港元/股，最新市值突破6萬億港元。今日開盤小幅回落，但截至發稿，股價仍高於昨日跳空缺口。

雙方將在中國成立一家合資公司，阿里巴巴和Dufry分別持有51%和49%股份。阿里巴巴將引入其在中國已建立的網絡和數字能力。Dufry將為合資企業貢獻其在中國現有的旅遊零售業務，並將以其供應鏈和強大的運營技能為合資企業提供支持。

”我們希望通過這種合作，在新的數字技術的支持下，推動亞洲和全球中國客户的增長。”Dufry集團首席執行官（CEO）Julian Diaz指出。

Dufry主要業務為全球主要機場的免税店業務，目前第一大市場是歐州和非洲市場，佔44%份額；北美市場第二，佔22%份額；亞洲和中東市場僅列第四，約佔14%。Dufry自2008年開始在中國經營旅遊零售業務，目前在上海機場、成都機場，以及香港和澳門均有零售網點。

國內外免税市場分化明顯

阿里與Dufry如此積極的佈局中國免税市場，與當前國外免税市場受到新冠疫情的巨大打擊，而國內免税市場則爆發強勁需求不無關係。2020年半年報顯示，受疫情衝擊，Dufry上半年收入暴跌至15.87億瑞士法郎(約17.34億美元)，下滑高達62%，全球排名也降到第二。而過去6年，Dufry一直穩坐全球旅遊零售商排名之首。

此外，全球2019年旅遊零售商排名前五Dufry、樂天、新羅、中免、拉加代爾，在2020年二季度，分別實現旅遊零售收入4、12、1億元，分別同比下滑98%、87%、96%。

而在國內，隨着國內疫情的恢復，免税成為二季度以來利好政策頻出以及頗受資本追逐的行業。自7月1日海南離島免税新政落地後，截至9月30日，海南離島免税購物金額86.1億元，海南離島免税店銷售額同比增長227.5%；日均消費超1.3億元，累計消費人數超83萬人次。中免集團上半年業績超越Dufry、Lotte，榮登全球旅遊零售商第一。

中國中免發佈的上半年財報顯示，2020上半年中免實現營業收入193.09億元，實現歸母淨利潤9.31億元。業內人士認為，按照這一趨勢，中國中免今年將有望取代Dufry，成為全球最大的免税零售商。

華安證券觀點認為，隨着9、10月份旅遊旺季和雙節的推動，免税概念或將繼續受到利好推動。同時，從全球近兩年免税行業發展來看，隨着包括離島免税、室內免税等其他場景的開發，在疫情背景下，受益於旅遊旺季，短期免税行業仍有爆發式增長空間。

山西證券建議持續關注具有業績釋放的免税板塊，在海南旅遊市場快速增長、離島免税商品銷售額持續攀升帶動下山西證券預計中國中免年內銷售額有望達到520億元，Q3Q4銷售額持續走高抵消疫情對Q1影響，同比去年營收、利潤實現正增長。

山西證券建議重點關注：中國中免、首旅酒店、錦江酒店、廣州酒家。