日前，各白酒上市公司2020年成績單陸續發佈完畢。各界對這些年報數據的總結集中在三方面。一是集中化趨勢繼續凸顯，百億營收規模以上的企業，佔據了白酒上市公司絕大部分營收和淨利潤；二是尾部企業“掉隊”的趨勢越來越明顯，在白酒勢頭普遍高漲的行業背景下，數家尾部企業的淨利潤不過億元；三是區域名企將成為接下來行業洗牌過程中，競爭最為激烈的部分。尤其是營收規模在20億元-50億元之間的企業，“十四五”是它們能否在“大洗牌”過後站穩腳跟的關鍵時期。
即使是位居前列的“百億”名企們也並不安穩。茅台、五糧液與其它企業的規模差距進一步拉大的同時，關於行業“老三”的“爭奪戰”也正進入白熱化階段。與此同時，高端化趨勢席捲整個白酒行業，以低端產品見長的企業，能否繼續穩坐百億陣營也值得關注。
“塔尖”效應凸顯
縱觀百億陣營的7家企業，2020年貴州茅台、五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒、順鑫農業、古井貢酒分別實現營業收入949.15億元、573.21億元、211.01億元、166.53億元、139.9億元、155.11億元、102.92億元。將順鑫農業101.85億元的白酒營業收入單獨列出後，上述7家企業合計實現營業收入2244.57億元；這7家企業的淨利潤分別為466.97億元、199.55億元、74.82億元、60.06億元、30.79億元、4.2億元、18.55億元，合計利潤達到854.94億元。
直觀的數據帶來直觀的層級分佈，貴州茅台以逼近千億的營收與近500億的淨利潤，牢牢佔據着白酒“金字塔”的塔尖部位。接下來營收擠入500億規模，淨利逼近200億的五糧液，與其它幾家企業也拉開了較大差距。
更重要的是，貴州茅台與五糧液兩大巨頭，正持續拉大與後者之間的差距。貴州茅台2020年營收在7家企業合計營收中的佔比，達到了42.29%，而在2019年，這一佔比為41.26%；五糧液2020年佔比為25.54%，2019年的佔比則為24.2%。
剩下的幾家百億企業中，除了汾酒由2019年的5.74%佔比上升至2020年的6.23%；其它幾家均出現了下滑，其中洋河的佔比由2019年的11.17%下滑至2020年的9.4%；瀘州老窖的佔比由2019年的7.64%下滑至2020年的7.42%；古井貢酒由2019年的5.03%下滑至2020年的4.59%；順鑫農業（牛欄山）由4.97%下滑至2020年的4.54%。
數據顯示出一個很重要的現象，即百億陣營企業儘管站在白酒集中化浪潮的潮頭位置，其內部依然需要面對來自“茅五”兩大巨頭的擠壓。
貴州茅台與五糧液近年來分別加大力度佈局醬香系列酒產品以及“五大單品”，所涉足的價格區間，與百億陣營企業的產品多有重合。洋河、瀘州老窖等企業一方面需要在全國市場尋找更多業績增長空間，另一方面需要確保現有的“基本盤”不受侵蝕。這也意味着，在相當長一段時間內，“茅五”引導行業走向，“五強”站穩區域市場的格局不會發生變化。
增速現三級格局
到2021年第一季度，貴州茅台272.71億元的營收與139.54億元的淨利潤，依然顯示着龍頭企業的穩固地位。其營收在7家企業合計840.68億元營收中的佔比達到了32.4%；五糧液243.25億元的營收，在7家企業合計營收中的佔比則達到28.9%，這也意味着上文中提及的擠壓態勢進入2021年仍未改變。
不過從一季度增速上來看，7家企業呈現出“穩、快、慢”三級格局。
貴州茅台2021年一季報業績報告截圖。
貴州茅台是“穩”的代表，其營收增速為11.74%，在7家企業中並不突出，6.57%的淨利潤增速更與行業預計中10%左右的增速相去甚遠。貴州茅台對此解釋是其營業税金及附加增幅大於其營業收入增幅，行業分析也指出歷史上貴州茅台因營業税提高導致利潤增幅低於收入增幅現象也曾有出現。不過從貴州茅台的營收增速來看，“穩”這一主基調似乎仍未改變。貴州茅台曾多次在公開場合強調“穩”這一發展主基調，2021年營收增速目標也定在10.5%。
相比較貴州茅台的“穩”，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒的增速很快。增速最低的五糧液淨利潤增速達到21.02%，瀘州老窖、古井貢酒的淨利潤增速也均在20%以上，最高的山西汾酒，淨利潤增速甚至達到77.72%。
洋河與順鑫農業的淨利潤增速卻不盡如人意。洋河一季度不僅營收增速低於五糧液、瀘州老窖等競爭對手，其淨利潤增速更出現負增長，下滑了3.49%；順鑫農業的淨利潤增速也僅為5.73%，但這一增速包含了順鑫農業其它業務板塊，業界猜測，鑑於順鑫農業一季度整體營收少於去年同期，其酒業板塊的淨利潤增速可能也不高。
三級格局背後隱藏的是行業內討論已久的話題，即百億陣營企業對白酒行業“老三”的爭奪。洋河營收與淨利潤低於競爭者的增速，讓它與緊隨其後的瀘州老窖及山西汾酒的差距被縮小。與洋河爭奪“探花”寶座的企業，將從瀘州老窖與山西汾酒中產生。
以同處於濃香酒陣營的瀘州老窖為例，2020年第一季度，瀘州老窖的營業收入僅相當於洋河的38.33%，淨利潤僅相當於洋河的42.65%；到2021年一季度，瀘州老窖的營收相當於洋河的42.65%；淨利潤相當於洋河的56.1%。
高端產品成競爭核心
有業內人士判斷，順鑫農業與古井貢酒則很難加入到這場“探花”爭奪戰當中。
古井貢酒2020年年度報告截圖。
古井貢酒儘管在一季度營收和淨利潤增速均在20%以上，但結合其2020年年報來看，古井貢酒在2020年營收和淨利潤增速上均出現了負增長，且淨利潤下滑速度達到11.58%。同期佔據行業第三位置的洋河淨利潤增速儘管緩慢，卻依然增長了1.35%。這也顯示面對新冠肺炎疫情影響，古井貢酒的抗壓能力與洋河之間存在差距。因此古井貢酒一季度的快速增長能否延續到2021年全年，還需要繼續觀察。
順鑫農業無論是規模還是增長情況，在相當長時間內，都無法對洋河形成威脅。順鑫農業儘管未公佈酒類板塊的具體利潤，但其整體利潤一季度也僅為3.73億元。更重要的是，順鑫農業的白酒產品高度集中在低端產品領域，在高端白酒領域“失語”是其無法在百億陣營中參與競爭的原因。
不僅僅是順鑫農業，隨着高端產品愈發成為白酒企業獲取利潤、佔據行業高點的重要“武器”，無法在高端產品領域獲得發展空間的企業註定無法成為洋河的競爭者。
除了貴州茅台與五糧液之外，目前瀘州老窖的國窖1573、洋河的夢繫列，均在高端白酒市場具備一定號召力。古井貢酒的年份原漿系列也同時佈局高端次高端板塊，汾酒借青花汾酒30佈局“高端清香”賽道，也是瞄準了高端產品對企業的拉動作用。對於百億陣營企業來説，未來的競爭其實就是高端產品的競爭。
新京報記者 薛晨 製圖 許驍 圖片 東方財富APP截圖
編輯 鄭明珠 校對 王心