本文來源：時代財經 作者：高文珣
9月6日晚，曹操出行宣佈完成B輪融資，金額為38億元。本輪投資方為蘇州相城金控集團、蘇州高鐵新城國控集團、蘇州城投公司、農銀國際蘇州公司以及東吳創新資本管理有限責任公司（以下簡稱“東吳創新資本”）。
在上述投資機構中，東吳創新資本是東吳證券（601555.SH）的全資子公司。
9月7日，東吳證券證券部一位人士向時代財經表示，對於東吳創新資本參與曹操出行B輪融資一事，公司是知曉的，但是具體情況不甚瞭解。“具體投資額度，都是子公司操作的。”
時代財經注意到，東吳創新資本的投資只是券商另類投資的一個案例，根據券商今年上半年財務報告，多數頭部券商的另類投資同比出現增長，其中招商證券上半年的另類投資收益大增219%。
東吳創新資本參與投資曹操出行B輪融資（圖源：曹操出行網站）
曹操出行：東吳證券的另類投資
在9月6日舉行的曹操出行2021年戰略發佈會上，曹操出行宣佈完成38億元B輪融資，這是2021年以來國內網約車企業首個股權融資案例，也是自2020年以來國內網約車企業獲得的單筆最大額度融資。
在三年多之前，曹操出行曾宣佈完成A輪10億融資，融資後估值超100億人民幣。
圖片來源：天眼查
東吳證券2020年年報顯示，東吳創新資本是開展另類投資業務，形成戰略投資、股權投資、穩健投資以及權益類及私募基金投資等投資板塊。
一位已經離職的東吳證券人士告訴時代財經，東吳創新資本設立的時間比較早，“2012年就成立了，用的是IPO募集資金設立的，當時成立的初衷就是做自營業務以外的各種金融投資。”
東吳證券2012年年報顯示，東吳創新資本主要側重於量化對沖策略和結構化產品的投資，積極推進資本中介業務，同時兼顧市場上的其他各類投資機會。
東吳創新資本在2012年成立當年，就以自有資金向關聯方蘇州信託認購其信託產品2筆，共計金額4500萬元。同年，其投資了3個項目，分別是持股42.98%的蘇州國發益民投資企業（有限合夥）、持股17.74%的嘉興東吳融興投資合夥企業（有限合夥），以及持股9.84%的新餘潤富投資管理中心（有限合夥），當年實現淨利潤164.9萬元。
此後，東吳創新資本在2014年表示，公司投資方向聚焦在對沖投資、非標投資、實業投資、大宗商品及創新金融產品投資這五大方向，並通過 MOM、FOHF、結構化產品等模式參與創新金融產品。
“後來，參與了一些新三板投資，以及投資了東吳在線互聯網金融公司，就是現在的東吳金融科技公司。再後來，又做過一些不良資產投資、併購交易等業務。2019年，開始參與科創板項目戰略配售。”上述東吳證券離職人士告訴時代財經，東吳創新資本過去幾年一直在投一些創業公司的股權項目，此次對曹操出行的投資，也是屬於另類投資的範圍。
目前，東吳證券沒有披露投資曹操出行的具體額度。“這是子公司的業務操作，具體不清楚。”上述東吳證券證券部人士如是説。
“跟投制度”催熱券商另類投資
資料顯示，國內證券公司開展股權投資/直接投資業務始於上世紀90年代，已有近30年曆史。不過，券商的股權投資業務發展初期主要以股權直投業務為主，後續開始探索作為LP進行投資。
2016年12月30日，中國證券業協會發布《證券公司私募投資基金子公司管理規範》和《證券公司另類投資子公司管理規範》，同時《證券公司直接投資業務規範》廢止。
自此，券商的直投業務成為歷史，新規要求各家券商在一年時間內須對直投業務完成整改，券商直投子公司全部轉型或調整為“私募基金子公司”（全資設立一級私募子公司、直投基金出資額不超過20%）與 “另類子公司”（全資設立、不得對外募集、不得設立二級子公司）兩類不同定位公司，各自走向相互獨立的專業化經營方向。
“所以，2019年，在科創板‘保薦機構跟投’制度的催化下，券商掀起設立另類投資子公司的熱潮。”上海一家國資券商投行人士9月7日告訴時代財經，券商必須通過另類投資子公司自有資金才能認購擬上市公司的首次公開發行股票。“和直投差不多，這種跟投制度使保薦機構與發行人的利益進行深度捆綁，所以，券商另類投資子公司的重要性不言而喻。”
資料顯示，證券公司另類投資子公司可以從事《證券公司證券自營投資品種清單》所列品種以外的金融產品、股權等另類投資，也可以作為私募基金管理機構的有限合夥人進行財務投資。
自2019年7月22日科創板開市到2021年7月22日，首批券商跟投的科創板個股全部解禁（鎖定期24個月），14家券商另類投資子公司參與了25家科創板公司的跟投。
其中，南京證券（601990.SH）旗下南京藍天投資跟投的南微醫學（688029.SH）、國泰君安（601211.SH）旗下的國泰君安證裕投資及華興證券旗下的華興證券投資跟投的心脈醫療（688016.SH），以及海通證券（600837.SH）、中信證券（600030.SH）旗下另類投資子公司跟投的中微公司（688012.SH）、睿創微納（688002.SH），一度都獲得了超2億元的賬面盈利。
2019年以來，上市券商中已有南京證券、浙商證券、西部證券、國信證券、山西證券、國海證券、財達證券、國海證券等完成另類投資子公司的設立，同時原有另類投資子公司的券商則紛紛選擇增資。
“多數券商都對另類投資子公司進行了增資，包括東吳證券的東吳創新資本，剛成立的時候是3億元註冊資本，現在都50億了。”上述上海國資券商投行人士向時代財經表示，自2019年以來，大部分券商都通過設立或增資了另類投資子公司，“有的直接明確説是為了滿足科創板‘跟投’要求，例如西部證券。”
招商證券上半年另投收益大增2倍
Wind數據顯示，40家上市券商2021年上半年實現營業收入2489 億元，同比增長19.90%；實現淨利潤978.1億元，同比增長28.4%, 其中，投資業務貢獻度對營收增量貢獻佔比25.8%。
本次投資了曹操出行B輪融資的東吳證券，2021年上半年的另類投資收入與利潤雙增長，其半年報顯示，東吳創新資本實現營業收入2.59億元，同比增長22.17%；淨利潤1.96億元，同比增長22.50%。
“另類投資的收入與利潤增長都比較快，尤其是頭部券商。”某券商非銀分析師向時代財經表示，今年上半年，淨利潤排名前十位的券商合計實現歸母淨利潤666.32億元，同比增長31% ，這些頭部券商的另類投資均同比增長不少。
Wind數據顯示，從淨利潤方面來看，中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券、廣發證券、招商證券、中金公司、國信證券、中信建投和申萬宏源分列2021年上半年券商行業歸母淨利潤前十位。
時代財經統計發現，今年上半年，除去中信證券另類投資的營業收入與淨利潤同比下滑，以及去年11月才上市的中金公司無法同比之外，剩餘的8家頭部券商另類投資業務全部同比大增。
時代財經制表
其中，招商證券旗下從事另類投資的招商證券投資有限公司（以下簡稱“招商投資”）的增幅最大，今年上半年實現營業收入9.97億元，同比增長222.65%；實現淨利潤7.41億元，同比增長219.40%。
對此，招商證券的解釋是，2021年上半年，因股權投資項目以及科創板戰略跟投項目投資收益同比大幅增長，招商投資經營業績大幅增長。2021年上半年，招商投資全部轉讓了所持青島市資產管理有限責任公司 30%的股權，交易對價11.61億元，計入當期投資收益1.34億元。
國泰君安證券2021年半年報顯示，截至6月30日，其另類投資子公司累計投資項目34個、投資金額19億元，其中，累計跟投科創板項目15個、跟投金額6億元。
可見，隨着註冊制的逐漸推進，資本市場的活力將被激發，尤其是受科創板跟投制度的刺激，投融資一體化逐漸成為券商另類投資子公司開展股權投資業務的重要模式，頭部券商的另類投資業務將獲得更大發展。。