8月5日晚間，“芯片一哥”中芯國際發佈二季度業績，二季度公司淨利潤6.88億美元，同比增加398.5%，各項財務指標均好於預期。
8月6日開盤，中芯國際大漲，帶領半導體板塊又集體狂歡。
半導體行業投資邏輯是什麼？
三大邏輯共振
首先是缺“芯”引起的漲價預期，行業景氣度提升邏輯。
例如跟蹤存儲芯片價格的DAX指數今年以來持續創新高，且攀升斜率愈發“陡峭”。根據諮詢公司艾睿鉑研究，全球汽車行業2021年因半導體短缺可能將失去390萬輛的產量，缺“芯”的另一面就體現為芯片行業供不應求，短期景氣仍然會延續。但芯片行業並非整體都缺貨，而是成熟製程相對缺貨。由於成熟製程擴產相對容易且需求有周期性，因此缺貨推動的景氣行情也更具週期性。9月以後一些成熟製程新產能投產後，缺貨緩解，以往缺“芯”漲價帶動的細分公司也可能面臨一些波動。
其次是國產替代邏輯為行業長期成長性打開空間。
2020年8月4日，國務院印發了《新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展的若干政策》。特別的，政策要求中國芯片自給率要在2025年達到70%，而2019年我國芯片自給率僅為30%左右，在政策支持下，國產芯片市佔率有一倍以上的提升空間。假設2025年按照達到政策要求，不考慮芯片產業規模增長，國產芯片僅依靠市佔率提升，未來5年國產芯片就有望錄得20%以上的複合增速。總體而言，國產替代在芯片材料、設備等細分行業更為明顯，對這些行業的推動也更大。
最後是中報業績爆發提高投資確定性，提振市場信心。
半導體產業鏈多家上市公司已發佈了上半年業績預告，從二季度情況看，均延續了一季度高增長態勢，部分公司業績還超市場預期。
而近期公佈的中報更是提振了市場信心。8月3日，剛剛披露了半年報的芯原股份，因業績盈利在望，股價兩天連續大漲。8月4日晚間，思瑞浦發佈2021年半年度報告，今年上半年，公司實現營業收入4.85億元，同比增長60.56%。
哪些板塊更值得關注？
晶圓代工板塊有望迎來估值修復
銀河證券同時提示稱，晶圓代工擬繼續漲價，關注板塊估值修復機會。考慮到下游旺盛需求以及晶圓廠短期擴產有限，認為晶圓產能緊張將至少持續至2022H2。全球半導體產能供不應求使得國內主要晶圓廠產能稼動率自2020年下半年以來持續接近滿載，部分成熟製程產能稼動率甚至超過100%。雖然目前晶圓廠產能已基本滿載，但在全面漲價帶動下，2021、2022年業績將迎來增量。同時，國內晶圓廠擴產趨勢明顯，長期增長空間廣闊。從估值來看，港股中芯國際當前僅1.8倍PB，遠低於全球晶圓產業指數平均7.8倍PB，估值存在較大的修復空間。
天風證券稱，看好晶圓代工板塊估值修復的機遇，大陸晶圓代工供需缺口大，戰略性看多本土晶圓代工資產，看好估值修復行情。短期來看，本輪半導體缺貨漲價主要由代工產能短缺引起，代工企業有望藉此機會優化產品結構，ASP和毛利率均有望提高；長期來看，國產替代給本土晶圓代工板塊帶來的成長性，應優先於產業週期性考慮，中芯國際和華虹半導體作為本土晶圓代工頭部公司，看好其長期發展。
行情還能持續多久？
華泰證券TMT研究組負責人、科技與電子首席分析師黃樂平認為國內芯片短缺的問題可能會持續到明年；長期來看，國產化需求將是推動中國半導體行業增長的一個結構性機遇。
博時基金肖瑞瑾認為，目前的市場風格已經從藍籌白馬切換到科技成長，下半年市場仍會向科創領域轉型，這與實體經濟新舊動能轉換方向是一致的，科技創新也將是未來幾年市場的主線。面對市場風格的切換，投資者要調整研究與投資的重點方向。
從基金二季報來看，不少明星基金加倉了半導體，並且以消費見長的一些基金也佈局了科技股。
從睿遠成長價值的二季報來看，三安光電、吉利汽車、思摩爾國際新進其前十大重倉股，第三代半導體龍頭三安光電此前並未出現在睿遠成長價值過往季報、中報及年報之中。
萬家基金旗下明星基金經理黃興亮也持續提高半導體持倉，前十大重倉股包括兆易創新、聖邦股份、比亞迪、中微公司、深信服、華大基因、思瑞浦、用友網絡、安恆信息、華測檢測。
另外最新QFII增持股名單顯示，QFII基金重金殺入半導體龍頭。台基股份獲QFII新進持有，台基股份是國內最大功率半導體龍頭企業，市值68.33億。
半導體基金如何操作？
挑選科技主題基金，基金經理建議大家關注三方面：首先需要關注基金經理本身對於產業的把握；其次要關注基金經理過往表現中是否存在較大的價值觀缺陷(如偏好無價值概念股的炒作)；另外還要關注具體基金的主要投資方向是否與大的產業趨勢相匹配。
大部分人買半導體主題基金，是看中了高成長性，願意通過承擔一定的波動風險，換來更高的收益空間，如果投資者還認同當初的投資邏輯，值得用更好的耐心靜待花開。
對於已經持有一段時間並達到收益預期的投資者，可以選擇分批止盈，如果想好了長期投資，可以逢低加倉，控制好倉位。
對於想上車的投資者，不建議追高，可以選擇均衡配置的基金定投佈局，對於科技基金的選擇，建議通過主題、持倉、進行篩選。再通過波動率、歷史業績選擇適合自己的。
總之，半導體主題基金波動大，投資者需要根據自己的風險偏好進行選擇，不要盲目追漲，可以選擇好的產品定投持有。
(文章整理自富國基金、中國基金報)