8月5日晚间，“芯片一哥”中芯国际发布二季度业绩，二季度公司净利润6.88亿美元，同比增加398.5%，各项财务指标均好于预期。
8月6日开盘，中芯国际大涨，带领半导体板块又集体狂欢。
半导体行业投资逻辑是什么？
三大逻辑共振
首先是缺“芯”引起的涨价预期，行业景气度提升逻辑。
例如跟踪存储芯片价格的DAX指数今年以来持续创新高，且攀升斜率愈发“陡峭”。根据咨询公司艾睿铂研究，全球汽车行业2021年因半导体短缺可能将失去390万辆的产量，缺“芯”的另一面就体现为芯片行业供不应求，短期景气仍然会延续。但芯片行业并非整体都缺货，而是成熟制程相对缺货。由于成熟制程扩产相对容易且需求有周期性，因此缺货推动的景气行情也更具周期性。9月以后一些成熟制程新产能投产后，缺货缓解，以往缺“芯”涨价带动的细分公司也可能面临一些波动。
其次是国产替代逻辑为行业长期成长性打开空间。
2020年8月4日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。特别的，政策要求中国芯片自给率要在2025年达到70%，而2019年我国芯片自给率仅为30%左右，在政策支持下，国产芯片市占率有一倍以上的提升空间。假设2025年按照达到政策要求，不考虑芯片产业规模增长，国产芯片仅依靠市占率提升，未来5年国产芯片就有望录得20%以上的复合增速。总体而言，国产替代在芯片材料、设备等细分行业更为明显，对这些行业的推动也更大。
最后是中报业绩爆发提高投资确定性，提振市场信心。
半导体产业链多家上市公司已发布了上半年业绩预告，从二季度情况看，均延续了一季度高增长态势，部分公司业绩还超市场预期。
而近期公布的中报更是提振了市场信心。8月3日，刚刚披露了半年报的芯原股份，因业绩盈利在望，股价两天连续大涨。8月4日晚间，思瑞浦发布2021年半年度报告，今年上半年，公司实现营业收入4.85亿元，同比增长60.56%。
哪些板块更值得关注？
晶圆代工板块有望迎来估值修复
银河证券同时提示称，晶圆代工拟继续涨价，关注板块估值修复机会。考虑到下游旺盛需求以及晶圆厂短期扩产有限，认为晶圆产能紧张将至少持续至2022H2。全球半导体产能供不应求使得国内主要晶圆厂产能稼动率自2020年下半年以来持续接近满载，部分成熟制程产能稼动率甚至超过100%。虽然目前晶圆厂产能已基本满载，但在全面涨价带动下，2021、2022年业绩将迎来增量。同时，国内晶圆厂扩产趋势明显，长期增长空间广阔。从估值来看，港股中芯国际当前仅1.8倍PB，远低于全球晶圆产业指数平均7.8倍PB，估值存在较大的修复空间。
天风证券称，看好晶圆代工板块估值修复的机遇，大陆晶圆代工供需缺口大，战略性看多本土晶圆代工资产，看好估值修复行情。短期来看，本轮半导体缺货涨价主要由代工产能短缺引起，代工企业有望借此机会优化产品结构，ASP和毛利率均有望提高；长期来看，国产替代给本土晶圆代工板块带来的成长性，应优先于产业周期性考虑，中芯国际和华虹半导体作为本土晶圆代工头部公司，看好其长期发展。
行情还能持续多久？
华泰证券TMT研究组负责人、科技与电子首席分析师黄乐平认为国内芯片短缺的问题可能会持续到明年；长期来看，国产化需求将是推动中国半导体行业增长的一个结构性机遇。
博时基金肖瑞瑾认为，目前的市场风格已经从蓝筹白马切换到科技成长，下半年市场仍会向科创领域转型，这与实体经济新旧动能转换方向是一致的，科技创新也将是未来几年市场的主线。面对市场风格的切换，投资者要调整研究与投资的重点方向。
从基金二季报来看，不少明星基金加仓了半导体，并且以消费见长的一些基金也布局了科技股。
从睿远成长价值的二季报来看，三安光电、吉利汽车、思摩尔国际新进其前十大重仓股，第三代半导体龙头三安光电此前并未出现在睿远成长价值过往季报、中报及年报之中。
万家基金旗下明星基金经理黄兴亮也持续提高半导体持仓，前十大重仓股包括兆易创新、圣邦股份、比亚迪、中微公司、深信服、华大基因、思瑞浦、用友网络、安恒信息、华测检测。
另外最新QFII增持股名单显示，QFII基金重金杀入半导体龙头。台基股份获QFII新进持有，台基股份是国内最大功率半导体龙头企业，市值68.33亿。
半导体基金如何操作？
挑选科技主题基金，基金经理建议大家关注三方面：首先需要关注基金经理本身对于产业的把握；其次要关注基金经理过往表现中是否存在较大的价值观缺陷(如偏好无价值概念股的炒作)；另外还要关注具体基金的主要投资方向是否与大的产业趋势相匹配。
大部分人买半导体主题基金，是看中了高成长性，愿意通过承担一定的波动风险，换来更高的收益空间，如果投资者还认同当初的投资逻辑，值得用更好的耐心静待花开。
对于已经持有一段时间并达到收益预期的投资者，可以选择分批止盈，如果想好了长期投资，可以逢低加仓，控制好仓位。
对于想上车的投资者，不建议追高，可以选择均衡配置的基金定投布局，对于科技基金的选择，建议通过主题、持仓、进行筛选。再通过波动率、历史业绩选择适合自己的。
总之，半导体主题基金波动大，投资者需要根据自己的风险偏好进行选择，不要盲目追涨，可以选择好的产品定投持有。
(文章整理自富国基金、中国基金报)