日企長期積累的現金現在反而利好股價

長期以來，投資回報率低下導致現金過剩一直被認為是日本企業的一個問題，也是投資者低估其股票價值的一個重要原因。然而，此一時彼一時，在新冠疫情下，日企派息分紅增加和強勁的現金餘額緩衝，反而成為了利好股價的因素。

據彭博數據，東證指數 （Topix） 成分公司持有約493萬億日元現金，比五年前增加了75% （圖1： BBG）。由於冠狀病毒大流行使其他地區的股息回報前景變得黯淡，日本企業不像其他國家那麼容易削減派息，因此其派息吸引力正在增強。

Topix成分公司的股息收益率 （dividend yield） 已從2006年的不到1%上升至2.5%左右 （圖2： BBG）。股息支付率 （payout ratio） 已升至創紀錄水平，而股息支付率超過30%的公司比例也已升至73家，創歷史新高。法興銀行分析師認為，在目前發達市場派息存在不確定性的情況下，日本被認為是一個安全的派息天堂，這要歸功於日本強勁的資產負債表 （現金充裕），以及日本沒有美歐限制派息的監管或法律框架。