本文來源：時代財經 作者：魏亞霖
A股史上最大回購計劃出爐。5月26日晚，格力電器（000651.SZ）對外公告稱，公司擬以75-150億元回購股份。
今年白色家電白馬股輪流大手筆回購，上一個被稱為“A股最大單次回購”的還是2月份美的集團（000333.SZ）的140億元回購計劃。格力電器這一次正好比老對手多10億元，似乎是有意“扳回一城”。
受回購消息影響，格力電器股票27日開盤後一度上漲超過5%。截至當日收盤，格力電器股價單日上漲3.29%，收於58.04元。
但時代財經發現，格力電器2020年實施的兩次回購計劃，短期內都沒能成功拉高股價；而美的集團今年2月的高額回購計劃，對於公司股價也沒有起到拉昇作用。
在消息面利好的同時，是上游原材料一年多來的暴漲，以及白色家電行業普遍的利潤下滑。
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回購拉不動股價
企業回購股票，在A股市場一向被視作重大利好。在26日晚間的公告中，格力電器也稱，回購是“基於對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可”。
然而，從2020年兩輪總額高達120億元的回購計劃來看，回購恐怕也拉不動格力電器的股價。
2020年4月13日，格力電器推出回購資金總額不低於人民幣30億元且不超過60億元的回購股份方案，回購價格為不超過70元/股。此後7個交易日內，格力電器股價從56.51元下跌到54.20元，跌幅達4.09%。
2020年10月14日，格力電器再次公告，擬以不低於30億元（含）且不超過60億元（含）的自有資金回購公司股份，回購價格依然是不超過70元/股。隨後7個交易日內，格力電器股價雖有上漲，漲幅也僅有1.25%。
同樣是白色家電巨頭，美的集團也在年初啓動了股票回購計劃。在2月24日的公告中，美的集團稱，將“按照回購數量上限10000萬股和回購價格上限140元/股”，以不超過140億元資金進行回購。
然而，彼時美的集團的股價不過95元左右，一年以內的歷史最高價也不過108.0元。在回購計劃公佈後的7個交易日內，美的集團股價從95.02元，下跌到89.50元，跌幅5.81%；此後更是一跌不可收拾，最低時跌破75元。
5月9日，美的集團再次拋出最高不超過50億元的回購計劃，此後7個交易日內，股價上漲了3.68%，與同期大盤漲幅持平。
當消息面利好已難拉動股價的時候，該回頭去看看白色家電行業當下遇到的困境了。
格力空調漲價了嗎？
大宗商品漲價已經成為今年製造業都要面對的問題，白色家電行業也是如此。但是，董明珠今年以來在多個公開場合聲稱，“格力不漲價。”
“兩會”期間，董明珠説，“格力堅持不漲價，但如果銅價繼續上漲，就要視情況而定了。”4月20日，她在公開場合再次表示，近期大宗商品的價格波動導致家電紛紛漲價，而格力卻暫時不會考慮對消費者漲價。
在董明珠説“格力不漲價”的同時，上游原材料從紙漿到煤炭，從鐵礦石到銅，大宗商品的現貨與期貨價格全都暴漲。
其中，銅是影響空調價格最重要的大宗商品之一。根據上期所交易手冊，空調製冷是中國精煉銅使用量第二大行業，佔2019年精煉銅消費的16.70%。
而商務部數據顯示，銅價在2020年3月一度跌破40000元每噸，此後隨着經濟復甦，銅價一路上漲——在2021年4月底突破70000元/噸，年內漲幅超過了75%。
數據來源：商務部、Wind
5月27日，格力電器證券部工作人員告訴時代財經，原材料漲價對於公司成本確實有壓力。
那麼，即使上游原材料已經漲飛了，格力空調也真的不漲價嗎？
“原材料漲這麼多，怎麼可能不漲價，所有空調都在漲價。”湖南長沙的一位中央空調經銷商在5月27日告訴時代財經。
時代財經從全國各地多名格力經銷商處瞭解到，今年以來，格力空調和其他品牌一樣，已經調價了好幾輪。
同日，四川成都的一名格力空調經銷商則直言，調價通知是從珠海總部發來出的，“今年以來已經漲價了10～20%。”
然而，比原材料漲價更要命的是，今年以來空調銷量的同比下滑。時至今日，來自空調銷售的營收，仍牢牢佔據格力電器總營收70%左右。
格力電器證券部工作人員對時代財經表示，目前暫不掌握公司在五一促銷中的具體銷量。
但格力電器一季度財報反映出的實際經營現狀並不樂觀。2021年一季度，格力電器營業總收入335.17億元，淨利潤34.43億元，銷售毛利率24.43%。相較於新冠肺炎疫情前的2019年同期，格力電器的營業總收入下滑了18.26%，淨利潤下滑39.30%，銷售毛利率下跌了6.16個點。
有業內人士指出，上半年觀察白色家電有兩個重要的時間節點：“五一”和“618”。前者看線下銷量，後者看線上銷量。
寶鋼股份（600019.SH）副總經理胡宏5月11日在面向投資人的電話會議上透露，今年五一期間，空調線下銷售量較2019年有25%左右的下調。奧維雲網數據則顯示，2021年五一促銷期間，空調線下銷售額同比下降32.3%，線上銷售額同比下降28.3%，是白色家電中銷量下滑最嚴重的品類之一。
圖片來源：奧維雲網
在行業當下普遍的頹勢面前，此次A股史上最大回購或許是一輪提振股價的強心針，但可能還不夠。格力電器的股價能否大漲，也許還要再等等618銷量，再看看中報表現如何。