習近平總書記在中央財經委員會第⼗次會議上強調，共同富裕是社會主義的本質要求，是中國式現代化的重要特徵，要堅持以人民為中心的發展思想，在高質量發展中促進共同富裕。近日，由中央財經大學政信研究院主辦、中國基本建設優化研究會和政信投資集團支持的地方政府債務實施一攬子化債方案研討會在中央財經大學學術會堂召開。
李宏偉研究員發言
“解決地⽅政府債務問題是⼀個複雜的任務，需要我們共同努⼒”，中央財經大學政信研究院研究員李宏偉在報告中指出，“通過探索具有中國特色的市場經濟發展路徑、合理調整經濟結構、盤活存量資產、打破禁⽌剛性兑付（收益部分）以及引導社會資本參與固定資產投資等措施，可以逐步化解地⽅政府債務問題，實現經濟的持續健康發展”。
因地制宜對症下藥
談及如何有效解決地⽅政府債務問題，李宏偉認為，首先要認識到中國的政治體制與西方的市場經濟理論不完全適配，出路只有兩條：要麼政治體制適應市場經濟，要麼調整現在以西方市場經濟為運行基礎的經濟規則。
為了使社會主義市場經濟體制不斷完善，需要探索具有中國特⾊的市場經濟發展路徑，以提高生產效率。債務本身並不是風險，問題的關鍵在於債務的支出結構與效率、債務期限結構與現金流的匹配，是否形成了優質的資產和充裕的現金流，是否產生期限錯配的問題。如果債務不能按期兑現，資金鍊斷裂，不僅僅是風險，更是實實在在的危險！
其次，過度依賴房地產作為經濟⽀柱，鎖住了⼤部分社會資本，導致社會資金流動性減弱，影響了再投資和各⾏業的創新發展。
應該在堅持“房住不炒”政策的基礎上，重新設立資本蓄⽔池，以維持如此龐⼤的資本體量，從而避免整體負債率的崩潰。中國目前的債務問題與西方社會有着的不同特點，而且改革開放40年中發⽣過的債務問題也有不同的背景與特點。
因此，化解債務要做到注重創新，要有新思路、新辦法；鼓勵用創新的思維、創新的方法來化解。
西方經濟在歷次金融危機中已經證明，通過基礎設施建設可以快速恢復經濟。
再次，習主席主持召開中央財經委員會第⼗次會議上指出：要研究紮實促進共同富裕問題，研究防範化解重⼤金融⻛險、做好金融穩定發展⼯作問題。
由於社會主義⽣產資料公有制的原因，通過盤活存量資產來化解現有債務，選擇“資產對應的收益權”來進行轉讓交易，以避免國有資產流失。這是解決地⽅政府債務問題的核心關鍵點，也是設立課題的基礎邏輯。
接下來，需要打破禁⽌剛性兑付的困局。禁⽌剛性兑付雖然名義上合理，但實際操作起來容易⾛偏，使之成為逃避兑付的理由。
試問：哪個個⼈投資者能夠比專業機構具備更高的風控能⼒？
因此，應該從對專業機構的規範管理和主觀追責上着⼿，來解決這個問題。
結合實際精準調控
政府⼤規模投資很容易導致⼤⽔漫灌，從而產生新問題。為此，李宏偉建議：
1、可以從盤活存量資產⼊⼿，建立新的金融市場基礎設施，創新交易場景。設立《盤活存量資產交易平台》並利⽤數字人民幣染色機制，使資金能夠準確⽆誤的付到合同標註的項目上。並適當限制資金的流通範圍。政府可以隨時利⽤市場行為調整產品市場價格及市場佔⽐，確保資金在市場上的保有量。
2、政府平台公司項目是地方政府負債的重要來源。在保證發行⼈剛性兑付收益部分的前提下，可以在流轉平台上以市場價格進行交易“資產對應的收益權”（此時的交易產品具備“類永續債”特性）。為提高市場化程度，金融監管可以分時考核金融機構收益權產品在總資產中的佔⽐，以促進市場活躍度。
3、北京大學政府管理學院院長燕繼榮認為：化解債務不是移動債務，轉移債務也不是簡單的讓別⼈來接盤頂債。關鍵是要通過“資產對應的收益權”的交易來盤活存量資產。
普通⽼百姓再投資的能力幾乎沒有，真正能夠拉動民間投資的是民營企業主。因此要挖掘有內在價值的資產，並通過新的交易機制和制度安排，讓這些資金的未來收益產⽣新的價值和税源地。
中央財經大學政信研究院《國家治理與地方政府公信力》課題組認為：
通過設立《盤活存量資產交易平台》給予⽼百姓可以直接參與基礎設施建設的機會，讓⼈們有⽀持國家基礎建設的渠道，並給予略高的穩定回報。這不僅可以實現多勞多得，更是共同富裕的合理⼿段。（簡單説：也就是利率雙軌制）在雙軌制上我們國家有着豐富的管理經驗。還可以通過數字貨幣，⼤規模結清⽋款來重拾政府與企業和個⼈之間的信⽤，對資⾦再投資給予政策的傾斜，引導社會資本（⽋款）再進⼊固定資產投資中，從而帶動其他行業的發展。如果可以放開離岸⼈⺠幣市場，在收益權剛性兑付的保障下，可減輕匯率壓⼒，拓展離岸⼈⺠幣的投資渠道。
4、有些⼈認為⼀個創新的金融模式，就是換⼀種形勢的擊鼓傳花，寧願把債務爛在機構手裏也比直接爛在⽼百姓手裏要好，這是不正確的。從房地產公司美債違約到地⽅政府債務違約，現在看來已經傳導到社會上，直接影響到各⾏各業的流動性，（國際信譽不做分析）對國內社會資本的投資信⼼產⽣了嚴重傷害，不僅影響到就業，還破壞了政府部⻔的信⽤。
安秀梅院長髮言
5、要重拾地⽅政府公信⼒，正如中央財經大學政信研究院院長、教授、博士生導師安秀梅所言，政府平台公司的誠信是影響政府公信力的關鍵因素，是引發政羣矛盾重要原因。
目前一些⺠營資本（包括央國企）在取得政府項目的過程中，有⼀定的灰色地帶，可以利用數字人民幣，追蹤使用用途，把關乎民生，合理利潤部分直接轉換成正常人民幣。這樣既有效的盤活了存量資產，又直接降低了政府平台公司的負債，有限度的鼓勵了再投資，延長了還本付息的期限……讓這些資產未來收益的價值得到了認可。進而推動這些資產的有效交易，創造出新的税源地，從而達到化解債務的⽬的。
因此，鮮明的激勵機制尤為重要。鼓勵地方政府和有關機構在這方面進⾏探索，國務院在22年5.19號的文中明確了先行先試的精神，隨即國家發改委又在7⽉1號發了通知鼓勵創新，為全⾯恢復經濟發展營造出充裕的政策空間。
機遇與挑戰並存，在李宏偉看來，未來要不斷鼓勵地⽅政府勇於創新，敢於探索，做新時代化解地⽅債務的⼩崗村。
作者：安秀梅、李宏偉、冀新博、燕繼榮