民生加銀基金一週覆盤：市場情緒好轉，消費、新能源賽道漲幅靠前

【A股表現】

【市場解讀】

市場大幅上行，板塊普漲，消費、新能源賽道漲幅靠前

本週市場大幅上行，各板塊普漲，主要受以下幾點因素影響：

一是上週悲觀情緒得到一定釋放，本週市場情緒好轉，週三、週五成交額破萬億。上週，市場對於政策層面不確定性或存在一定擔憂，疊加北向資金加速流出，市場情緒較弱，成交縮量，指數也達到低位，或引發本週部分投資者佈局。本週三、週五，受益於情緒回暖，市場成交額突破萬億。

二是本週多位國家政要訪華，市場對之後的合作較為期待。本週以來，越南、巴基斯坦、坦桑尼亞以及德國領導人訪華，尤其是本次德國總理朔爾茨帶領12位德國商業巨頭負責人訪華，市場對之後中德兩國合作較為期待。

三是美聯儲議息會議整體符合預期，但是後續加息路徑仍然需要重點觀察。11月3日，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調75bp，至3.75%-4%，符合市場預期。根據本次美聯儲決議聲明和鮑威爾的發言，從結果上來看，此次信號明顯偏鷹，後續美聯儲加息路徑仍然需要重點觀察。

結構上，消費、新能源賽道本週漲幅較為明顯，以景點、旅遊、啤酒、休閒食品、白酒為代表的消費者服務、食品飲料板塊表現較好。除此以外，本週汽車、電力設備與新能源為代表的熱門賽道表現較好，主要或與智聯網等相關政策、加拿大要求三家中國公司剝離其在加拿大關鍵礦產公司的投資等事件相關。

A股或已進入振盪期

進入2022年11月，當前經濟面臨一定的下行壓力，關注進一步穩增長政策。美聯儲加息有望放緩。

國內方面，企業盈利到三季度有邊際改善的態勢，成本壓力開始減輕。後續預計有望出台更明確的穩定經濟增長措施。

海外方面，10月上中旬美元指數和美債收益率再度衝高，成為外資流出的原因之一。11月美聯儲議息會議上鮑威爾表示，最快將在12月討論放緩加息。人民幣兑美元貶值壓力減輕，外資淨流出或有望告一段落。

行業關注消費者服務、食品飲料、港股互聯網龍頭

思路一：消費者服務。後續國內出行有望出現明顯恢復，或有望為景點、旅遊等板塊帶來較大的盈利彈性。

思路二：食品飲料。當前板塊盈利較為穩健，前期受到北向資金大幅流出、投資者對政策擔憂等因素影響，部分核心公司跌幅較大，後續有望出現修復。同時，隨着消費者出行逐漸恢復，餐飲消費復甦，也有望對板塊帶來一定利好。

思路三：港股互聯網龍頭。整體看，當前政策層面已經出現較多積極變化，板塊總體估值或處於十年來的相對低位，隨着後續全球流動性逐漸好轉，板塊有望盈利大幅反彈。

【熱點事件】

11月FOMC持續加息75bp，整體信號偏鷹。11月3日，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調75bp，至3.75%-4%，符合市場預期。根據本次美聯儲決議聲明和鮑威爾的發言，從結果上來看，此次信號明顯偏鷹，整體傳遞了加息終點更高、持續更久、未來或討論緊縮力度退坡的三重信息；但目前看前兩者更重要，因此市場需要先讓位於更高的利率才能考慮後續的緊縮力度退坡。根據目前金融條件已經明顯收緊且逐步超過投資回報率，增長壓力逐步顯現，加之會議申明中添加的時滯效應，市場認為美聯儲接近放緩加息幅度的節點。

10月製造業PMI指數小幅下行。10月份，中國製造業採購經理指數為49.2%，低於前值的50.1%，低於Bloomberg預測中值(49.9%)，重回收縮區間。國內疫情多點散發、多地頻發，擾動供給端，10月PMI供應商配送時間超季節性環比回落1.6ppt至47.1%；需求端疲軟，內需弱於外需，10月PMI新訂單環比下降1.7ppt至48.1%，新出口訂單環比略微改善0.6ppt至47.6%。其中，10月份在手訂單和生產經營活動預期分別環比下降0.2ppt、0.8ppt至43.9%、52.6%，處歷史最低水平，可見需求因素對生產分項的負面影響或大於供給因素。

二十大後多國政要密集訪華。10月31日，越共中央總書記阮富仲對中國進行正式訪問，兩國領導人簽署《關於進一步加強和深化中越全面戰略合作伙伴關係的聯合聲明》，兩國將發揮地緣相近、產業互補優勢，加強各領域務實有效合作；11月1日，巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫對中國進行正式訪問，兩國領導人就雙邊關係以及共同關心的國際地區問題深入交換意見，共同規劃和引領中巴關係發展藍圖；11月2日，坦桑尼亞總統哈桑對中國進行國事訪問，兩國將在涉及能源、基礎設施、融資、教育等諸多領域有更多合作；11月4日，德國總理朔爾茨對中國進行正式訪問，此為2019年底以來首位訪華的西方國家政府首腦，據悉朔爾茨此次訪華帶了12位德國商業巨頭。

多部門出台智能駕駛和VR支持文件。11月1日，工信部等五部門聯合發佈《虛擬現實與行業應用融合發展行動計劃（2022—2026年）》提出，目標到2026年推動我國虛擬現實產業總體規模超過3500億元，虛擬現實終端銷量超過2500萬台，培育100傢俱有較強創新能力和行業影響力的骨幹企業；同時提出加強公共服務平台建設並構建融合應用標準體系；在中小學校、高等教育、職業學校建設一批虛擬現實課堂、教研室、實驗室與虛擬仿真實訓基地；具體方向包括硬件端加快近眼顯示、渲染處理、感知交互等技術突破，內容端推進應用場景落地。11月2日，工信部發布《開展智能網聯汽車准入和上路通行試點工作的通知（徵求意見稿）》，將遴選符合條件的道路機動車輛生產企業和具備量產條件的搭載自動駕駛功能的智能網聯汽車產品，開展准入試點，試點企業應具備網絡安全、數據安全、風險與突發事件等安全保障能力，且具備智能網聯汽車產品安全監測服務平台；對通過准入試點的智能網聯汽車產品，在試點城市的限定公共道路區域內開展上路通行試點，試點城市應當具備相應的地方性法規或管理政策、組織協調機制等政策保障條件和必要的基礎設施條件。

本文源自金融界