貨幣政策迴歸正統 外資有望重返土耳其資產？

智通財經APP獲悉，最近，土耳其大規模的加息引起了長期持懷疑態度的外國投資者的注意，他們表示，如果當局繼續表現出正在迴歸正統貨幣政策的跡象，他們可能會重返土耳其資產。

上週四，土耳其央行將基準利率上調750個基點至25%，為預期上調幅度的三倍，這震驚了市場，隨後里拉上漲了7%。

土耳其高級官員表示，他們還計劃採取另外兩項至關重要的措施來扭轉長達數年的外國投資外流：他們將在下個月公佈一項全面的經濟計劃，以減少不確定性;他們還將開始與海外投資者舉行會議。

上週五有相關報道也指出，土耳其財政部長Mehmet Simsek將於9月19日在紐約高盛總部啓動投資者路演。

儘管形勢可能正在轉變，但説服投資者並非易事：在過去五年裏，由於土耳其總統埃爾多安採取了非正統且經常不穩定的政策，其中包括在通脹飆升的情況下大幅降息，外國人幾乎放棄了土耳其資產。

然而，近日五名外國投資者在接受採訪時表示，上週的加息標誌着政策制定者的新獨立性，他們認真應對國內貨幣持續面臨的壓力，並開始控制通脹預期。

"感覺他們正在通過首次加息決定來糾正他們所犯的錯誤，" abrdn駐倫敦投資組合經理Viktor Szabo表示，“這是一個跡象，表明貨幣面臨的壓力仍在繼續。”

Van Eck新興市場股票策略投資組合副經理Ola El Shawarby表示：“我們有一些敞口，我們對整體形勢越來越滿意，所以我們越來越持建設性態度。”

“我們得到的(貨幣政策)迴歸正統的證據越多，我們就越有可能重新審視這些投資，”她補充道。

埃爾多安

面對嚴重枯竭的外匯儲備和其他經濟壓力，剛剛在5月贏得連任的埃爾多安任命Simsek為土耳其財政部長，同時選擇前華爾街銀行家Hafize Gaye Erkan——土耳其央行有史以來首位女行長——來扭轉局面。

副總統Cevdet Yilmaz表示，下個月的“中期計劃”將詳述向提高經濟和金融可預測性過渡的細節，幷包括三年宏觀預測。他補充道，投資者路演也將加快。

Simsek也強調，他的團隊的計劃得到了政治上的支持，該計劃預計將讓通脹在明年5月左右開始降温。

然而，在過去四年內解僱了四名央行行長的埃爾多安對加息卻隻字未提。

洛杉磯資產管理公司TCW新興市場主權研究主管Blaise Antin表示：“他們將不得不在這個週期中進一步提高政策利率，以對國際投資者產生持久影響。”

“但問題是，他們是否得到了埃爾多安的批准，繼續推進計劃。”

土耳其央行週四表示，將根據需要進一步加息，摩根大通預測，到年底，利率將達到35%。

必要時採取行動

儘管土耳其的國際債券被廣泛持有，併成為關鍵指數的一部分，但在一系列里拉危機和實際的資本管制之後，該國一直難以吸引外國投資者重返其國內債券市場。

官方數據顯示，外國人持有的土耳其債券不到1%，低於2019年的10%和2015年的20%。在過去三個月裏，債券市場累計外資流入只有1.105億美元，而股市則激增了17億美元。

不過，投資者和官員表示，今明兩年，尤其是在加息之後，土耳其股票、歐洲債券和CDS市場將成為更具吸引力的目標。來自海灣國家的新投資有助於爭取時間和增加外匯儲備。

倫敦資產管理公司Neuberger Berman的投資組合經理Kaan Nazli表示：“最終對投資者來説，終端利率很重要，但更重要的是央行已準備好在必要時採取行動。看到這種變化是一件積極的事情。”

除了自6月份以來累計收緊貨幣政策1650個基點之外，還有其他跡象表明，形勢正在發生持久變化。土耳其當局已提高税收以限制預算赤字，冷卻國內需求，開始縮減成本高昂的貶值保護存款計劃，並將外匯儲備提高200億美元，以防止可能出現的經常賬户赤字危機。

Simsek在接受採訪時表示，只要“我們遵循符合世界規範的基於規則的政策”，土耳其對外國投資者就有着巨大的希望。