每經記者 胥帥 每經編輯 文多
資產規模超越海螺水泥，區域龍頭未來一躍成為全國龍頭。
週末，水泥行業傳來重磅消息，西北水泥龍頭天山股份披露了收購中國建材旗下水泥資產的預案。如重組完成，天山股份水泥熟料產能將躍居全國第一，資產規模也將超過海螺水泥。同時，隨着天山股份披露重組中國建材水泥資產的預案，後者旗下資產的同業整合預期也在升温。
熟料產能將超過海螺水泥天山股份擬向控股股東中國建材等發行股份，收購中國建材水泥板塊資產，包括中聯水泥100%股權、南方水泥99.93%股權、西南水泥95.72%股權、中材水泥100%股權，同時擬向不超過35名符合條件的特定對象非公開發行股份募集配套資金。
本次發行價格為13.38元每股。目前，交易標的的審計、評估工作尚未完成，預估值及擬定價尚未確定，預計構成重大資產重組。
從標的財務數據看，截至2019年末，中聯水泥的總資產為779.4億元，2019年淨利潤為15.02億元；西南水泥總資產為619.8億元，淨利潤為13.5億元；中材水泥總資產為124.4億元，淨利潤為20億元；南方水泥的總資產為858.1億元，淨利潤為59.5億元。
合併計算的話，重組完成之後，天山股份的總資產將由152.8億元增加至約2500億元。由此一來，天山股份的總資產規模將超過目前的水泥“一哥”——海螺水泥，後者截至2019年末的總資產為1787.77億元。
不過天山股份合併後的淨利潤和淨資產收益率，難比海螺水泥。況且，海螺水泥的資產負債率約20%。這意味着在同樣資產規模的情況下，海螺水泥不僅資本開支更少，而且沒有繁重的利息費用負擔。
水泥行業，熟料產能決定了水泥產能。而合併完成，則天山股份的熟料產能將躍居全國第一。記者從中國水泥網發佈的2019中國水泥熟料產能百強榜中獲悉，若完成收購中聯水泥、南方水泥、西南水泥、中材水泥，天山股份將分別增加熟料產能9349.6萬噸/年、9929.3萬噸/年、8348.3萬噸/年、1860萬噸/年，合計將增加熟料產能2.95億噸/年。加上天山股份自身擁有熟料產能3276.7萬噸/年，整合結束後，天山股份總熟料產能將超過3.3億噸/年，超過海螺水泥。
中國建材資產整合預期升温？本次交易完成後，上市公司主營業務仍為水泥、熟料、商品混凝土的生產及銷售，但公司業務規模將顯著擴大，將成為我國水泥行業龍頭上市公司。根據中國水泥網數據，目前水泥價格仍然維持在2017年以來的高位。
受益於水泥行業的高景氣度，水泥板塊誕生了諸多牛股——萬年青今年股價上漲超50%、海螺水泥最近兩年股價翻倍。在合併前，中國建材手握多家水泥公司，同樣創造2015年以來股價新高。再加上本次如此重大利好，最高興的自然是天山股份超8萬股東。
中國水泥網大數據研究院認為，中國建材將非A股上市公司中的水泥資產全部裝入天山股份，不僅大幅提升企業的競爭力，而且可發揮區域或產業鏈協同效應，同時在技術創新、資產質量方面形成整合優勢。
天山股份也表示，本次重組完成後，上市公司將把標的公司納入整體業務體系，充分協調標的公司與上市公司現有業務的協同發展，形成協同發展、互相促進、資源共享的良性互動。
《每日經濟新聞》記者注意到，中國建材的資產剝離也反應出央企的專業化重組思路。除水泥之外，中國建材集團還擁有玻纖等細分產業龍頭資產。比如中國巨石、中材科技均為全球玻纖製造龍頭；北新建材作為國內最大的新型建材產業基地，其石膏板業務在國內市場佔有率也超過60%。
隨着天山股份在水泥板塊拉開重整序幕，中國建材集團旗下其餘子公司的資產整合預期也在升温。
封面圖片來源：攝圖網
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【來源：每日經濟新聞】
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