本文來源：時代商學院 作者：陳麗娜
來源：時代商學院
作者：陳麗娜
編輯：孫一鳴
目錄：
前言
一、2021家居行業十大要聞
二、IPO盤點：16家企業成功登陸A股，家居企業上市熱情不減
1.家居行業近兩年上市數達峯值
2.近30家企業排隊上市
3.4家企業上市被否，1家撤單
三、上市公司盤點：業績回升行業復甦明顯，過半企業股價全年收漲
1. 家用家居指數跑贏滬深300指數
2. 46只個股收漲，最高漲幅達387.74%
3. 2021年前三季度行業營收增速均值達36.6%
4.融資併購事件頻發
5.一家企業退市
四、展望：整裝模式突圍成新亮點，關注家居板塊利潤率修復的投資機會
圖表目錄：
圖表1：傢俱板材甲醛釋放量分級圖
圖表2：2021年家居行業上市情況表
圖表3：2021年家居企業擬上市公司進程圖
圖表4：2021年家用家居指數與市場主要指數對比圖
圖表5：各期商品房銷售面積圖
圖表6：SW家用輕工個股漲跌幅情況表
圖表7：2021年家用家居併購情況
【前言】
回首過去的2021年，家居市場先後遭遇了限電、原材料大漲、上游房地產重創等，經濟大勢跌宕起伏，房產市場動盪不定。但A股申萬二級家居用品指數全年僅微跌2.93%。
危中有機，過去一年依然有18家家居企業成功衝擊IPO，其中16家登陸A股，目前仍有近30家企業在排隊中。
整體來看，對比疫情籠罩的2020年，家居行業復甦明顯。根據國家統計局發佈的《2021年1-11月規模以上工業企業主要財務指標（分行業）》，截至2021年11月，傢俱製造業營業收入達7122.6億元，同比增長14.1%；利潤總額為383.2億元，同比增長10.9%。
此外，2021年全年，傢俱類的消費品零售額為1667億元，同比增長14.5%。定製+成品+N的業態在2021年再次提速，定製家居依然是行業裏的營業收入領頭羊。
本報告，時代商學院梳理回顧2021年家居市場發生的大事，並對A股家居行業IPO、上市企業的營收、股價漲跌幅、市盈率、市淨率、融資併購、退市情況等進行分析，以覆盤2021年家居行業的變化。
一、家居行業十大要聞
2021年，時代浪潮迭起，新冠疫情反覆。家居行業傳統銷售模式受到大面積、全鏈條影響，但也為行業帶來巨大變革。時代商學院從投融資、併購、行業政策等出發，盤點梳理2021年家居行業值得我們記住的十大事件，以此回顧這難忘的一年。
1、京東出資5.3億入股尚品宅配
2021年6月25日晚間，廣州尚品宅配家居股份有限公司發佈公告稱，公司擬向北京京東定增募資5.34億元。其中，4.34億元用於成都維尚生產基地建設項目，1億元用於補充流動資金。本次特定發行的發行對象為北京京東，發行股票數量不超過8278125股。
按此次測算，北京京東因本次發行取得的股份佔本次發行完成後總股本的比例約4%。京東戰略投資尚品宅配的消息公佈之後，業界都在觀望此次合作的“深度”與“速度”。
時代商學院點評：家裝市場特別是家居整裝市場一直都是互聯網相對空白的一個垂直領域，京東的入局代表的是互聯網巨頭開始盯上家裝市場。而互聯網巨頭的入局，或有望為家居市場帶來新的增長點。
2、紅星美凱龍與居然之家達成戰略合作
2021年7月3日，紅星美凱龍與居然之家在北京簽署戰略合作協議。雙方在遵循《反壟斷法》、《反不正當競爭法》等相關適用法律、法規的前提下展開全面合作。
線上線下同城零售模式是紅星美凱龍與居然之家共同探索出的獨具行業特色的新零售道路，目前雙方正逐步完成所有線下商場的信息化數字化建設和所有入駐品牌和經銷商的線上運營陣地建設——商品上線、營銷上線、服務上線、管理上線等，掀起4萬億家居家裝行業真正意義上線上線下融合的數字化變革。
時代商學院點評：數字化時代，一切都變得透明，家居行業迎來千載難逢的發展機遇。當家居行業數字化轉型趨於成熟，線下電商時代已經到來。平台型企業資源共享、互惠互利成為大勢所趨，紅星美凱龍與居然之家的合作同時也為未來行業合作提供了參考。
3、貝殼找房80億元收購聖都家裝
2021年7月6日，貝殼找房宣佈與聖都家裝達成協議，將收購聖都100%的股權，總對價不超過人民幣80億元，並根據包括監管批准在內的慣例交割條件分階段推進收購安排。貝殼表示，此次交易需要監管部門審批確認，預計將於2022年上半年全部交割完成。
時代商學院點評：貝殼收購聖都這一事件，對家裝行業意義重大。這表明家居行業各細分賽道的邊界變得模糊，跨界成為流行。而行業經營模式由輕轉重成為趨勢。因此，擁抱互聯網、科技化成為把握未來家裝市場的關鍵。
4、房企受“三道紅線”影響，暴雷事件持續發酵
7月，房企“驚天一聲雷”，餘波蔓延了整個下半年，曾經與暴雷房企有密切業務往來的企業，被拖累到遍體鱗傷，涉及多家家居、建材、家裝企業。
帝歐、東鵬、三棵樹與房企就部分債務問題達成以房抵債；索菲亞、江山歐派、喜臨門、皮阿諾、曲美、大自然家居則以受讓股份來抵償部分債務；金螳螂、廣田集團等建築承包商接受了以資產抵償兑付。江山歐派、全築股份、金螳螂先後對房企提起訴訟。
時代商學院點評： 房企債務違約不僅對上游企業流動性打擊較大外，也對家居上市公司的股價造成了較大的下行壓力。而部分家居企業由於應收賬款問題更是阻礙了IPO的進程。
5、高層人事頻繁變動的一年
2021年僅定製家居上市企業便有8家高管職位變動，其中不乏核心高管，如任職歐派18年見證歐派的崛起和輝煌的楊鑫；在歐派、索菲亞中徘徊，最後加入卡諾亞一展抱負的劉澤勤；履歷豐富，曾在各大知名企業擔任要職的資深職業經理人孫維革。其餘發生高管變動的企業包括好萊客、志邦家居、皮阿諾、我樂家居等。
時代商學院點評：市場環境的變化以及行業自身的發展迭代，對定製家居企業管理和組織效率提出了更高的要求。而頻繁的人事變動背後，反映了行業競爭加速，向精細化管理邁進。同時整家、整裝等新業務加速佈局，企業需要新鮮血液來探索新的組織模式，獲得新增長。諸多因素推動了2021年企業間高管的頻繁變動。
6、社區小店模式冒尖
2021年12月9日，維意定製高調宣佈佈局社區渠道，掀起“社區小店”風。隨後東鵬整裝、詩尼曼AI家居隨後亦開啓了社區小店。
東鵬整裝鵬住小店是服務型社區店，需要具有家居裝修施工類項目經驗或者家裝門店運營經驗，有施工安裝服務類資質，即面向的是中小型施工團隊等羣體，有較高的技術門檻。而詩尼曼AI家居是零售型社區店，面向的是城鎮青少年羣體，門檻較低。
時代商學院點評：加盟門檻更低的“社區小店”是家居企業對社區渠道的持續探索，是家居行業市場下沉的又一舉措，或將對家居企業的盈利產生新的增長點。
7、近百家家居企業為河南災情捐贈超2億
2021年7月，河南多地遭遇罕見暴雨，鄭州等城市發生嚴重內澇，災情牽動全國人民的心。家居行業第一時間積極應對，各大企業紛紛踴躍捐款、捐物，以不同形式第一時間全力支援災區一線。
海爾智家捐贈2000萬元，中國中車（大自然牀墊母公司）、中國建材集團、居然之家、海爾電器等捐贈1000萬元，九牧、方太、羅萊家紡、安吉爾捐贈500萬元。恆潔、東方雨虹、卓寶、北新等一大批家居建材企業紛紛伸出援手，捐贈幾十至幾百萬不等的抗災款及物資。據不完全統計，此次家居建材行業共計捐贈超過2億元抗災款及物資。
時代商學院點評：河南災情全國各行各業紛紛伸出援手，不少企業除了捐款，還派出專業隊伍幫助受災地區開啓社區重建工作，展示了家居企業的社會責任擔當。
8、限電潮下家居企業打響生產攻堅戰
2021年9月，江蘇、浙江、山東、廣西、雲南等在內的20多個省份因出現電力硬缺口啓動有序用電，部分地區甚至拉閘限電，實行“開四停三”“開五停二”等用電方案。為應對限電潮，蒙娜麗莎、帝歐家居、晨化股份、利民股份、歐神諾、三雄極光、美克家居等20餘家上市公司發佈了限電停產相關公告。
時代商學院點評：此次限電潮也倒逼家居企業加快企業轉型，不少家居企業如科達製造、東鵬控股、蒙娜麗莎、馬可波羅等均已着手佈局光伏項目。相信接下來，光伏項目將會加快在傢俱行業的落地生根，對光伏發電行業的發展也有推動作用。
9、“最嚴甲醛釋放新國標”正式實施
2021年10月1日，據國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會聯合發佈的消息，被稱為“最嚴甲醛釋放新國標”的《人造板及其製品甲醛釋放量分級》與《基於極限甲醛量的人造板室內承載限量指南》相繼實施。
新的標準對傢俱常用的板材進行了新的分級，規定了室內用人造板及其製品甲醛釋放量分級要求、試驗方法以及判定規則。該標準將室內用人造板及其製品的甲醛釋放量按照限量值分為3個等級。
時代商學院點評：新政策對室內空間所能使用的板材數量進行了限定，這可以説是對傢俱行業整體生態環境的一次改變。“綠色環保”已不是一道“加分題”，而是一道“必答題”。家居業加速環保升級。
10、上游原材料企業漲價不止
2021年，上游原材料企業漲價不止，大宗商品價格亦同樣漲價。銅、鋁等工業金屬、木材、煤炭等價格紛紛上漲，人工成本、租金成本也在漲，各種家居材料已經漲到歷史高位，很多建材企業稱“產品正在虧本生產”。為了應對原材料漲價，大量家居企業紛紛對產品漲價。據統計，9家上市定製家居企業中已經有7家在上半年就開始漲價。
時代商學院點評：家居企業50%的成本來源於材料，其中板材佔40%以上，漲價會直接影響到家居終端價格。雖然每年上游原材料的價格都有所上浮，但總體來看幅度不大。而原材料成本上漲帶來價格體系的挑戰，考驗企業成本管控能力，而企業軟實力的對比就出來了。
二、IPO盤點：16家企業成功登陸A股，家居企業上市熱情不減
1.家居行業近兩年上市數達峯值
2021年，是家居行業艱難的一年。疫情持續、限電、原材料大漲、上游房地產市場遭遇重擊行業信心低迷。但行業也在挑戰中孕育機遇，依然有不少企業走向上市之路。
王力安防、夢天家居、大自然户外、羅曼股份、真愛美家、塗鴉智能、極米等18家家居企業成功上市，其中兩家為港股企業，1家為北交所企業，在深交所與上交所上市的企業分別有7家、8家。
根據Wind發佈的數據，截至2021年12月31日，A股合計有4603家上市公司，
該年度新增上市公司合計483家，其中家居行業新增IPO企業佔比約為3.3%。
而巧合的是，2020年同樣是18家家居企業成功IPO，近兩年的IPO數量同為家居市場歷年最高，行業也將近兩年稱為家居行業的第三波上市潮。
2021年上市企業的業務範圍涉及定製家居、建材裝飾、照明、陶瓷等各個領域，這表明家居行業正全面開花，各細分行業均有冒尖的企業。
從上市時間看，2021年上半年有6家，下半年有12家，大部分上市企業在下半年完成IPO。
值得一提的是，北交所2021年11月15日開市後，龍竹科技、旭傑科技、智新電子這三家家居企從新三板平移至北交所，成為家居行業中第一批吃到北交所紅利的企業。
其中，龍竹科技主營竹家居用品，旭傑科技專注裝配式建築，智新電子則聚焦連接器細分領域。2020年，龍竹科技的營收為3.31億元，旭傑科技的營收為3.49億元、智新電子的營收為3.6億元，從營收規模來看都為中小型企業。
2.近30家企業排隊上市
目前家居行業的上市熱情還在繼續。根據公開數據，2021年已有近30家家居企業啓動了上市程序或者正在排隊上市，都希望藉助資本的力量讓自己更上一層樓。
時代商學院統計家居企業排隊上市情況發現，在剛剛過去的2021年，大家居行業共有52家企業衝擊上市。除了18家企業成功IPO、4家被否、1家終止之外，其餘29家目前仍在排隊。
排隊上市的企業中，包括慕思、有屋智能、德才裝飾、泛亞衞浴、歐瑞博、箭牌、林氏木業、皇派家居、亞細亞瓷磚等知名家居企業，涵蓋門窗、衞浴、陶瓷、防水、鎖具、電梯、地板、軟體傢俱等多個細分行業。
目前，A股泛家居行業上市的企業不過80多家，排隊的企業就為當前已上市數量的四成。不過近來證監會審核日趨嚴格，被否概率上升，其中大多數企業能否成功上市還是未知。
3.4家企業上市被否，1家撤單
數據顯示，截至2021年末，處於審核中止狀態的有4家，分別是致歐家居、森鷹窗業、土巴兔、慕思家居。
而被否的企業有4家，分別是朗斯家居、華南裝飾、博泰傢俱、CBD家居。
另外，三問家居已於2022年1月主動撤單終止IPO。
其中最矚目的當屬受到證監會38條反饋意見的CBD家居，CBD家居的招股書顯示，2018—2020年，該公司的營收分別為11.7億元、12.21億元和10.51億元，淨利潤分別為1.85億元、2.25億元和1.5億元。業績急劇惡化或成為CBD家居上市失敗的主要原因。
而朗斯家居在提交招股書不到半年的時間內，其“淋浴房第一股”的上市計劃就落空了。招股書顯示，朗斯家居大宗業務佔總收入的比重過高，且拖累毛利率。另外還存在應收款項大幅增加、子公司遭遇電信詐騙約400萬元等“隱患”。這些被證監會綜合判定為具有經營風險存在。
第三家被否的企業博泰家居，博泰傢俱在行業知名度並不高，在問詢函中，證監會發審委則重點質疑了博泰傢俱缺乏品牌溢價、零售能力，並高度依賴品牌大客户等問題。
而華南裝飾此前已有過兩次上市輔導經歷，此次上市被駁回，發行審核委員會提出的主要詢問在於“主要客户應收賬款是否存在重大信用風險，減值準備計提的恰當性”等。
關於應收賬款風險過大問題，華南裝飾並非孤例。由於地產行業受到三道紅線政策的影響，位於其下游的家居行業亦受到牽連，應收賬款風險成為許多家居企業的難題。在遭遇中止的企業中，不少企業都遭受了同樣的質疑。
三、上市公司盤點：業績回升行業復甦明顯，過半企業股價全年收漲
為了更好地反映2021年家居行業的發展情況，時代商學院對A股上市的家居企業進行復盤。
1.家用家居指數跑贏滬深300指數
對比市場主要指數，2021年，上證指數收漲4.8%，創業板指數收漲12.02%，滬深300指數收跌5.2%；而申萬二級家用家居指數收跌2.93%，跑輸上證指數7.73個點、跑輸創業板指數14.95個點、跑贏滬深300指數8.13個點。
從市值看，截至2021年末，市值最大的是歐派家居（859.45億元），市值最低的是美之高（6.33億元），行業市值首尾相差較大。目前企業市值破百億元的僅有四家，除了歐派家居，依次是顧家家居（486.81億元）、索菲亞（208.11億元）、喜臨門（142.72億元），行業寡頭壟斷明顯。
從市盈率看，截至2021年末，家居行業市盈率均值為24.05倍，最高的是愛仕達（62.69倍），最低的是好萊客（9.29倍）。
從市淨率看，截至2021年末，家居行業的市淨率均值為3.12倍，市淨率PB最高的是雅藝科技（10.98倍），最低的是愛仕達（1.03倍）。
2. 46只個股收漲，最高漲幅達387.74%
從個股漲跌幅看，2021年，申萬二級家用輕工中，83家家用輕工企業平均上漲12.86%，46只個股收漲，37只個股收跌。2021年家居板塊個股上漲主要受A股大盤整體波動上揚態勢帶動，同時商品房銷售面積逐漸升高，推動了家居股回暖，企業規模進一步得到擴大。
根據Wind統計的商品房銷售面積數據，2021年12月，現房銷售面積（23312.69萬㎡）和期房銷售面積均迎來歷史最高點（156120.72萬㎡）。現房同比在2021年2月達到了74.8%，而期房同比整體數據也表現向好。這也直接影響了行業內個股漲幅。其中，個股漲幅最高的達到了387.74%。
根據wind數據，個股漲幅最高的前五名分別是*ST赫美（387.74%）、永安林業（132.41%）、喜臨門（103.94%）、中國黃金（92.9%）、沐邦高科（91.25%）；跌幅最大的前五名分別是尚品宅配（-46.05%）、江山歐派（-38.95%）、金陵體育（-37.51%）、齊心集團（-36.79%）、嘉益股份（-35.13%）。
3. 2021年前三季度行業營收增速均值達36.6%
從業績看，2021年前三季，在全部A股家居上市公司中，今年前三季度營業收入相比2019年同期實現增長的有44家。甚至多家龍頭公司營收還增長強勁，，二三梯隊的大型傢俱企業業績也相對不俗，有29家近兩年營業收入的增速超過30%。反映行業復甦跡象明顯。
Wind顯示，2021年前三季度，家居行業的營業收入增速均值為36.6%，淨利潤增速均值為91.5%。其中，營業收入增速前三分別為好萊客、頂固集團、歐派家居，淨利潤增速前三分別為頂固集團、志邦家居、尚品宅配。
從細分行業看，定製家居行業表現較好。2021年前三季度，營業收入規模前三名均為定製家居企業。營業收入排名一至三位分別是歐派家居（143.05億元）、顧家家居（131.48億元）、索菲亞（71.83億元）。而營業收入墊底的則是亞振家居（1.93億元）。
值得一提的是，有19家企業的營業收入都不超過10億元，佔A股家用家居數量近一半。
其中，徘徊退市邊緣的*ST赫美備受市場關注。
2021年期初，*ST赫美面臨主要銀行賬户被凍結、違規提供對外擔保、關聯資金被佔用、生產活動經營受影響且連續三年扣非淨利潤為負值（2018年、2019年、2020年）等諸多問題。
資料顯示，在2018年至2020年期間，該公司分別虧損16.52億元、18.79億元和5.040億元。而2021年三季報顯示，*ST赫美的營業收入為2.49億元，淨利潤為-2.05億元，相比2019、2020年的虧損幅度大大減緩。2021年5月以來，*ST赫美的股票價格出現多次漲停。
目前，該公司實施的重整計劃已完畢。12月6日，*ST赫美公告稱，深圳中院裁定受理公司重整後，公司於11月30日向深圳中院提出申請，請求深圳中院許可公司在重整期間自行管理財產和營業事務。重整計劃計劃實施後，*ST赫美稱清償了赫美集團及其核心子公司債務及補充赫美集團流動資金。
2022年1月7日，*ST赫美向深圳證券交易所申請撤銷因觸及規範類強制退市之情形而被實施的退市風險警示，並取消疊加實施退市風險警示，觸及財務類強制退市之情形而被實施的退市風險警示不變。2021年，ST赫美可以説是轉危為安，但能否迴歸健康、可持續發展的軌道仍有待觀察。
*ST赫美的轉危為安反映了家居行業正向發展的一角，在2021年，多家家居企業業績讓市場驚喜。
4. 融資併購事件頻發
在融資與併購方面，根據Wind數據，過去一年共發生3起定向增發融資，分別是樂歌股份、金牌櫥櫃、德藝文創，融資規模分別為7億元、2.86億元、3.42億元。有兩家企業發行可轉債，首華燃氣募得13.79億元，江山歐派募得5.83億元。而併購事件共有18起，涉及皮阿諾、尚品宅配、廚博士等。
總體來看，家居行業融資事件較少，而併購事件（含融資和不融資）則頻繁發生。從併購的內容看，並不僅僅大企業併購小企業，還有京東併購尚品宅配這類巨頭間深度綁定合作。而恆大發生債務危機後，很多家居企業也不得不接受恆大以股權抵債的情況。
5.一家企業退市
在一片上市潮中，亦有1家A股家居企業（宜華生活）退市，此前宜華生活享受“木業第一股”的稱號。
資料顯示，宜華生活的前身是家居木業市場極富盛名的宜華木業，主要從事實木傢俱、木地板等產品的生產和銷售。2004年，宜華生活開始登陸A股市場，2015其市值抵達約340億元高點，隨後2016年開始，宜華生活的股價一路陰跌，臨至退市時的市值僅剩約7.7億元。
市值和股價雙跌後，最終導致宜華生活退市的是2020年發生的驟變。當年4月24日，因涉嫌信息披露違法違規，宜華生活被證監會立案調查。同年，宜華生活被戴上了“ST”的帽子，變更為“*ST宜生”。
2021年3月22日，宜華生活終因財務造假等原因被上海證券交易所摘牌，正式退出A股市場。一代木業巨頭最終以這樣一種“顛覆”的方式悲哀落幕，令人唏噓。
四、展望：整裝模式突圍成新亮點，關注家居板塊利潤率修復的投資機會
2021下半年，整家模式斜刺裏殺出，一時成為焦點。這種模式的做法是，力圖根據客户需求、户型等因素，滿足一套房子的傢俱與軟裝搭配，實現全屋配齊。
至今已有百得勝、歐派、索菲亞、顧家、林氏木業、帝標、麗維家、掌上明珠、全友家居、詩尼曼、好萊客、曲美、皇朝等數十家公司陸續推出整家方案。其中部分公司甚至啓動整家戰略，足見重視程度之高。在未來數年的角逐中，整家或將扮演定製行業的主流趨勢之一。
而整裝行業也在持續吸引了各大資本巨頭的加註，阿里、字節跳動、百度、京東、貝殼、國美……紛紛加大對整裝家居的佈局，這一賽道正上演資本逐鹿狂奔的大戲。
從當前整裝定製的行業格局分析，一二梯隊的定製家居企業，實現了跑贏行業水平的收入增速。以9大整裝定製上市公司為例，2021年三季報顯示營收增速普遍保持在兩位數。而且龍頭企業的規模再次擴大，歐派預計進入200億大關、索菲亞預計入圍百億軍團。
而在整裝家居、BIM設計、新基建等強勢崛起後，家居行業近兩年也迎來了第三波上市熱潮。中旗新材、夢天家居先後成功敲響了定製家居上市的大鐘，而站在IPO線外，當前幾家已排隊的企業中，瑪格、科凡以及有望成為高定第一股的威法都是行業矚目的種子選手。
資本的入局也將讓家居市場更加枝繁葉茂。京東、阿里等注資家居企業只是一個開頭，2022年，戰略投資與併購案例將更加頻繁。這也將使得家居行業朝着跨界模式推進，不斷尋找新業務延伸新場景，中小企業在新興的市場環境下，將有更多的機會衝擊上市。
從行業的基本面看，2021 年家電行業市場規模下降，未出現全品類整體上漲的景象，傳統品類恢復緩慢，產品高端化加速，場景化、套系化特徵顯現。
因此，東吳證券的宏觀研究認為，2022年國內家居行業的主要特點將會是“地產下，基建上”的大格局。作為地產後週期消費的家居建材板塊，包括定製、傢俱、陶瓷衞浴等將在2022年受到較大沖擊，難以有較大的起色。
而海通證券研報指出，不應將更多關注點集中在地產政策端的博弈，而忽視了傢俱龍頭本身2022年利潤率有望修復、淨開店數有望延續高增、相關壞賬21年或計提完畢的拐點變化。
而2022年，房地產政策仍堅持“房住不炒”的基調，家居裝飾及傢俱市場有望穩定增長。中商情報網也指出，2022年中國家居市場規模預測將達到2175億元，增長率達13.1%。
此外，時代商學院認為，中長期來看，家居行業每一輪原材料價格上漲期，都是加速家居行業集中度提升的機會，龍頭受益明顯。而2022年原材料漲幅趨緩，2022年或是家居企業利潤率修復的機會。
從上游房地產的表現來看，2021年前10個月，房地產竣工面積總計為5.73億平方米，同比增長16.3%，相比2019年同期增長5.7%。隨着未來全球經濟復甦、居民收入水平的提高以及消費頻次的提升，全球家居用品的消費需求預計仍將保持穩健增長，2025年將達到8519.84億美元。
時代商學院認為，未來一年由於住房需求釋放，家居市場也有望迎來新一輪發展機遇。根據《2022年中國家居裝修服務市場研究報告》，過去房地產新開工峯值出現在2011年、2013年及2019年。那麼2021—2023年將迎來新房裝修服務市場的爆發，同時按住宅使用壽命計算，2011—2013年的住宅也將會在2022年出現新一波居住改善需求。
從市場股價看，股價經過深度回調的家居板塊目前平均市盈率估值為24倍，處於合理區間。2022年，隨着盈利能力回升，以及竣工持續回暖帶來的營收增長，家居板塊可能會迎來新一輪投資機會。
對家居企業而言，更具挑戰的2022年已拉開帷幕，誰將成為整裝定製家居的下一個巨頭？
（全文8762字）
參考資料：
1、《造紙輕工行業週報：拆解傢俱企業生產成本，重視22年利潤率修復機會》.海通證券
2、《2022年中國家居裝修服務市場研究報告》.騰訊家居
3、《盤點丨2021年家居行業融資、併購、上市情況：67起融資、19起併購、18家成功上市！》.家頁
4、《回看2021｜一文梳理29家企業IPO被否原因》.財經網
5、《年度重磅！2021中國及全球家居業十大事件、關鍵詞大盤點！》. FurnitureToday今日家居