為什麼越是“便宜”的基金 散户越多？

　　你在買基金的時候，會考慮它的淨值嗎？

　　喜歡淨值高的還是低的？

　　在很多人看來，這算不上一個問題，因為淨值高低並不是在買基金的時候需要考慮的因素。

　　道理很簡單：

　　投資者的總資產=基金持有份額基金單位淨值

　　投資回報=投資者的總資產淨值增長率

　　有A、B兩隻基金，A單位淨值1元，B單位淨值2元，現在分別買A、B基金各1000元，可以買A基金1000份，B基金500份。(不考慮手續費)

　　假設過了一段時間，A、B基金都漲了10%，

　　A基金回報=1000份1.1元-1000元=100元

　　B基金回報=500份2.2元-1000元=100元

　　雖然A基金淨值比B更低，但賺得一樣多——基金的收益，不取決於買入時的淨值高低，而是由基金淨值未來的漲跌幅決定的。

　　理是這麼個理，但現實卻是：

　　越“便宜”的基金，散户越多。

　　小編在華寶證券的研報裏，看到這麼一組數據：

　　解釋一下，藍色條塊代表單位淨值1元以下的基金中，個人投資者(散户)的佔比；

　　橙色代表單位淨值1元到2元的基金中，個人投資者(散户)的佔比；

　　灰色代表淨值2元到3元的，黃色是3元到5元的。

　　可以看到，淨值低於1元的基金，散户的佔比最高，隨着淨值的上漲，散户的佔比明顯下降。

　　為什麼越便宜的基金，散户越多？

　　想了一下，大概有這麼兩個原因：

　　淨值“恐高”症

　　在買基金的時候，很多人傾向於選擇“便宜的”即淨值低的，他們的內心OS大概是這樣的。

　　淨值高的基金已經漲了很多了，上漲的空間不大了，下跌的可能更大。不如買淨值低的，未來上漲空間更大。

　　然而事實卻非如此。

　　我們用數據説話。

　　分別取2016年-2019年末，單位淨值最高和最低的各20只普通股票型基金，統計它們在接下來一年的淨值漲幅。

　　數據來源：Wind。基金歷史收益不代表未來

　　可以看到，在2016年末、2017年末、2018年末單位淨值最高的20只普通股票型基金，在接下來的第一年中，淨值表現好於單位淨值最低的20只基金；

　　而在2019年末單位淨值最低的20只普通股票型基金，在接下來一年的表現更好。

　　所以，基金淨值的高低，和它未來的表現沒有必然的聯繫。

　　基金淨值高，未來上漲空間小；基金淨值低，未來上漲空間大這樣的説法，可能來自於炒股時的行為習慣。

　　股票價格圍繞它的內在價值上下波動，當股票價格下跌，向下偏離價值較多時，就會“便宜”，更有投資價值，當股票價格上漲，超過內在價值，就變貴了，有下跌風險。

　　但這套邏輯並不適用於基金，因為基金的持倉股票是在不斷變化的。

　　比如一隻基金買了10只低估的股票，淨值上漲後，這些股票不便宜了，基金經理把它們賣掉，又換了10只低估的股票，而淨值可能繼續上漲……

　　所以，基金淨值沒有貴和便宜的區分。

　　投資一隻基金，主要是看好該基金投資標的的未來市場表現、基金管理人運作水平，而非買入時淨值的高低。

　　很多淨值高的基金，恰恰因為其歷史業績不錯，從一方面證明了基金管理人運作水平。

　　被套住不捨得割肉

　　當然，低淨值的基金也不是一開始淨值就低的。

　　也就是説，很多人是因為淨值下跌，又不捨得割肉，“被迫”留下來的。

　　事實上，很多人都會賣出盈利的基金，而留下虧損的，所謂“賣漲不賣跌”。這和炒股時出贏保虧的做法如出一轍。

　　探究這背後的小心思，還挺有趣的。

　　他們會為自己買的每一隻基金單獨開立一個“心理賬户”，希望在關閉每一個賬户時都能盈利，

　　面對一隻盈利的基金和一隻虧損的基金，該賣出哪個？，這個問題相當於在給你帶來的快樂和給你造成的痛苦中作選擇，你大概率會賣掉盈利的，以享受投資成功的樂趣。

　　而虧損的自然不想賣，因為這會讓我們“不舒服”。

　　然而，如果你在意的是你的財富而不是感受，就應該把你購買的所有基金作為一個組合，整體來看。

　　根據未來可能的表現，賣出你不看好的基金，而不是考慮它目前是盈利還是虧損。

（文章來源：融通基金）