和訊SGI|之江生物盈利能力下滑 上半年應收賬款創新高 和訊SGI指數評分81分

近日，和訊SGI指數最新評分出爐，之江生物獲得81分，與上一季度持平。

作為分子診斷企業，之江生物專注於分子診斷試劑和儀器設備的研發、生產和銷售。分子診斷系技術密集型行業，隨着我國經濟迅速發展，醫療體制改革、居民健康意識提高、居民可支配收入增加、人口老齡化等因素推動行業迅速發展。

今年上半年，之江生物實現營業收入14.79億元，同比增長63.12%，歸屬於上市公司的股東淨利潤4.78億元，同比增長23.56%，實現歸屬於上市公司的扣除非經常性損益的淨利潤4.77億元，同比增長23.09%。

之所以能取得如此業績，主要是因為今年新冠疫情延續，各醫療機構急需提升核酸檢測能力，市場對分子診斷相關產品需求量增大，推動營業收入同比增長，推動淨利潤增長。但需注意的是，新冠肺炎疫情造成的業績上升具有偶然性，未來業績增長存在不可持續的風險。

關於常規產品今年的增長速度，半年報未詳細披露，不過在投資者關係活動記錄表中可發現今年還是以新冠檢測為主。

截自8月投資者關係活動記錄表

從盈利能力來看，之江生物略有下滑，加權平均淨資產收益率、毛利率與淨利率均呈下滑趨勢。其中毛利率和淨利率今年上半年分別是50.29%、32.3%，2021年上半年分別是70.95%、42.65%，2020年同期分別是79.99%、52.26%。加權平均淨資產收益率為12.24%，去年和前年同期分別為12.96%、53.97%。

2020年上半年盈利能力較高主要是因為新冠疫情突發，致使新冠檢測等產品需求增加，之後隨着疫情發展，多家企業的新冠病毒檢測產品獲批上市，羅氏、雅培等跨國企業也在擴大新冠病毒檢測產品的產量，同時核酸檢測產品價格下滑，以及成本上升等影響其盈利能力下滑。

具體來看，從2018年至2020年，國內核酸檢測的市場規模從90億元增長至121億元，一年時間裏就暴增三分之一，2021年則繼續增長到132億元。伴隨着核酸檢測市場的擴大，越來越多的企業加入進來。目前我國約有2400家相關醫學檢驗機構，其中近40%的醫學檢驗機構成立於近3年內，其中2021年新增醫學檢驗相關機構437家，是歷年來增速最高的一年。

營業成本的大幅增加也是盈利能力下滑的原因之一。目前，我國核酸檢測機構檢測能力達到5165萬管/天，截至2022年4月，我國核酸檢測已經完成了115億次左右。為提升核酸檢測能力，應對實物量銷售同比增長較大的情況，人力成本和原輔料成本上升較大，之江生物上半年營業成本同比增長173.38%至7.35億元，是營收增長幅度的2.7倍還多。

從現金流來看，今年上半年之江生物經營獲得產生的現金流淨額為3.14億，較上年同期增加178.73%，佔營業收入的21.24%，高於去年上半年的12.43%。同時應收賬款4.20億元，再創新高，佔營業收入的28.4%，不過好在應收票據及應收賬款週轉天數從去年同期的46.75天降至38.81天，回款速度有所加快。

作為技術密集型行業，能否不斷研發出滿足市場需求的新產品是之江生物能否在行業競爭中持續保持領先的關鍵因素之一。因此，研發創新對之江生物至關重要。

之江生物上半年研發投入為3204萬元，同比下滑2.26%，研發投入總額佔營業收入比例減少1.44個百分點至2.17%，公司解釋主要系受疫情影響，研發投入同比略有下降，同時，由於公司營業收入同比增長，導致研發投入佔營業收入的比例下降所致。

上半年，之江生物新獲取國內備案憑證6項，III類醫療器械註冊證1項；新獲發明專利4項、實用新型專利2項、外觀專利1項。截止今年6月，已取得99項國內醫療器械註冊證/備案憑證，其中III類醫療器械註冊證37項，II類醫療器械註冊證2項；已取得授權專利69項，其中發明專利29項，實用新型專利26項，外觀專利12項，境外專利2項。

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