合資券商加快腳步搶灘中國市場 首家 外資獨資券商即將誕生

　　本報記者 王思文

　　在外資市場準入大幅放寬的背景下，合資券商獲批的速度明顯加快。近日，高盛集團已啓動收購合資公司高盛高華100%股權程序的消息快速發酵。事實上，自今年4月1日證監會宣佈取消證券公司外資股比限制後，不少外資控股券商的外方股東就公開表態，希望謀求100%控股。此次高盛啓動收購高盛高華的程序消息一出，無疑再次引起了市場對“首家外資獨資券商”歸屬的憧憬。

　　高盛集團打響外資獨資券商“第一槍”

　　從股權結構來看，高盛集團是高盛高華證券的控股方，股比為51%，北京高華證券有限責任公司是第二大股東，股比為49%。在過去的17年合作裏，高盛集團和高華證券取得了較為顯著的成績。此次，高盛集團擬100%實控高盛高華證券，打響了外資獨資券商的“第一槍”，中國券商行業將首次出現外資獨資券商的身影。

　　寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者採訪時表示：“中國市場的發展潛力是外資券商關注的主要因素，大型外資投行在多年前就開始與本土券商成立了合資機構，但是由於股權限制造成的經營管理受限，以及中國資本市場開放進程等方面的原因，未達到預期目標，有些外資機構退出了，但更多的外資機構仍在堅持經營。這兩年隨着對外資准入國內金融市場大幅開放，合資券商中外資有控股甚至獨資的強烈意願，未來應該會有更多的這類外資券商的國內機構設立。”

　　據《證券日報》記者統計，目前外資控股券商數量已達10家，包括瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根史丹利華鑫證券、摩根大通證券（中國）有限公司、野村東方國際證券、星展證券等。今年正式取消證券公司外資股比限制後，外資進駐中國券業市場的熱情再次被點燃，外資控股、參股的合資券商正加快腳步搶灘中國市場。《證券日報》記者從中國證監會網站近期公佈的信息獲悉，截至12月10日，還有17家合資券商正在排隊申請設立。

　　高盛研究部：中國券商行業機遇可觀

　　高盛研究部曾於今年上半年發表報告稱，中國券商行業機遇可觀。其預計中國券商行業2026年收入將達到1160億美元（按當日匯率換算，約合人民幣8203億元）、税後淨利潤470億美元（約合人民幣3323億元），淨資產回報率為9.4%。

　　據《證券日報》記者瞭解，2020年前三季度，我國135家證券公司共計實現營業收入3423.81億元，淨利潤1326.82億元，已超過2019年全年盈利水平。

　　在中國券商行業未來發展可期的前提下，國際資管巨頭搶灘中國券商行業市場的雄心愈加濃厚。

　　鄭磊對《證券日報》記者分析稱，“首先發展環境不同造成了在產品設計、運營、風控、交易等各個環節都有顯著差別，尤其是國內監管體系與這些外資機構所在國有較大差別。通常外資機構在境外設置的分支機構不僅要遵守當地監管規定，也要符合母國的相關監管要求。因而，外資機構在國內經營的限制是比較大的，很多境外成熟產品在境內無法續作，而境內允許做的一些業務也許會與其母國監管規定有一定的差別。這些外資機構要大量使用本地人才，而管理層可能來自母國，對於金融產品、管理系統、企業文化、監管政策等方面，都需要較多時間的充分磨合。”

　　對於外資巨頭進軍中國券商市場所帶來的影響，高盛研究部認為：“目前來看，由於資本流動限制以及經營約束依然存在，外資券商參與度加大對於國內券商的競爭衝擊有限。另外，外資巨頭將着重擴大在機構服務和資產及財富管理領域的業務版圖。”

　　“外資機構需要適應中國金融市場環境，預計在控股或獨資之後，需要3-5年的時間有可能成為優秀國內同行的較有競爭力的對手。”鄭磊對記者如是説。