劉格菘也被陽光電源深套？其最新重倉股曝光

作為曾經包攬過年度基金業績排名的前三甲的基金經理，劉格菘的持倉一直頗受關注。而最近其管理的廣發小盤成長公佈了最新的一季報。

廣發小盤成長一季報出爐

4月20日A股市場收盤後，廣發基金披露了旗下部分基金2022年一季報，其中包括劉格菘管理的廣發小盤成長。

廣發小盤成長一季度末的前十大重倉股與去年底相比變化不大，劉格菘在一季度增持了錦浪科技，成為廣發小盤成長的第8大重倉股，普利特持股數量不變，成為第10大重倉股，京東方A、高德紅外退出其前十大重倉股。

(數據來源:基金一季報)

總體看一季度，廣發小盤成長的配置方向以光伏、動力電池、化工新材料、芯片等製造行業為主。

具體來看，其前十大重倉股分別是聖邦股份、晶澳科技、隆基股份、龍佰集團、小康股份、康泰生物、億緯鋰能、錦浪科技、健帆生物、普利特。

調倉動向上，廣發小盤成長一季度新進錦浪科技為第八大重倉股，持股數量達266.77萬股，持股市值為5.59億元；同時持有晶澳科技、康泰生物、億緯鋰能、健帆生物、普利特的股票數量保持不變。同期，該基金減持了聖邦股份、隆基股份、龍佰集團、小康股份。

劉格菘或也被陽光電源深套

此外，值得注意的是根據陽光電源的年報和一季報，劉格菘管理的多隻基金加倉了陽光電源。

陽光電源在4月19日晚間公佈了2021年年報和2022年一季報，明星基金經理劉格菘的調倉換股動作浮出水面。

年報和一季報顯示，劉格菘管理的廣發科技先鋒、廣發行業嚴選三年持有期、廣發雙擎升級三隻基金，在今年一季度合計加倉了陽光電源69.86萬股，共持有3228.7萬股，一季度末的合計持股市值達到34.63億元，三隻基金分別位列第五大、第八大、第十大流通股東，但是增減持動作不太一樣。

不論是對錦浪科技還是陽光電源的加倉都表現出劉格菘對光伏的偏愛。

關於光伏，劉格菘在一季報中這樣表述：“認為以光伏行業為代表的中國比較優勢製造業將會在三季度進入為期三年的確定性比較強的高速成長階段，部分一體化龍頭公司的新技術光伏電池陸續投產，產業鏈短板問題逐步化解，全球能源安全的訴求提升，這些都是未來行業高速成長的基礎。”

不過陽光電源最近的表現大家也都看在眼裏，其業績令廣大投資者可以説是大跌眼鏡。

據該公司公告，公司年內營業收入為241.37億元，同比增長25.15%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.83億元，同比減少19.01%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為13.35億元，同比減少27.72%。

具體來看，陽光電源更慘的是其去年四季度的表現。去年前三季度，陽光電源淨利潤分別為3.87億元、3.7億元和7.5億元，這也就意味着陽光電源四季度淨利環比下跌約九成，至0.78億元，同比降幅也近九成，扣非後淨利潤為-1.2億元。

簡單的説，對於陽光電源這樣一家公司，這樣的業績可以説是暴雷了。畢竟一家千億市值的公司，僅靠十多億的利潤去支撐本就已經是預期打滿，現在連高增長的預期都沒有了，那麼這些高估的市值自然成了泡沫。

值得注意的是今年以來，陽光電源的股價不斷調整，截止4月20日收盤，陽光電源的股價已經跌超50%，出現腰斬。也就是説劉格菘如果沒有及時調倉，那麼很有可能也被陽光電源深套。

而在昨日20CM跌停後，截止發稿，陽光電源繼續跌超7%。

劉格菘是基金成長風格的代表

最後我們來説説劉格菘的持倉風格和基金經理能力圈的話題。

每一位基金經理都有自己的投資風格，主流的投資風格分為“價值”和“成長”。

投資大師中，費雪是成長風格的代表，格雷厄姆是價值派的代表，股神巴菲特則是“85%的格雷厄姆和15%的費雪”，被歸為價值成長的代表。

價值投資，是指投資估值偏低的股票，在價值迴歸時賣出。深度的價值投資基金經理比如中庚丘棟榮、嘉實譚麗、廣發林英睿等。

成長投資，是指投資具有高成長性、高業績增長的個股，並在高成長性停止後賣出。比如劉格菘近幾年的投資多科技股，偏成長風格。

對比來看，不論是價值還是成長，沒有哪一種風格能長期佔優。基本上每隔2~3年就會切換。比如2016-2018年初，價值風格佔優；2019-2020年，則是成長風格佔優；2021年有點混搭，價值風格中的資源類、成長風格中的新能源攜手勝出；2022年以來，價值風格更“抗跌”。

這也就意味着合適的才是最好的，而決定基金經理風格的則是其能力圈。

不同基金經理的能力圈實際上是不同的。我們選擇基金經理，本質是選擇的是基金經理的能力圈、經驗值和能力水平。基金經理並不是天生就能夠擔任基金經理的職位的，與任何專業的工作一樣，都需要有足夠的專業積累。基金經理儘管都是學霸，但是也沒有任何基金經理可以精通任何一個領域的投資。

當成熟的基金經理在自己熟悉和擅長的能力圈範圍內開展投資的時候，一般來説是遊刃有餘的，犯錯的概率相對較低。但是當基金經理在超出自己能力圈範圍之外開展投資的時候，犯錯的概率就會提高。

而決定一個基金經理能力圈的往往有三個方面，第一是學歷，第二是研究員階段的經歷，第三是入行以後實際管理的基金。

以劉格菘為例，劉格菘是經濟學博士，其畢業於中國人民銀行研究生部，也就是現在的五道口。

曾任職於中國人民銀行營業管理部主任科員。後任中郵基金行業研究員、基金經理助理，2013年8月23日至2014年9月1日任中郵核心成長基金經理。2014年9月加入融通基金並先後任融通領先成長、融通互聯網傳媒、融通新區域新經濟、融通新能源靈活配置、融通成長30基金經理。2017年加入廣發基金。

劉格菘任基金經理以來就一直管理成長類基金，這也決定了其能力圈是在成長類公司。