每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
東莞證券：當前裝備換代是軍工行業一大主線！基本面與估值有望進入持續上漲階段
短期看，軍工行業三季報業績實現高增長，子板塊中航空裝備板塊業績略超市場預期，行業有望保持高景氣。其次，近期周邊地緣政治局勢複雜程度有升級跡象，以及在《軍隊裝備訂購規定》等政策推動下，行業風險偏好可能進一步提升，但是後續應該會逐漸回到與基本面同步。中長期看，“十四五”期間，是確保2027年實現建軍百年奮鬥目標的關鍵期，軍費投入有望保持穩定增長，有助於軍工行業進入高速發展階段，特別是裝備採購方面。
當前裝備換代是軍工行業一大主線，軍工行業三季報業績數據很好地反映了行業基本面向好；合同負債大幅提升，表明新增訂單數大幅好轉。軍工行業基本面與估值有望進入持續上漲階段。建議重點關注：中航沈飛、航發動力、三角防務、紫光國微、振華科技、中航高科。【點擊查看研報原文】
浙商證券：國防板塊未來5-10年確定性高成長 當前為佈局良機
國防板塊未來5-10年確定性高成長，當前為佈局良機。(a)國防行業中長期邏輯堅實：“備戰/2027/建設與第二大經濟體相稱的強大國防”是既定方向，不因短期擾動而改變。(b)指數距歷史新高有70%空間：維持“國防板塊將在波動中上漲，不缺熱點事件/訂單/業績的催化，短期回調均提供買入機會”的判斷。(c)保密屬性賦予國防行業不斷超預期的可能：未來新型號、新作戰體系披露、軍品外貿或打開國防行業更大的成長空間。
當前首推主機，“營收增長+利潤率提升”，主機業績彈性大：此前國防工業體系核心矛盾主要為“先進型號有無問題”，研究院所任務重。當前階段“先進型號大批量/高效/低成本放量”同等重要，主機廠提質增效是國家利益所向、未來經營效率將確定性提升，“大額預付/定價改革/股權激勵/規模效應/小核心大協作過程中配套成本下降”等或為具體舉措。【點擊查看研報原文】
中泰證券：板塊投資價值凸顯 超配軍工正當時
航空和航天子板塊PE(TTM)處於歷史較低水平，本輪軍工高景氣行情以先進軍機和導彈放量為主要驅動因素，長期看民用航空、軍工電子和商業航天等軍民兩用細分賽道均有望實現高速發展，軍工板塊迎來歷史性的投資機會，建議超配軍工。
日前，軍方高層發佈《軍隊裝備訂購規定》，並於2021年11月1日正式實施。《規定》是我國軍隊裝備採購的基本法規，明確了“以戰領建”和“質量至上”的軍品採購總原則。我們認為，文件的實施將進一步促進軍工行業的高速發展，在提升軍隊戰鬥力方面具備核心競爭力的軍工企業，將有望迎來高速增長和長期發展的機會。【點擊查看研報原文】
安信證券：重點關注航空、航天、信息化和新材料等方向
軍工板塊目前動態PE在69倍，但板塊內存在一定業績分化，部分公司市盈率經過前期回調已在30倍左右，當前多數業績增速較快的標的估值已迴歸至合理甚至偏低的範圍，我們預計後續不排除有上升空間。
其中，主機廠標的受益“十四五”航空航天裝備景氣度上行，長期空間有望打開，或享有高端裝備製造估值；國企零部件業績增速預計將維持在20%以上；新材料標的中以高温合金、鈦合金、碳纖維復材標的為主，業績成長突出，典型公司未來3年或維持30%附近增長，有望享有較高估值容忍度；信息化標的具備一定TMT屬性，整體估值水平較高，但細分方向較多，且各有分化，如元器件及紅外芯片等方向業績增長確定性強，且部分公司預計2021年增速有望達到40-50%，仍有望享有估值溢價；民參軍多采用分部估值，或具備一定彈性空間。投資主線：重點關注航空、航天、信息化和新材料等方向。【點擊查看研報原文】
中國銀河證券：軍工行業三季報表現依舊靚麗 相關子領域業績增長基本符合預期
景氣度持續提升可期，建議積極加倉。短期看，首先，軍工行業三季報表現依舊靚麗，相關子領域業績增長基本符合預期；其次，周邊局勢緊張升級，市場相關預期進一步拉近，投資風險偏好有望提升；再次，估值分位數約65%，提升極限遠未到來。
中期看，產能瓶頸破除助力行業景氣度持續提升，未來三年快速增長依然可期。長期看，建軍百年目標近在遲尺，“百年變局”加速行業發展有望迎黃金時代。我們建議逢低加倉，推薦中航沈飛、紫光國微、七一二、北摩高科、振華科技、火炬電子和中國海防。【點擊查看研報原文】
國信證券：軍工板塊仍是中長期配置良機 優選高景氣賽道或平台型公司
軍工板塊仍是中長期配置良機，優選高景氣賽道或平台型公司。該時點重點選擇核心受益高景氣賽道或者受益整體行業且市值空間大的平台型標的，具體看：1)航空主戰裝備：主機廠重點推薦航發動力、中航沈飛。中上游配套重點推薦鋼研高納、三角防務、中航機電、西部超導、中航高科、愛樂達、江航裝備、利君股份等。
2)導彈武器裝備：優選航天領域業務佔比高、業績彈性大標的，重點推薦航天電器、新雷能，關注盟升電子等。
3)軍工電子&信息化：重點推薦中航光電、紫光國微、振華科技、鴻遠電子等。信息化建設也是十四五裝備升級重中之重，關注七一二等。
4)軍民融合領域：大飛機、衞星互聯網、北斗導航、新材料等均值得長期關注，重點關注睿創微納等。【點擊查看研報原文】
天風證券：2021-2023年為軍工企業產能爬坡的三年關鍵期
軍工板塊當前處於“十四五”換裝週期的初期階段，考慮到後續成熟型號的放量和新型號陸續進入批產節點，軍工行業產能緊張情況將會在中期內持續。依據過去幾年軍工企業相關的擴產情況判斷，2021-2023年為軍工企業產能爬坡的三年關鍵期，2022年或將成為行業新增產能達產最為密集的年份，因此我們預計行業在2022年將處於持續擴張階段，歸母淨利潤增速或達30%左右，具備強比較優勢。同時第二批擴產也已在路上(如西部超導、中航光電等)。【點擊查看研報原文】
財信證券：軍工行業將迎來重大發展機遇 建議把握航空裝備等重點賽道方向
三季報的披露進一步驗證了“十四五”期間軍工行業的高景氣度，雖然均衡生產已成趨勢，但根據軍工企業業績釋放的傳統慣性效應與存貨增長情況來看，預計其第四季度業績在環比上或仍將有較大幅度提升。在大國博弈日趨激烈的背景下，我國必將加快先進裝備的研發和生產，軍工行業將迎來重大發展機遇。建議把握航空裝備等重點賽道方向，擇機佈局。給予行業“領先大市”評級。重點關注：中航沈飛、洪都航空、中航西飛、航發動力、航發控制、中航重機、愛樂達。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）