Q4營收不降反升 微軟能否借“雲”再上一層？

外匯天眼APP訊 : 上週，$微軟(MSFT)$ 微軟(NASDAQ:MSFT)公佈了好於預期的Q4財報業績，儘管該公司面臨着冠狀病毒引發的挑戰，此外，由於其鉅額投資和向雲計算的成功過渡，這家科技巨頭有望長期保持增長。但是，微軟股票僅比其歷史最高水平低6％，並且在過去12個月中上漲了43％，那麼微軟股票是否值得購買？

強勁的業績和長期增長

在上個季度中，冠狀病毒對微軟的某些業務產生了負面影響。例如，鑑於就業市場疲軟，社交網絡LinkedIn（2016年以262億美元的價格被收購）收入按恆定匯率計算僅同比增長11％，低於一年前的28％。此外，由於廣告費率降低，搜索廣告收入同比下降了17％。

但是，其他企業受益於“就地避難”訂單。例如，按固定匯率計算，Xbox控制枱和服務收入同比增長68％，這是微軟在上個季度收入增長最快的一次。

除了這些短期的季度業績，微軟的2020財年令人印象深刻。該公司的收入增長至1430億美元，同比增長13.6％，在三個部門中均實現了強勁增長。

毫不奇怪，雲業務推動了公司的業績。首席執行官Satya Nadella在公司最近的財報電話會議上強調了商業雲收入，並指出微軟Office 365商業版，微軟Azure和其他雲業務在2020財年超過了500億美元，高於去年的381億美元。

根據管理層的收入指導值的中點，下一季度的收入同比增長應減速至7.7％。但是考慮到微軟的規模，該收入增長仍然令人印象深刻，因為它在短短三個月內相當於超過25億美元的額外收入。除了這些短期預測之外，該公司有望長期保持增長。

Grand View Research的一項研究預計，到2027年，雲市場的收入將以14.6％的複合年增長率增長，微軟至少應與這一增長相匹配。據Canalys稱，微軟Azure在第一季度在雲基礎設施市場的市場份額從一年前的15％增長到了17％。在上一季度，按固定匯率計算，Azure的收入增長了50％。

此外，在上一個財政年度，微軟的研發費用為193億美元，因此微軟部署了大量且不斷增長的資源來保持競爭力，只有極少數的科技股可以與之匹敵。當然，這些投資分散在公司的各個業務中，但是微軟通過利用其雲基礎架構平台Azure的軟件解決方案實現了顯着的協同作用。

該買入嗎？

隨着規模的擴大，微軟2020財年的營業收入從一年前的430億美元增加到530億美元。憑藉732億美元的現金和短期投資超過其總債務，這家科技巨頭似乎可以長期擺脱財務困境。該安全網還為公司提供了一些乾粉來收購可以擴展規模以發展其帝國的業務。例如，它今年收購了Affirmed Networks，以將其業務範圍擴大到不斷增長的5G市場中。

結果，市場對公司的未來12個月市盈率（P / E）高達36。根據分析師的預測，該公司2021財年的收益將下降至32。保持高位。

另外，儘管收入增長緩慢，但微軟股票的銷售比在過去幾年中一直在增長。隨着規模的擴大，多重擴張與公司不斷增長的營業利潤率有關。但是，要以這種規模長期保持兩位數的收入增長將變得充滿挑戰，這將限制提高已經達到高水平的營業利潤率的潛力。

因此，儘管微軟在過去幾年中表現出色，但謹慎的投資者仍應保持觀望。鑑於其龐大的估值以及由於規模龐大而可能使收入增長減速的趨勢，即使該公司繼續保持強勁業績，其股票的上升潛力似乎也有限。

本文作者：Herve Blandin。