槓桿資金是一把“雙刃劍”

如果説北向資金等跑步入場，投資者熱情高漲，市場人氣興旺，都是股市走牛的重要標誌的話，我認為，槓桿資金入場，可能是市場是否走牛、能否走牛更為重要的體現。因為槓桿資金的靈活性更強、風險也更大，如果投資者選擇槓桿資金，就意味着對市場的信心很足，市場預期十分強烈。否則，就會給自己帶來不小的風險。

事實也是，從這些年來市場的變化情況來看，凡是市場火爆的時候，槓桿資金都很活躍。反之，槓桿資金活躍，市場一定興旺。需要注意的是槓桿資金於市場是一把“雙刃劍”，用好了能夠促進市場興旺，增強市場的活躍度，也能夠保障市場的資金需求，給投資者帶來更多收益。用得不好也會給市場帶來不利的衝擊和影響，甚至會造成市場混亂引發股災等。2015年的股市大震盪，一定程度上就與槓桿資金失控、槓桿率過高有關。如果不是槓桿資金無節制地流入市場，特別是銀行資金的轉道而入，也不會出現股市嚴重震盪問題。

這也意味着面對市場人氣上揚，股指快速上漲，特別是槓桿資金再度活躍，一定要對槓桿資金運行和動向保持密切關注，切不可再出現槓桿率失控等方面的問題，更不能發生銀行資金轉道進入股市現象。一旦槓桿資金監管失控，就必然會造成市場的混亂，帶來投資者投機心理的膨脹。牛是吃草的，需要一茬一茬的種、一茬一茬的收、一茬一茬地喂，而不是虎狼吃動物，不顧一切。

很顯然，如果槓桿資金主要侷限於融資融券等，是比較好監管的。但是一旦牛市到來，槓桿資金是不可能僅僅滿足於融資融券的，場外資金一定會想方設法進入場內，且以較高槓杆進入場內。如果一些投資機構、企業等利用自身優勢和手段，從銀行獲得資金，再將資金以高槓杆進入股市，這就更可怕了。而此時的投資者，大多會被市場的興旺衝昏頭腦，會不顧一切地使用槓桿資金。冒險的投資者，還會使用高槓杆資金。如此，市場的風險也就會越來越大。如果再有居民利用房產等物品抵押獲得資金炒股，那就不只是風險，還有社會穩定的問題。

如此，牛市的到來，需要呵護的內容是相當多的，需要防範的風險也是非常大的。我們希望牛市的到來，尤其在疫情對經濟的影響比較大，企業運行和居民就業壓力都比較大的情況下，股市能夠給廣大居民投資帶來一定回報的話，也可以認為是應對疫情影響的一種有效手段。前提是，決不能出現大起大落現象，不能再讓股市處於風雨飄搖之中。

監管機構要關注槓桿資金的動向，關注資金的來源，通過一定的手段對槓桿資金實施全方位、多角度監控，對槓桿資金的槓桿情況進行調查，發現來源不當的苗頭，就一定要提醒其他監管機構重視，並依據相關法規，對其採取措施。切不能等到問題嚴重了，再去解決。到時候，很有可能造成市場的劇烈波動。股市的牛市格局已經基本形成，能否轉化成長牛，需要精心呵護、共同培育。只要好好培育、精心呵護，按照中國經濟反彈的良好條件，長牛是能夠形成的，也是能夠給廣大投資者帶來希望和信心的，給廣大居民增加收入渠道的。