來源 | WEMONEY研究室
京北方信息技術股份有限公司（以下簡稱“京北方”）於8月17日晚間發佈了2020年上半年業績，業績看上去表現“完美”。
財報顯示，京北方上半年實現營業收入9.67億元，同比增長30.58%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9238.43萬元，同比增長76.22%。
京北方上半年的利潤抵得上2018年全年的利潤，但其收入仍然沒擺脱“怪圈”， 營收規模非常大，但淨利潤卻低。而且，過度依賴銀行業、客户相對集中的風險依然明顯。
應收賬款連年上漲，業務話語權較弱
應收賬款和應付賬款的變化，大致可以體現一個公司在產業鏈中的位置。
近幾年，京北方的應收帳款逐年上升。2020年上半年，應收賬款佔到了公司營收的67%。這説明，京北方的下游銀行客户付款緩慢，其在業務來往中話語權較弱。
具體來看，2016-2019年，京北方的資產總額分別5.2億元、5.34億元、6.64億元和8.9億元。報告期內，京北方應收賬款分別為2.16億元、2.58億元、3.36億元和4.21億元，佔總資產的比例分別是41.54%、48.31%、50.60%和47.30%，2020上半年，應收賬款為6.53億，這一比例為35.38%，主要是因其成功上市，募集到8.66億元，致使資產增加。可以看出，應收賬款是公司資產的主要構成部分。
從A股優秀公司也可以看出，應收賬款少也是作為其中一項標準，還有個最主要的原因，應收賬款和經營性現金流成反比。一位金融行業的高管表示，越是好的公司，應收賬款越少，其經營性現金流也就越好。
數據顯示，京北方的經營性現金流上半年連續兩個季度呈現負數，分別為-1.959億、-2.448億，看上去還有進一步擴大趨勢。
上述情況在2019年上半年已經出現，當時京北方表示，是由於下游銀行客户由於自身審批流程及付款延後等原因，款項結算多集中在每年年末，年中結算相對少所致。
據瞭解，京北方主營業務是向以銀行為主的金融機構提供信息技術服務和業務流程外包服務。受下游銀行客户的影響，使得京北方不得不在年中借款，2019年上半年數據顯示，其貨幣資金為0.75億，短期借款為1.6億。而2020年受其上市影響，貨幣資金充足，這種狀況有所改善。
高度依賴銀行客户，人工成本升高
從業務結構來看，“業務流程外包”是京北方營業收入的主要來源。具體而言，“業務流程外包”營業收入為4.9億，營收佔比為51%。其次是，信息技術服務營業收入為4.74億元，佔收入的45.04%。
數據顯示，2017年-2019年，京北方來源於銀行業的銷售收入佔總收入的比例依次為92.82%、91.87%、91.29%。
具體來看，公司在央行、開發性金融機構、政策性銀行、國有大型商業銀行和股份制商業銀行的客户覆蓋率達到95%以上。
2020年上半年，因為銀行業受疫情影響嚴重，作為外包服務的京北方自然也受影響。過度依賴銀行，一旦銀行業遭受衝擊，京北方就只能被動應對。
同時，還有一個隱憂，京北方人工成本也一直居高不下，2020上半年人工成本為6.67億，佔到營業成本比重的93.35%，同比增加31.77%。
據瞭解，京北方員工薪酬是營業成本以及銷售費用和管理費用的主要組成部分，而隨着市場工資水平不斷上漲，公司人工成本逐年上升。
2017-2019年，京北方銷售費用為2721萬、3290萬、4219萬；管理費用為6365萬、7154萬、8197萬。
一旦受到大客户業務輕微變動波及，不僅是京北方的營收，還有從事數據處理子業務的員工。
2017年-2019年，公司從事數據處理的服務人員數量分別為5119人、6128人和6172人。2018年度，相關人員數量同比下滑了1009人，流失率為16.47%。
可以看出，在京北方“喜人”的業績背後，並不是那麼風光。2020年以來，銀行業下線網點不斷減少，未來無紙化、智能化、數據化等金融機構的變化，對於京北方來説同樣是個考驗。