今天一大早，東吳證券就出來闢謠了。
發生了什麼？
原來，近期A股市場波動，上週末開始，就有“東吳證券：市場進入炒估值行情的尾聲，即將進入時間週期長達一年左右的殺估值階段”類似的文章流傳，東吳證券表示，該觀點為公司離職員工發佈，並不代表公司觀點，公司研究所也從未發佈過上述觀點。
東吳證券研究所闢謠
7月20日早上8點15分，東吳證券研究所在官方公眾號發佈一則官方聲明，其在聲明裏表示，近日，關於研究所“市場進入炒估值行情尾聲”、“殺估值階段”、“戰略撤退”等網絡言論被一些網絡營銷賬號發佈並通過網絡傳播，對公司造成極其惡劣影響。
東吳證券研究所表示，以上觀點為已離職員工發佈，公司並未發佈過以上觀點，上述言論不代表公司觀點。與此同時，其表示，公司將徹查此事並保留進一步追究相關人員法律責任的權利。
“市場進入炒估值行情尾聲”？
看看這位“離職員工”説了啥
那麼，到底這位“離職員工”具體説了哪些觀點呢？記者找了一下，內容上具體有以下兩點：
1、預計本輪估值行情已經進入尾聲，當前是戰略撤退的關鍵期
原文：
自18年Q3提出“市場進入歷史性底部區域且將迎來反轉”以來，雖然中間不斷有小波段變化，但對市場中期觀點一直沒有大的更改，而站在當前，需要強調的是，“市場將進入消化高估值的持久戰，開始戰略撤退”。
此前曾提出“如果對本輪牛市進行定性，可概括為‘新經濟的泡沫化’ ， 這與盈利驅動的牛市有所不同也會制約牛市的最終高度”，綜合近期的經濟數據以及美股中報情況等， 預計本輪估值行情已經進入尾聲，當前是戰略撤退的關鍵期。
結論上看，以科技為核心方向，市場進入炒估值行情的尾聲，即將進入時間週期長達一年左右的殺估值階段，開始戰略撤退。
2、下半年需要從前兩年上漲市的進攻思維轉為下跌市的防守思維
原文：
近期，流動性和外圍市場都發生了變化。
其一，美股衰退式危機已經漸行漸近。其二，結合經濟數據和貨幣政策邊際變化，流動性拐點逐步顯現。
如何做？控制倉位是首選，其次才是結構選擇，選擇低估值領域。
消化高估值的過程將是持久戰，在下跌早期，對投資者而言，控制倉位是首選 ，其次才是結構選擇。而最關鍵的是，下半年需要從前兩年上漲市的進攻思維轉為下跌市的防守思維。
東吳證券：牛市沒有結束
我們處於牛市中期
在闢謠的同時，東吳證券研究所也對近期市場發表了自己的看法。
東吳證券首席經濟學家陳李表示，當前牛市並未結束。
對於股市近幾天的劇烈下跌，陳李分享了幾點看法：
1)一些事件催化劑恰好引發了調整。有關“茅台”的新聞報道和眾所期待的“中芯”上市，偶然充當了調整的催化劑。前者放大了部分個人投資者的憂慮，後者兑現了一些事件驅動下的資金收益。更重要的是，上週連續大幅上漲引發了內在調整壓力。
2)市場活躍短期內沒有結束。支持市場上漲的基本面因素經濟復甦和全球寬鬆流動性迄今尚未變化。在出口和投資的推動下，中國經濟增速在第三季度還在回升。財政和貨幣的寬鬆態度還沒轉變。在各類別投資品中，股票對於個人投資者的吸引力沒有消退。
3)快速上漲的市場在短期已經不便宜。我們處於牛市的中期。2019至今，股票型公募基金已經為持有人平均創造了70%的回報。連續12個月的回報率，在過去20年內處於第三好的水平。儘管滬深300指數只有14倍市盈率，但創業板已經68倍市盈率，全部A股的市盈率中位數接近40倍。
4)在中報期間尋找風格變化。我們可以簡單把全部行業劃分為四個類別：金融、週期、消費和科技。估值上，金融週期便宜，消費科技偏貴；業績上，科技週期有上行動力，而金融消費沒有明顯變化。我們認為性價比最高的是週期，業績上有基建投資的推動，估值處於歷史較低水平。科技也有性價比，儘管估值較高，但業績受出口持續推動。在股價調整中獲得投資者加倉概率最大。金融行業，儘管估值較低，但業績難有起色。而消費行業，短期性價比最差，長期故事有吸引力，但估值很高業績沒有趨勢上調。
5)值得關注海外風險超過國內。
陳李指出，相比A股，我們更加關注美股的一些風險因素。二次疫情爆發延緩復工復產速度，大選的風險正在臨近。尤其是，美聯儲最近的擴錶速度明顯放緩。儘管大多數投資者相信二次財政刺激可能導致美聯儲繼續擴表，支持資本市場。但這種邊際上的變化也導致部分投資者獲益，畢竟許多人在市場大幅快速反彈中獲利豐厚。
6)目光放長遠點，資本市場的“中樞”作用將支持未來的長遠發展。儘管市場的短期波動會受到各項政策(財政和貨幣政策)和企業盈利波動的影響。但資本市場在中國經濟框架中的地位已經上升到歷史新高度，這種定位變化給A股估值帶來的長遠影響不容忽視。未來A股的估值趨勢可能是波動中不斷上升，國家戰略定位給資本市場提供了堅定的方向。
（文章來源：中國基金報）