20倍成長空間的超級醫藥股，專注老年人市場，50%的增長23倍估值
中國已經進入了老齡社會，60歲以上老年人佔總人口17.9%，人數超過2億，他們需要大量的醫療產品和服務，比如60歲以上老齡人62%都有關節炎，今天我們找的這個處於成長早期的醫藥公司，主打產品就是治療關節炎的。
這個公司目前市值28億，可見公司還很小，主營產品年銷售1億多，未來3-5年有可能會成長為10億爆款單品，因為這個細分市場的增長速度在20%以上，而公司是這個細分市場的龍頭，是最大的原料藥供應商，市場佔有率達到31%，
公司的優勢： 原料藥和製劑一體化，也就是説公司即提供關節炎藥品的原料藥，也做終端製劑銷售給最終用户，所以在成本上有一定優勢。
通過對公司財報分析，有以下特點：
1 公司的淨利潤增長，營收增長在最近的5個季度非常強勁，
2 公司的盈利能力在快速提升，毛利率水平，淨利潤率，淨資產收益率都在快速提高
3 公司的盈利質量也非常好，現金流大於收益，應收賬款低，
4 公司的資產質量好，負債率低，長短期負債為零，資產中有80%為股東權益。
這説明公司的增長，盈利質量，財務狀況都很好，公司正處於快速增長期
而公司的增長核心驅動力，主要來自二個方面：
1 優化了產品結構，以前公司主要做原料藥，利潤只有55%，但後來進入到了製劑領域，製劑的利潤有72%，所以公司的整體盈利能力提高了
2 實行“二票制”之後，公司開始了營銷制度改革，過去主要是通過全國總代理銷售，在2018年取消了全國總代，在各省設立省代，這樣渠道層級減少了，利潤空間大了，而且對渠道控制力加強，產品進入了幾千個藥店，同時加強了銷售隊伍的管理，考核，產品在十幾個省中標，營收大幅度增長。
二 公司核心指標
1 增長能力
這家公司18年淨利潤增長率為39.97%，其中2018年中報增長49.8%，四季度增長56%，很明顯這二個季度比前二個季度增長加快了，19年一季度增長35.3%，二季度增長51.6%，依然強勁。
再看營收，2018年三季度和四季度分別增長69.2%，76.2%，全年增長60%，和淨利潤的走勢是一致的，但增幅更大，今年一，二季度分別增長18.8%，34.7%。
2 盈利能力
2018年中報毛利率為61.8%，2019年中報為71.75%，這個水平比5G相關股票23%毛利率高了好幾倍，説明賺錢更容易，而且相比去年同期提高了10個百分點，這非常重要，毛利率提高是很好的信號，一定是行業或者公司內部發生了什麼才會發生這個現象。
淨利潤率，中報扣非淨利潤為5933萬，營收為3.39億，淨利潤率為17.5%，很不錯
淨資產收益率9.9%，全年乘以2的話，應該可以達到20%左右，超過了15%以上的標準線，而且同比增長了35.5%。
3 盈利質量
中報每股現金流為0.95元，每股收益為0.57元，現金流遠超每股收益，説明利潤質量非常好
4 資產負債表：
負債率19%，很低
應收賬款6441萬，佔營收的比例為19%，也是比較低，説明公司的增長並非依靠賒銷壓貨帶來的。
流動資產3.44億，流動負債1.62億，用前者除以後者得到了流動比率，這是衡量一個公司短期償債能力的指標，標準要求達到2倍，之所以這樣要求，是因為這樣的公司可以在償還債務之後，還有一倍的流動資產用於正常的企業經營，這個公司為2.12倍，達到了要求
貨幣資金1.31億，短期借款，長期借款都是零，很健康，商譽1024萬，很低。
總資產8.73億，股東權益7.06億，總負債只有1.67億，股東權益佔總資產的80.8%，超過了一個優秀公司75%的標準。
三，未來增長動力
預估未來氨基葡萄糖這個產品會高速增長，主要有幾個原因：
第一，營銷改革效果立竿見影，現在公司簽約了十幾個省代，同時進入了上千家藥店，2019年以來與高濟醫藥、國藥控股國 大藥房、老百姓、華氏大藥房、海王星辰、大參林、益豐大藥房、和平藥房等各大連鎖藥房均有合作，渠道端迅速拓展打開市場。
而且在大部分省份的藥品招標中已經中標，帶來了大量訂單。
這些措施帶來了營收的強勁增長，一季度氨糖增長44%。
第二，公司氨糖產品是 OTC 乙類產品，進入 2017 年國家醫保目錄，報銷比例約為 70%。 目前在主流藥店都有銷售。國家對藥店使用醫保管理規範後，原保健品產品難以再使用醫保進行 購買，對於公司這類醫藥企業是利好。對於藥店而言，市場其他氨糖產品均含有澱粉、PVP 等各類輔料，誠意藥業產品因不含輔料和添加劑同裝量產品膠囊體積小便於口服，尤其適用於老 年人和糖尿病患者服用，公司產品深受藥店歡迎。
第三，目前公司的氨糖生產線已經飽和，但公司募投的項目預計 2019 年底建成投產，屆時公司的產能 將顯著擴大，擁有年產 2 億支安瓿瓶小容量注射劑、5.5 億片片劑、10 億粒膠囊製劑、5 億包顆 粒劑的生產能力，其中膠囊劑新增產能大多是氨糖產品，產能瓶頸得到緩解。