基本面資金面支撐A股 金牛基金關注週期性行業

　　原標題：基本面資金面支撐A股 金牛基金關注週期性行業 來源：中國證券報·中證網

　　今年漲幅居前的申萬板塊市盈率（TTM）變化

　　今年以來漲幅% 最新市盈 市盈率較年初變動幅度

　　休閒服務 70.03 297.02 713.34%

　　食品飲料 64.99 52.65 58.60%

　　醫藥生物 58.91 75.69 82.38%

　　農林牧漁 51.33 24.22 -35.98%

　　電氣設備 49.79 57.73 -2.21%

　　數據來源/wind，截至8月28日

　　截至8月30日19時，華安、易方達、銀華、工銀瑞信等多家基金公司公佈旗下基金2020年中期報告。從獲得過中國基金業金牛獎的相關產品來看，金牛基金經理認為，下半年經濟基本面向好和較充裕的流動性環境將對A股形成有利支撐，估值處於低位的週期性行業存在投資機會。

　　A股後市較樂觀

　　從宏觀經濟基本面和流動性環境來看，金牛基金經理認為，下半年宏觀基本面持續向好，流動性仍將保持較充裕環境，對A股較為樂觀。

　　富蘭克林國海中小盤股票基金經理趙曉東表示，預計下半年國內經濟相對今年上半年將快速恢復到正增長區間。雖然國際經濟形勢複雜多變，疫情防控依然嚴峻而且存在反覆的可能，但目前國內疫情已經得到控制，消費和投資在國家一系列財政和貨幣政策支持下，經濟前景越來越明朗樂觀。預計下半年，國內貨幣環境依然保持相對寬鬆狀態，將進一步降低企業融資成本，為資本市場提供充裕流動性。

　　安信價值精選股票基金經理陳一峯也認為，接下來利率繼續明顯上行的概率不大，今年下半年市場流動性將保持合理充裕。銀華中小盤混合基金觀點認為，通過此次疫情，中國的全球競爭力凸顯，當前在全球資產配置中仍處於低配。展望下半年，經濟季度數據環比提升，流動性較充裕，對後市仍持樂觀態度。

　　週期性行業受關注

　　市場機會方面，金牛基金經理認為，估值處於低位的週期性行業存在投資機會。陳一峯指出，截至二季度末，滬深300指數市盈率（TTM）約為12.7倍，市淨率約為1.3倍，仍處於歷史平均偏低水平，雖然指數整體估值依然偏低，但行業間估值分化較大，醫藥、食品飲料、科技類行業部分公司上半年表現較好，估值基本處於歷史前20%分位，金融、地產、採掘、建築等傳統週期性行業公司上半年市場表現一般，估值基本處於歷史後20%分位。雖然前者商業模式和長期成長空間相對優於後者，但短期如此明顯的市場表現差異和估值差距值得關注。

　　申萬菱信量化小盤股票基金經理俞誠、袁英傑認為，隨着疫情緩解、復產復工，下半年經濟有望逐漸恢復。下半年流動性或邊際收緊，財政政策有望發力，股市的結構性機會將轉向週期性行業。

　　也有基金經理表示應當均衡配置。工銀瑞信文體產業股票型證券投資基金經理袁芳表示，二季度以來成長牛階段性演繹較極致，市場交易結構較緊繃，成長股面臨震盪以及基本面對過快估值提升的消化。三季度市場能否持續上漲的重點回到對宏觀經濟修復的關注上。策略上，積極佈局被疫情和風格錯殺的優質個股，適當平衡組合，對中長期優質成長龍頭仍堅定持有。