資金保障力度加強 基建投資提速可期

二季度以來，地方大基建項目陸續開工。分析人士認為，基建投資往往會在二季度出現季節性回升。在投資資金保障力度不斷加強、專項債發行等因素支撐下，二季度基建投資增速有望加快。有機構測算，二季度基建投資規模略超6萬億元，同比增速將達5.8%。

大基建項目加快推進 

近期基建投資明顯回暖。國家統計局數據顯示，1至4月，基礎設施投資同比增長18.4%，兩年平均增長2.4%。

隨着天氣轉暖、疫情防控形勢持續向好，二季度以來，地方大基建項目加快推進。

基建通大數據16日發佈的數據顯示，據不完全統計，近1個月內，湖北、山東、江蘇、雲南、廣東等地的27個大基建項目接連開工，項目累計總投資額超1668.5億元。其中，軌道交通類項目1個，總投資267.8億元；公路類項目7個，總投資459.07億元；生態治理類項目4個，總投資106.07億元；水利電力類項目2個，總投資96.7億元；城市開發類項目13個，總投資738.86億元。

重大項目建設是今年地方穩投資的重頭戲。浙商證券首席經濟學家李超表示，作為補短板的重點方向，傳統基建領域的重大項目對基建投資有一定支撐。

基建投資增速料回升 

“進入二季度，基建投資增速有望反彈，支撐經濟繼續強勢復甦。”光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，去年地方項目支出進度慢於專項債資金下發進度，估計約有1萬億元的專項債資金留存在地方。隨着建築業加快施工，這部分留存資金將陸續轉換為實物投資，疊加財政部3月下達地方的“提前批”專項債開始發行，共同發揮效力，基建增速有望反彈。

基建投資加快從企業中長期貸款數據變化上也得到印證。央行數據顯示，4月企業部門中長期貸款新增6605億元，比去年同期多增1058億元。“企業部門中長期貸款同比多增超千億元，説明企業中長期資本開支需求改善，製造業、基建等投資有望加快增長。”民生銀行首席研究員温彬説。

東吳證券宏觀經濟分析師陶川表示，基建投資往往會在二季度出現季節性回升。今年一季度，受專項債發行節奏滯後、項目審批進度不及預期等影響，基建尚未發力。如果把一季度基建投資完成進度與近五年來基建投資最弱時期進行對標，那麼二季度基建投資佔全年的進度有望達29.2%，由此測算，二季度基建投資規模略超6萬億元，同比增速將達5.8%。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬認為，從投資節奏上看，一季度基建投資偏弱，二季度基建投資增速將回升。

專項債力挺 資金有保障 

國家統計局數據顯示，1至4月，投資到位資金同比增長24.2%，高於全部投資4.3個百分點。以2019年1至4月為基期，兩年平均增速為7.6%，比一季度提高0.6個百分點。其中，國家預算資金增長4.6%，兩年平均增速為10.8%，比一季度提高3個百分點。

“截至4月末，已有超過2.2萬億元的中央財政資金下達到使用單位，已組織發行新增地方政府專項債2206億元，資金要素保障不斷加強。”國家統計局投資司首席統計師羅毅飛表示。

值得關注的是，專項債迎來發行窗口期，對基建投資形成支撐。

陶川表示，今年新增專項債3.65萬億元，一季度僅發行264億元，預計後續專項債發行將較平均，二季度發行規模在1.2萬億元左右。去年二季度專項債基建槓桿在6倍左右，預計今年二季度基建槓桿為5至10倍左右。

“從專項債投向來看，政策鼓勵各地申報文旅類專項債，包括國家文化公園建設、重點景區基建等，預計此類專項債佔比將上升。”陶川表示。

中信證券首席宏觀分析師程強認為，在全年新增專項債3.65萬億元政策支持下，財政對基建投資的支持力度有保障。同時，今年重大建設項目儲備較充足，能夠支撐基建投資穩健增長。