近日,財通證券發佈研究報告,給予金城醫藥(300233.SZ) 2022年35- - 40倍PE估值,並維持“買入”的投資評級。研報指出,金城醫藥是集生物合成和化學合成於一體的“雙合成技術平台”企業 ,是在中間體和原料藥行業中少有的雙強企業。財通證券認為,金城醫藥的生物合成平台具備較高成長性及利潤率,且確定性較強,未來將成為其業績增長的主要力量。
研報指出,生物合成與大規模化學合成兩大合成技術平台是金城醫藥實現高質量發展的重要支撐。其中,生物合成平台方面,金城醫藥主要依託其子公司金城生物的發展,孕育了谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸、蝦青素、煙鹼、吡咯喹啉醌(PQQ)等產品。目前,金城醫藥已逐步成為全球最大的頭孢類醫藥中間體產業基地和供應商,成為具有國際競爭力的高端生物合成產研基地、全球生物原料藥谷胱甘肽行業龍頭。另外,財通證券在研報中指出,蝦青素和煙鹼的全球市場需求巨大,市場規模隨之逐步擴大,而金城醫藥在合成工藝等方面優勢明顯,具有成為合成蝦青素、合成煙鹼全球龍頭的潛質。
一方面,金城醫藥未來有望成為全球首家大規模用生物合成法進行蝦青素生產的企業,成為蝦青素全球龍頭。據悉,金城醫藥蝦青素項目預計今年年底前進行投產,倘若明年初蝦青素產品上市,金城醫藥未來五年有望保持高速增長,從而成為公司重要的投資亮點。
另一方面,全球煙鹼的市場需求不斷增加,煙鹼的發展方向將是合成類煙鹼。金城醫藥創新性使用生物酶催化技術,合成煙鹼純度可達99.7%,具有明顯優勢。合成煙鹼或將成為金城醫藥重要的業績增長點,也有望成為全球龍頭業務。
財通證券認為,金城醫藥在生物合成多領域佔據領先地位,生物合成相關產品也成為公司最重要的成長因素,生物合成平台是金城醫藥持續成長的動力。考慮到未來合成生物學市場的成長空間,後續可對其繼續保持關注。
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