華泰證券：維持中材科技(002080.SZ)“買入”評級 目標價上調23%至50.95元

智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，維持中材科技(002080.SZ)“買入”評級，並維持21-23年歸母淨利預測為36/44/50億元，可比風電玻纖/隔膜公司21年Wind一致預期平均21/129xPE，分部估值後目標市值855億元，目標價50.95元(前值41.42元)。

華泰證券主要觀點如下：

三大業務景氣提升

近期分佈式風電/老舊風機替換/風電大基地建設多次被提及，該行預計十四五國內風電年均裝機量有望超60GW。公司作為風電葉片龍頭有望充分受益，且玻纖/鋰膜板塊受益於行業景氣持續與內生產品優化，盈利彈性較高。

風電葉片：分佈式風電+老舊替換+大基地建設政策抬升十四五裝機預期

9月10日，國家能源局新能源和可再生能源司副司長王大鵬，在第四屆風能開發企業領導人座談會上提出：1)將在中東南地區重點推進風電就地就近開發，特別在廣大農村實施“千鄉萬村馭風計劃”，該行認為馭風計劃再次提出，有望進一步支撐分佈式風電需求;

2)會議同時提出，在風能資源優質地區有序實施老舊風電場升級改造，提升風能資源的利用效率，推動風電提質增效，實現高質量發展。

3)此外，該行認為考慮到風電資源/建設規劃/技術發展空間，東北/華北北部/西北三北地區有望加速風電大基地建設。

十四五”風電年均裝機量有望超60GW，平價時代利好機組大型化

據華泰電新團隊《行業週報(第三十七週)》(20210922)，測算馭風計劃“十四五”期間有望新增分散式風電裝機量200GW左右，同時總容量超過100GW的風電大基地正在建設或已有規劃。該行認為，疊加老舊風電場升級改造帶來的替換空間，“十四五”期間風電年均裝機量有望超60GW。

此外，平價時代倒逼行業持續降本，機組大型/大功率化有望降低整機廠成本。公司作為風電葉片領先企業，2019及2020年搶裝潮市佔率25%/21%，疊加公司大功率/大型產品增多(21H13MW葉片佔比超50%、80米海風大葉片已量產且90米大葉片將推向市場)，未來有望充分受益風電裝機增多。

玻纖&鋰膜：行業景氣與內生優化共振，盈利高彈性可期

1)玻纖：該行認為21-22年玻纖整體供需偏緊，隨着國外出口訂單和風電裝機需求提升，低庫存下玻纖價格有望保持強勁。公司F09線10萬噸產能已投產/F06細紗線預計年底投產，產能進一步擴充;同時通過增多短纖/合股紗等高附加值產品產能，進一步提高盈利彈性。

2)鋰膜：據半年報，公司湖南基地21-24#線已投產，滕州二期預計21Q4完成安裝調試，年底產能有望超15億平米;同時，公司南京基地擬新建10億平米產能，持續擴大規模，該行認為隨着產能持續放量及海外客户比例增多，量價齊升可期。

風險提示：風電新增裝機容量不及預期;玻纖供需惡化;鋰膜價格下跌。